需求有限叠加猪瘟添堵 玉米还能趋势性大涨？

立足饲料 服务畜牧

随着春玉米由南向北的陆续上市，玉米市场进入新陈过度期，新季玉米减产预期较强，市场对其高开预期增强，新陈粮价差刺激加工企业对临储陈粮的建库需求，企业阶段性备库需求带动带动拍卖粮量价齐升，同时也支撑现货价格偏强运行，但因市场需求有限，还有“猪瘟”添堵，价格趋势性大幅走高还有阻力。具体缘由如下：

临储拍卖量价齐升

临储拍卖节奏仍未改变，每周800万吨投放量继续向前推进，而随着市场对东北主产区玉米减产预期增加，看好新粮高开，部分加工企业有意向在新陈交替时期，备足库存，贸易商参拍积极性提升，8月中下旬临储玉米成交持续火热。上周拍卖共投放796.1万吨，成交380.4万吨，成交率47.79%。截至目前为止拍卖共进行了21周，共计投放1.6亿吨，成交7069.5万吨，成交率43.14%。其中2014年产成交4479万吨占比63%，2015年产成交2566万吨占比36%，其余2013年产成交55万吨，2011-12年产成交1万吨。考虑到9月中下旬新季玉米开始陆续上市，新陈粮共同供应市场的格局或将持续，陈粮库存水平加速下降，随着去库存速度加快，临储玉米对市场抛压将逐渐减轻。

新作减产题材如期而至

8月下旬华北春玉米已零星上市，9月华北春玉米上市量将继续增加，9月中下旬，东北玉米主产区也将逐步进入新季玉米收割阶段。今年主产区极端天气频发，播种期遭遇春旱，而入夏后又遭遇持续高温干旱，吉林南部、辽宁西部及内蒙古部分地区均出现不同程度旱情，进入8月之后台风以及强降雨轮流上阵，东北局部大幅度减产已成定局。据有关机构调研数据显示，截止8月底东北新季玉米生长参差，预计辽吉减产幅度较高，缺粒秃尖现象明显偏多，黑龙江单产或高于往年均值，但增产幅度或有限。另一方面，受台风扎堆影响，8月中旬以来华北多地出现暴雨、大风天气，山东以及河南地区玉米普遍出现水涝现象，部分地区也出现倒伏。产区天气炒作仍在发酵，减产预期强烈，对市场增添看多氛围。

需求再添重大利多

8月22日国务院总理主持召开国务院常务会议，确定促进天然气协调稳定发展的措施和生物燃料乙醇产业总体布局，提出除黑龙江、吉林、辽宁等11个试点省份外，今年进一步在北京、天津、河北等15个省份推广。据了解在建与要建的乙醇汽油项目主要处在玉米主产区，目的是做好玉米的就地转化。在建深加工产能扩增力度加大，后期玉米消费量或将有极大的提升空间。

生猪疫情蔓延 消费下降担忧加深

自8月辽宁沈阳爆发第一起非洲猪瘟以来，猪瘟疫情增加并开始蔓延，截止目前为止，农业农村部已经公布9起非洲猪瘟疫情。河南、江苏、浙江、安徽相继发生猪瘟疫情，引发市场对生猪供应和饲料消费下降等问题的担忧。若后期非洲猪瘟蔓延性扩散，将不仅会导致中国生猪存栏下降，猪肉价格大涨，同时将会加速中小散户迅速退市，加速生猪规模化占比的快速提升，淘汰产能，也将对饲养业需求也造成一定冲击。生猪存栏量下降令今年玉米需求回暖力度或弱于往年同期，这将制约玉米需求增量预期。

距离18年产新玉米集中上市，在此期间市场供应主流仍是临储陈粮，虽然受中美贸易战影响，进口成本增加，替代品到货量明显减少，产区极端天气频发引发减产炒作、临储玉米成交率回暖等因素利好，深加工、饲企备库意愿增加，国产玉米需求增加，但生猪疫情有蔓延趋势，玉米饲用量增长或受抑制，环保限产压力也使深加工企业开工率上升空间有限，尚不足推动价格形成趋势性大幅走高行情。由于受本年度北方地区普遍干旱天气影响，，我们预计9月中下旬玉米主产区新粮上市之后，其价格或将呈高开震荡的态势发展。

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