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仁恒置地作为在新加坡上市主体业务在中国内地的房地产开发企业。一直以精准拿地、精耕细作而闻名。高利润是仁恒的代名词,2018年上半年仁恒依然交出一份满意的成绩单。
一、业绩表现:
营收利润增幅巨大,
利润率继续维持高位
2018年上半年,高销售均价的南京绿洲新岛花园三期、上海仁恒世纪公寓、天津景新花园等项目的结转,使得仁恒营业收入、毛利润和净利润均实现较大幅度的增长,录得营业收入168.51亿元,同比增长59%;毛利润78.35亿元,同比增长58.5%;净利润38.15亿元,同比增长80.3%;归母净利润22.75亿元,同比增长62.8%。近几年仁恒的业绩也总体保持稳定增长态势。
图表:2015-2018年1H仁恒业绩表现(单位:亿元)
2018年上半年,从仁恒结转的项目来看,销售均价均偏高,比如三亚海塘湾项目销售均价高达11.8万元/平米,上海仁恒世纪公寓亦高达10万元/平米。结转项目销售均价的提升更给公司带来毛利润率和净利润率的高企,进一步增强公司的盈利能力。2018年上半年,仁恒的毛利润率和净利润率分别为46.5%和22.6%,较2017年末基本持平,但大幅领先同行业其他房企,处于高位。
图表:2018年上半年仁恒结转项目情况
图表:2015-2018年1H仁恒毛利润率和净利润率变化情况
二、土地储备:
锁定高增长城市,精耕细作
从仁恒近几年的利润率都维持在行业领先水平就可以看出,仁恒的土地储备量虽然较低,但均是优质项目,产品溢价能力强。这与仁恒的超前拿地策略、慢开发的精耕细作模式以及产品定位于一二线核心城市有关。截止2018年6月30日,仁恒总土地储备约692.6万平米,其中竣工面积80.5万平米,在建面积257.4万平米,待开发面积354.7万平米。从项目分布来看,均位于成都、苏州、南京、上海等一二线核心城市。值得一提的是,仁恒在新加坡的55.74万平米的土地储备也位于新加坡中心区域。
图表:仁恒土地储备按城市分布
三、财务情况:
负债水平维持行业低位,
财务状况依旧稳健
近年仁恒的杠杆率水平虽然由于规模的扩张,有所上升,但仍然维持在行业较低水平。2018年上半年,仁恒的净负债率为78.3%,依旧处于行业低位。
图表:2015-2018年1H仁恒净负债率水平
三季度,仁恒将推出6个项目,分别为南京的大吉地块第一期和仁恒桃源花园、上海的仁恒东方花园、苏州的Riverbar花园、唐山的南湖生态城-地块A8和天津的花园大厦第一期。预计将会为仁恒的业绩增长提供强劲保证。
往期回顾
2018年半年报:
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2017年年报:
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