布局目的地资源 定制游成旅行社新利润增长点

今年上半年，旅行社板块整体业绩稳定，并有小幅上扬。根据巨潮资讯网的财报数据显示，上半年，7家上市旅行社企业中仅香港中旅营收有所下降、凯撒旅游净利润下滑，其余业绩均有所增长。据国家发改委公布的数据显示，2018 年上半年，我国国内旅游人次和出境游人次均实现同比两位数增长，受此影响，7家企业营业总收入为409.37亿元，平均净利润增幅为16.46%，这一数字在去年同期为5.69%。

传统业务增长缓慢，6家企业增长不足15%

上半年，仅两家旅行社企业出现负增长的业绩。其中，凯撒旅游净利润下降超四成，香港中旅营收同比下降12%。根据两家财报披露的原因，凯撒旅游称净利润下降主要是受到金融资产投资收益下降影响，投资收益从去年的5905.59万元下降至亏损557.49万元，同比下降109%，据查询2017年上半年凯撒旅游净利润同比大增109%。香港中旅则是因为物业项目出售后，收入减少导致营收下降，均不是受到旅行社业务大幅下跌影响。

延续2017年的态势，传统旅行社业务增长缓慢。根据财报，有6家企业旅行社业务营收增长不足15%，与之形成对比的是其中国内旅游收入增长较快。2018年上半年，凯撒旅游旅游服务营收同比增长9.54%，其中批发业务同比下降8.46%，中青旅、中国国旅的旅游产品服务营收分别同比增长11.69%、4.19%，均不足15%。对此，北京联合大学旅游产业研究所所长张金山对记者表示，近些年伴随着自驾游和自由行的快速发展，传统旅行社组织的包价旅游产品已经出现明显式微的态势，旅行社传统业务也就增长缓慢。

不过，营收中的国内旅游收入一直保持旺盛的增长态势，众信旅游上半年的国内旅游业务收入同比增长将近50% 。据文化和旅游部公布的报告显示，上半年国内旅游市场稳定增长，国内旅游人次和收入比上年同期分别增长11.4%和12.5%，入境旅游人次同比下降0.4%。张金山称，我国的国内旅游市场已经是全球最大的国内旅游市场，尤其是这两年国内旅游经济效益有明显的提升。

定制团、半自由行产品成新利润增长点

寻求新利润增长点成为行业的整体趋势。比如，中国国旅仍然继续发力免税品业务，2018年上半年，中国国旅成功收购日上免税行（上海）有限公司 51% 股权。相比实现净利润3065.79万元的旅行社业务子公司国旅总社，新收购的日上上海在上半年就为中国国旅贡献了2.15亿元的净利润。7月，中国国旅中选上海虹桥国际机场和浦东国际机场7年免税经营权，可以预见将进一步扩大免税业务版图。

随着自由行和定制游的兴起，上半年行业出现了不少定制团、主题团的产品，比如中青旅“私家团”、众信旅游“一家一 团”，凯撒旅游推定制游品牌“明智优选”，尤其是受世界杯影响的“旅游+体育”专项旅游增加，观赛游产品增多。张金山表示，个性化、主体化、团队人次小型化等为特征的定制旅游产品更加有针对性，客单价和毛利率更高，已经成为很多旅游企业重要的利润增长点。

除此以外，包括签证、门票等自由行单品也成为旅行社的新盈利点。报告期内，中青旅遨游网在财报中称，签证业务和机票、酒店、当地玩乐等单品业务营收大幅增长，亏损继续缩减。

中西部营收增速快，二三线城市市场崛起

在分地区收入中，中西部地区营收增长速度远远高于北京大区，尤其是出境游产品收入迅速增长。根据财报，主营出境游产品的众信旅游东北大区、华中大区营收同比增长分别为46.86%、29.64%，远高于北京大区的10.68%，凯撒旅游西南地区营收同比增长109.71%，而华东地区却同比下降13.88%。

张金山表示，中国旅游已经进入大众旅游时代，旅游消费弹性不断降低，越来越多的人选择旅游作为休闲首选。同时，随着二三线城市国际航线、签证服务中心的新增和加密，二三线城市游客不需要再前往大城市办理签证和出发，这些地区的出境旅游人数增速高于已经出境游市场相对成熟的一线城市。 3月，原国家旅游局新批准78家旅行社经营出境业务，多家三四线城市旅行社入局境外旅游市场。根据中国旅游研究院发布的《中国出境旅游发展年度报告2018》，中西部地区与二三四线城市市场活跃度正在进一步上升，比如西安、长沙，并建议旅游相关企业延伸产业链条。

典型企业

腾邦国际

投资并购后面临整合难题

上半年，腾邦国际的营收和净利润的增长分别达81.94%和39.73%，尤其是营收增长达到8成以上，在7家企业中较为亮眼。不过，与营收同时增长的是营业成本也同比增加88.79%，腾邦国际表示均是旅游业务发展需要所致。

起步于机票业务的腾邦国际在近几年来通过投资并购旅行社批发商，切入出境游市场。上半年，腾邦国际进一步对出境游批发商喜游国旅进行收购，取得喜游国旅的控股权并将其纳入并表范围。腾邦国际2017年投资的俄罗斯航空公司等在2018年也贡献收入，并计划落地更多线下门店。不过，目前其营收规模还远远低于中青旅、众信等头部企业，门店入局也相对滞后，未来将并购企业如何整合是关键。

腾邦国际以“买买买”的逻辑加强的目的地资源控制，在行业内也已成趋势。除常规的旅游业务，不少旅行社企业想利用现有的流量获得更多的上游收益，将目的地端培养为公司新的利润增长点，同时促进全产业链的发展。

典型企业

西安旅游

主业连续4年亏损

西安旅游虽业绩有所提振，但仍然延续了2017年净利润亏损的局面，成为2018年上半年的旅行社板块上市企业中，唯一净利润亏损的企业。根据报告显示,2018年上半年营收增长主要来自旅行社收入。

西安旅游旗下旅行社经营基本全部在西安商圈内，承担的多是地接社身份。据21世纪经济研究院的数据显示，今年上半年西安游客数量和旅游业总收入增幅较去年同期分别增长了45.36%和56.32%。西安旅游业的发展推动了当地旅游企业的业绩增长，但对西安旅游影响有限。

西安旅游作为地方国企，前几年依靠理财收益和卖地收入支撑业绩，主营业务长期亏损。财报中，西安旅游曾多次表示公司正在转型提升，开创多业态经营，但在2016年和2017年，两次收购广告传媒类公司都以失败告终。对其而言，面对发展向好的西部旅游市场，还未打通线上渠道，主业持续亏损，亟待寻求转型。

来源：新京报

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