【房企业绩会（四）| 绿地控股】 多元化产业齐头并进，大基建拉低整体利润（亿翰智库&海通地产）

发布会介绍

时间：2018年8月29日

2018年8月29日，绿地控股2018中期业绩发布会在上海举行。

业绩发布会核心观点：

管理层：

一、业绩核心数据

应该讲时间过得很快，虽然说名义上我们是半年度的业绩交流会，但实际上目前8月底，公司实际上已经处于为全年业绩冲刺的阶段。应该讲今年至今，绿地紧紧围绕其质量稳增长、强支撑、出亮点这样一个全年战略的主线，抓住了中国经济基本面平稳向好，深度城镇化红利持续释放的机会。上半年，一方面有效的降负债、去杠杆，另外一方面主要经济指标也实现了快速的增长。总体归纳起来为三方面，一方面是核心的业绩再创新高，第二方面是财务健康指标再度提升，第三方面是业绩结构方面进一步的优化。

●核心业绩再创新高

2018年上半年，公司在500强的排名中也实现了排位的进一步上升，达到了创历史新高的252位。当然这个大家也知道，这个成绩只代表过去，更多程度上也是代表了规模，那公司实际上更多关注的是发展质量的进一步提升，今年上半年公司的核心指标创新高，主要经济指标实现了平稳较快增长，质量和效益继续改善。主要有以下几个方面，首先营业收入1579亿，同比实现稳步增长，增幅25%。归母净利润61亿，同比增长了30%，基本上实现了规模稳定增长，效益快速增长的这样一个既定目标。当然包括利润总额116亿元，同比增幅达到40%，也是一个实现一个较快的增长速度。另外在经营性现金流净额方面，公司上半年经营性现金流净额262亿元，同比增幅达到119%，实现了历史同期的最好水平。继去年全年之后，再度实现一个历史性的突破，那公司的上半年ROE已经达到了9.23%，同比增加1.28个百分点，上半年基本每股收益0.5元，同比增幅达到32%，这是公司上半年主要核心业绩的一个体现。

●财务健康指标再度提升

公司的财务健康指标，上半年积极响应政策号召去杠杆控风险成效显著。具体而言，公司的货币资金截至上半年底为768亿元，同比增幅达到27%，这也说明公司的偿债能力和现金流安全进一步的提升。公司预收账款上半年达到2954亿元，同比增幅48%，这也奠定了全年的业绩基础。公司的有息负债截至上半年底为2629亿元，较年初减少了131亿元，继去年全年之后实现了持续的回落，公司整体平均融资成本截至上半年底为5.33%，基本维持在低位。公司上半年发债融资也取得了不错的成效，成功发行了15亿美元债和15亿人民币债。同时在银企合作方面，与农业银行、民生银行、光大银行等主要的国内银行实现了较大额度的银行授信扩盘。另外一方面，在经营性现金流创历史新高的表现上，2016年至2018年这三年的上半年经营性现金流分别是-117亿元、120亿元和262亿元，可以看到这个指标的持续提升非常明显。那在货币资金这个指标上面，2016年至2018年的上半年货币资金分别是417亿元、604亿元和768亿元，也非常明显地实现了近三年的上半年货币资金的持续提升。

●业绩结构进一步优化

在营收结构方面，公司的营收结构持续实现进一步的优化，主要体现在多元产业能级提升快、协同效应强、发展后劲足。2016年至2018年这三年上半年的营业收入分别是1080亿元、1260亿元和1579亿元，实现了稳步增长。其中营收的结构中41.93%为房地产，大基建是47.26%，大消费为10%，大金融为0.37%，这也是跟大金融的产业特点有关系。在利润结构方面也是实现了持续的优化，尤其在地产+这样一个模式下，地产+的效益显现，多元产业的比重稳步提升。2016年至2018年这三年的上半年归母净利润分别是46亿元、47亿元和61亿元，今年上半年的增幅非常明显。2016年至2018年这三年上半年利润总额指标分别是63亿元、83亿元116亿元，实现了比较稳定的阶梯式的增长。在利润结构里面，房地产依然是利润的主要来源。房地产上半年利润总额占比76%，大基建11%，大金融12%，大消费1%。

二、产业发展方面

具体到各个产业上半年的发展，公司在认清国家“房住不炒”的总体导向下，坚持用“慢撒气”的方式防控房地产金融风险，强化需求侧管理，加强差别化调控。绿地紧紧抓住这样一个大背景，房地产主业准确把握了市场分化的趋势，加快周转速度，提高运营效率，实现了持续增长。绿地始终坚持不以回款为目的的销售不是好销售这样一个营销的理念，狠抓现金回笼，提高销售质量，在推新盘、去库存、促回款等层面精准发力，实现了销售业绩再创新高。

●房地产开发

今年上半年，房地产主业实现合同销售金额1627亿元，同比增长22%，合同销售面积1349万平方米，同比增长30%，回款1476亿元，同比增长36%，回款率达到了91%，其中去库存的部分达到526亿元。在土地拓展方面，公司紧紧抓住竞争对手资金相对紧张，土地溢价率持续下行的这样一个土地市场的窗口期，充分发挥了综合产业协同的拿地能力，项目拓展也是成效显著。上半年公司新增房地产项目储备总共60个，土地面积约1168万平方米，计容建筑面积约2489万平方米，其中住宅和商办的比重为77%/23%，总地价约464亿元，新增货值已经接近3000亿元。新增土储的楼盘价依然保持了一个较低的水平，平均楼盘价不足1900元/平方米，巩固了土地成本的优势，也为未来持续成长和利润空间奠定了好的基础。第二方面，工程的技术管理不断加强，全面推广了标准化产品的打造，打造了一批具有品牌引领性和行业影响力的项目，同时狠抓工程推进。上半年公司新开工面积1771万平方米，计划完成率达到百分之百，竣工备案面积404万平方米，计划完成率接近百分之百，合同交付面积663万平方米，计划完成率达到105%，新增可售供应960万平方米，计划完成率达到了127.5%，整体供销比约0.71。

●房地产竞争拓展—城际空间站

其中在房地产的竞争拓展方面，尤其值得一提的是上半年公司在高铁新城战略作为房地产主业，紧抓深度城镇化红利，抢占新周期发展制高点的这样一个重要抓手，大力推进了这类项目的拓展，也取得了不错的成绩，在高铁经济蓬勃发展的背景下，绿地凭借多年城市综合开发运营的经验，对接高铁经济的市场需求，塑造了全新的项目品牌，我们称之为绿地城际空间站。绿地城际空间站是高铁时代全功能微型城市体，以全国高铁站站前地块为载体，将高铁站居住、商务、会展、商业、教育、医养、旅游等综合业态融合，全面解决了入驻企业和人群的衣食住行与教商带医等全面的需求，并以国内一线水准的功能和服务标准打造的全国同步、全国共享的工作环境和品质生活进行的综合性开发。上半年绿地已经获得了包括安徽宿州、广东阳江、重庆万州等一批低成本高杠杆大潜力的战略性高铁站项目，总共达到17个。今年6月，全国首批有四个城际空间站项目，入市就获得了热捧，热销三近5000套，总的销售额一次性就超过了35亿元，在这17个布局的高铁城市，绿地未来更将与中国高铁同步延伸，最终形成全国性的网络化布局，在上半年新增土储中，绿地城际空间站项目占比超过30%，这也为未来持续成长奠定了综合大型项目的基础。

●多元化产业

在多元化产业方面，公司上半年的多元化产业发展整体可以描述为：能级进一步的提升、协同效应进一步的强化。上半年绿地多元化产业继续保持了快速发展势头，发展能级提升而金融效益也增强，首先是战略聚焦重点突出，多元化产业顺应了市场结构性的变化，结合自身的资源条件、战略聚焦避免平均用力，比如说在大基建产业方面，公司着重调整业务结构，提高技术水平，继续扩大业务规模，经营收入、利润总额都实现了较快的增长，上半年公司大基建产业合计实现经营收入773亿元，同比增幅达到45%。项目拓展也快速推进，在调结构、拓市场方面都取得了不错的效果，同时加大了EPC和施工总承包项目的比重，有选择性的承接PPP项目，上半年累计新签合同金额为1550亿元，同比增幅达到75%。再比如在大金融产业方面，大金融产业围绕资金端和资产端，聚焦市场化融资募资，并取得了不错的成绩。同时在股权投资层面，成功参与了寒武纪、蚂蚁金服等市场热络、潜力较大的热点股权项目。上半年大金融实现了利润总额15.5亿元，同比实现了182%的增幅。那再比如在酒店旅游业方面，注重加快以轻资产模式实现品牌输出，签约的海外核心城市六个管理输出项目，同时国内一批重要的项目先后开业。上半年酒店实现营收11亿元，同比增幅34%，利润总额1.51亿元，同比增幅33%。在康养产业方面，也是进一步聚焦康养居酒店的项目拓展和建设，首批康养居酒店已经在武汉和成都两个地方成功交付使用，已经列入计划的康养居酒店项目目前已经达到52个，年内有望交付的项目也将达到17个。另外第二方面，就是把握大势、抢抓机遇，注重站在经济社会发展大局的高度去抓一些机遇，谋划和推动资本发展。比如说上半年我们在大消费产业方面，主动承接中国国际进口博览会这样一个历史机遇和国家机遇。它的溢出效应，我们高起点规划建设了绿地全球商品贸易港等一系列专业布局，致力于为全国消费者带来安全、健康、高性价比的进口商品，目前绿地全球商品直销中心实体门店总数已达到46家，在国内所在行业已经持续巩固了其领先地位，在上半年这一块营业收入达到4.8亿元，同比实现持续的增长37%。

在科创产业方面，也是积极拥抱科技变革、重点聚焦前沿领域顶尖公司，比如说我们上半年成功战略性入股深蓝科技，这样一个国内目前人工智能的领军企业，并成为他的第二大股东。同时公司也是重点进一步的提升复旦绿地、交大绿地这两个科创中心的运营水平，为公司在更大范围之内的产业地产的发展汲取更多的产业资源和协同力量。

应该讲，目前公司正处于新一轮的转型升级的发展阶段，那目前公司经营的转型升级主要特点是我们积极地拥抱新科技、转型新物种，以这样的一种方式全方位的提升公司的综合实力，公司是连续七年入围世界500强行业龙头企业，始终从战略的高度关注新的发展机遇和发展趋势，大企业需要主动拥抱现代科技，传统企业运用新科技，我们认为这会变成一个新物种的一个重要助力，那也能实现一个新的腾飞。

绿地转型新物种的主要方面，一方面是优化新技术，全面树立科技创新是核心竞争力这样一个理念，营造面向未来思考发展，拥抱科技构筑优势这样一个氛围。第二方面是推动转型升级，结合实际推动各产业板块嫁接科技内容，增加科技含量，特别是大力应用人工智能等战略性的前沿技术，最近如果关注我们集团公众微信号的朋友也可能注意到，我们在无人超市等方面已经在海南等地有具体的项目落地，那这样的一种推动转型升级，提高在行业中的核心竞争力的做法，绿地在新一轮的转型中将特别突出。比如我们会进一步的加强与深蓝科技平台的合作，详尽的对接各产业重点产品的需求，明确设计思路，推动产品的落地和量产。

三、下半年展望

那展望下半年以及后面的发展，我们觉得总体而言，下半年的机遇大于挑战，除了绿地在抢跑科技创新这样一个机遇，我们觉得主要还有其他三方面的机遇。第一方面是深度城镇化红利的机遇，以城市群建设区域一体化高铁等基础设施互联互通、人口转移、加速落户等基本特征的这样一个深度城镇化正在持续推进，我们也看到更多的地方政府在户口政策等方面推进了更多的新的政策，也催生了这些地方新的房地产的周期和房地产的空间，这样也为企业深入推进发展和转型提供了市场载体。第二方面，我们认为经济升化带来的空间也是十分巨大的，在经济社会总体迈向更加平衡、更加充分发展的过程中，这里蕴藏的商机巨大。绿地将充分发挥多产业协同的这样一个特点去挖掘更多的战略性机遇。在第三方面，就是我们刚刚讲到的大规模扩大进口这样一个国家政策的一个利好，绿地相关的产业对接会有巨大的市场空间，大规模的扩大进口势在必行，比如高规格的中国进博会、较大范围下调日用消费品进口关税等等的措施，建立新零售相关的商业模式，大消费产业特别是进出口商品将面临大有可为的机遇。那下半年整体而言，在上半年的基础上，我们将力争全面超额完成2018年制定的业绩目标，这其中包括了房地产主业，我们希望销合同销售金额能超过4000亿的规模，在不断巩固并提升公司第一梯队的行业地位基础上，实现公司中长期规模稳定增长、效益快速增长、全面打造行业和资本市场双龙头这样一个目标。

问答环节Q&A

Q1：绿地今年上半年的土地储备偏向于三四线城市，但市场上多数人不看好三四线城市的长期市场。能否请教一下你们对一线、二线、三四线不同能级城市销售、价格等方面的看法？能否说一下公司8月份的销售情况？

A1：对三四线我想先讲一下我的观点。第一，我们今年确确实实在三四线城市的土地储备是力度比较大，成果也是比较丰硕，但是我们对三四线项目的定位基本上是以短平快的项目为准，就是说基本上这些项目都是在短时间内可以实现快速的产出、快速的面世、快速的销售、快速的现金回笼。所以从本质上来讲，就是我们要通过短平快的操盘方式来规避可能会产生的市场风险。那确实像你所讲，近期三四线城市风险是不是存在？存在的程度多大？是不是存在对未来需求的透支？确实有很多争论。所以，我们就是从我们的战术上来讲，就通过快速的周转来规避这个风险。另外，我们还关注一个线，不是这个城市能级的线，我们现在更多还关注就是三四线再加高铁新城，我们现在关注的更多是高铁沿线。所以说，我们所选择的三四线，一方面是一线城市群周边的一些人口基数比较大的三线城市，另外一个就是这些城市它是在高铁沿线，高铁未来开通以后，它的人流量包括以后产业升级的空间，包括产业可能导入的空间都比较大，所以说我们今年储备的项目除了方向概念之外，更多是三四线再加高铁站新城，就是说我们今年的上半年包括现在，实际上更多是关注高铁沿线这个概念。刚才也说了，我们现在有个高铁城际空间站，这类型的项目应该讲今年对整个业绩的贡献也是非常巨大的，所以说我们这个三四线不是一概而论，一方面通过短平快来规避风险，另外一个更多是通过三四线+高铁沿线的叠加，保证项目后续的空间和权益。关于三四线这块，确实公司非常重视三四线的这一波，依然还有市场机会、市场挖掘、投资收获这样一个节奏，另外一方面，公司也非常注重依靠多元产业协同拿地，体现土地成本优势的战略性的三四线城市土地的获取。严格讲，这样的项目实际上不会比如说我们讲的三线城市棚改这一个因素的影响，失去这样一个未来的发展空间，它的更大的基础在于这个城市未来的经济发展前景以及人口的基础，这样一个未来的空间。像高铁站这个项目更多的看重的是这方面。

另外一方面，我也可以分享大概的几个数据，在我们目前截止上半年总共1.38亿平方米的土地储备中，实际上三四线城市大家也都各有各的标准，那大概的这样一个标准，三四线的比重实际上还是在50%以下，我们一二线城市的总的土地储备里面的占比依然是在一半以上，这个是非常明确，只是今年因为结合土地市场的特殊情况，比如说一二线城市的机会不是很多，三四线我们看到机会不错，然后我们的优势也能充分体现。所以相对而言今年上半年到目前为止，我们的土地里面三四线城市的占比往年可能多了一点，但实际上这也更多的是土地面积给我们的一个印象，如果以拿地金额来算的话，今年上半年在一二线城市，公司的拿地金额还是超过了50%，将近57%左右。所以，对于三四线城市，我们总体而言抓住这个机会，但是更看重里面的潜在风险，同时注重发挥公司的产业综合优势去获取差异化的竞争优势，这个是我们在三四线城市的一个成本。

这两天我们也在做最终的盘点，具体的数字现在还没有在手上，正常的话会在31号那天有一个精确的数字。初步而言，因为7月份的数字大家也已经看到，总体而言三季度总的推货量会比二季度是有明显的放量，但是7月份，大家也看到数据相对来说比较平缓，那意味着在八九月份的推货量，以及结合市场去化的情况，我们相信 8月份的数据环比会有一个比较明显的提升，具体数据可能要在月底我们才能提供。

Q2：这几种类型的城市的销售状况是怎么样的，还有调控也搞了好长时间了，对这几种类型城市的影响是不是也不大？

A2：这个影响也不是说大不大问题，而是说调控这么长的时间，市场也在逐步适应，企业也在逐步的适应，包括买卖双方市场的供求关系也在逐步的适应调控的常态。仅就目前我们所关注到的市场的供需状况来说的话，比如说在一二线城市，在上海这样的城市，它的供应量其实从二季度开始已经明显的增加了。当然地方政府对于调控的态度，可能我们无法揣测，但事实是整个市场的供应在提升。也有相关的数据，我看到就是说从一手市场的逐步回暖逐步传递到二手市场的成交的提升，数据已经逐步体现出来了，所以对于整个下半年，我们相信还是有不错的市场空间，所以我们对应的供应节奏也有更多的量会放在三季度，包括下半年总的量会比上半年多一些，那三季度会是业绩的重点期，到目前为止，按照计划还是出现了不错的效果。

Q3：公司上半年有非常多的高铁站这样的项目，那么想问一下这些高铁站项目中各类产品的占比，比如说住宅、商办、酒店的组成的结构大概是什么样子的？然后高铁站项目相对于一般的住宅项目，它有什么显著的优势吗？第二个问题就是近期大家非常关心碧桂园在马来西亚的项目，也看到公司到目前为止也有11个在马来西亚的项目，那么也想了解一下公司的项目情况现在怎么样？

A3：高铁站项目是我们今年上半年，应该说新增项目以及新区域拓展方面的一个重点的战略模式。刚刚确实也介绍到高铁站我们称之为绿地城际空间站载体，这样一个战略性的项目，严格来说不能完全算是房地产概念的项目，它更多的是像一个升级的新城的开发，是围绕高铁站这样一个区域展开的，这是它的一个基本特征，是一个全功能的微型城市的概念。

另外，基于这样的定位，我们在这样的战略性项目里面，把高铁站、居住、商务、会展、商业、教育、医疗、旅游等相关的升级的生活需求所需要的业态进行融合，那必然就像你说的各类的功能所对应的各类业态，肯定也会根据地方政府对高铁站，结合我们的规划建议，形成比较合理科学的配比。另外一方面，从我们的战略的体系具体落地上来看，我们目前优先跟地方政府做良好的沟通，比如说我们先获取住宅配套的那部分，进行一个前期的开发，前期的销售和前期的资金回笼，以奠定我们在整体的战略性项目里面长期开发的基础。所以，刚才讲到我们今年6月底的时候已经有四个城际空间站先期获得了住宅土地之后，有项目入市，总的销售额已经超过了35亿元，这是我们的战术方面的一个选择。只有这样，开发资金回笼的前提条件下，更多的商务、会展、商业等配套方面相对来说会有比较长线的投入，我们会有更多的基础进一步推进。其他除了住宅以外的项目，比如说我们做一个贡献，其实它更多的是构成了这样一个战略性项目，未来中长期业绩不断实现回笼的这样一个基础，那可能住宅这部分是赚的快钱，后面赚的是中长期的持续的钱。所以，具体到每个项目，比如说商务、住宅有这样配比，那可能每个项目根据定位会不一样，但是基本上会尽量争取住宅，相对来说比较充分配比的情况下，来全方位的打造一个全功能微型城市体，这是我们基本的战略措施。

另外一方面，我们会形成全国的全网络化的布局，也会形成一个规模化的效应，就是相当于城际空间站在全国化以后，目前是17个，以后可能在全国的高铁站会形成绿地的这个系列品牌。比如说一个百亿的项目，以后这样的项目会形成一个规模的品牌效应，这个整体上的优势可能也是超出单个项目所不能实现的绿地的战略定位。

我稍微再补充一下，就是关于高铁站项目的占比，从我们的理解来讲，高铁站应该是中国下一步整个经济地理转型的很重要的载体和节点，所以说它每个项目对住宅、商业、办公、酒店各种业态都是有非常好的需求，所以我们根据市场的需求，根据现金流的情况也会在销售和持有比例做一个优化，有的可能是要卖，有的可能是看好长期的发展前景，可能也会持有，所以这个比例我们会综合协调，兼顾各个方面的取向。

第二个问题是关于马来西亚项目，确实注意到有关报道，马来西亚现在是有两类项目，第一个就是房地产项目，过去几年在马来西亚也有投资，各方面销售比较好，但是现在这两年有个转变，就从最近两年国家的外汇政策调整以后，现在已经是提前对项目的定位做转变，原来是以本地销售再加上这个销售给中国市场延伸，但是外汇政策收紧以后，我们现在已经提前布局，就是把项目的受众群体可能更多的是要进军本地市场，所以我们已经提前在布局、在调整，在做市场优化；另一类的项目是我们在马来西亚承担了很多的基础设施，包括政府的公租房建设，那这个应该没什么太大的问题。

Q4：美元债的额度还有多少？如果外债到期的话，是借新还旧，还是有别的途径去偿还外债？

A4：现在剩下的发改委审批的额度还有10亿美金左右。对于境外负债，主要通过再融资去解决，包括海外项目的回笼资金，包括境内的对外投资的资金可以去偿还部分海外债，但是目前主要还是通过再融资解决。

Q5：如果到时候再融资，首先额度限制，再就是如果随着美联储加息，美元升值，再发美债的话，包括成本，如果极端情况下达不到预期，还有没有别的偿还途径？

A5：目前的海外负债不是说短期之内就要偿还，也是分布的，有三年期、有七年期、有十年期，时间相对比较宽裕。第二方面从发改委的审批额度来看，我们每年拿到的额度基本可以覆盖再融资的水平；第三方面从成本方面看，我们会综合考虑是以国内的资金去偿还，还是海外资金回笼偿还，还是再融资，会综合考虑整体的成本和利润。

Q6：关于张玉良张总的连任情况，应该在今年的8月12号就结束任期，我们想了解一下未来的连任情况，以及高管团队会不会有一些变动？

A6：这届董事会、监事会是到8月12号，目前已经在进行换届工作，包括人选也没有大的变化。从张总来讲，他本身是市场化选聘的干部，所以后续也是股东各方、董事会决定是否任命，所以目前没有任何变化的情况。

Q7：之前也有看到公司章程，一般董事会换届直接是股东大会决定就可以，但是因为大股东是上海市国资委，我们想了解一下，如果董事会换届，需要报国资委吗？

A7：我们跟其他上市公司一样，高管是董事会聘任，其中董事首先是由股东方推选，然后经过股东大会审批，目前国有股东分散在两个集团，没有所谓的审批程序，就是由所有股东发表他们的意见就可以了，最终还是通过董事会、通过股东大会产生，没有其他的任何的前置程序。

Q8：关于东北那边的业务情况，因为之前有一些负面新闻，有债务逾期的情况，我们想了解一下目前，东北地区占地产业务比例有多少？然后关于这一地区的债务情况，以及项目未来的发展，公司是怎么考虑的？

A8：刚刚提到的逾期其实相对来说是比较特殊的一个项目产生的个例情况，不代表整个东北项目的根本情况。具体的情况可以回头看一下，我们当时发了澄清公告，里面有详细说明。当时是第一时间采取相关措施，已经在去年年底之前完全解决了。

另外关于东北业务情况，应该讲东北是目前还是处于布局的，但是相对来说我们也会结合市场的具体情况，以及地区经济发展的前景情况去动态的调整，包括项目的开发进度，包括新增项目的获取等，包括投资的落地这方面的动态调整。目前，我们是全国这样一个布局，就东北而言，它的业务占比是非常小的一块，我们全国将近20个事业部里面，东北市场情况和规模情况占比非常小，可能是在最后的这几个小的事业部里面的。

当然在国家振兴东北相关的政策连续作用下，东北也会逐步的摆脱相对比较低迷状态，也会迎来它的恢复期，那我们也会根据具体的市场经济的发展和恢复情况来动态的调整在东北的相关的投资。

我再补充一下关于东北的业务，目前从我们绿地投资标准来讲，我们还是完全以市场为导向，哪里有市场，经济哪里发展好，人口流向哪里，我们的业务投资就走向哪里，所以从内部来讲，资源的分配还是以市场为导向，以市场基本面作为判断和遵循。所以我们也会内部对不同的区域有一个动态调整，比如说有的发展空间大，潜力足，会加大投资；有的区域短期内空间不是很大，可能会保持在固定的水平，甚至可能会有所放松。从东北的情况来讲，跟其他区域比的话，在发展空间、发展潜力、发展能级略有逊色，但中国市场非常大，城市化进程不断的加快，应该讲东北还是有市场，经过这两年的调整，通过新的项目，很多历史存在的问题在慢慢的解决，整个基本面也是在不断改善，应该讲整个情况是在不断向好的方向发展。

我这边有个数据可以供你参考，今年上半年我们内部有一个严格的各个区域事业部的目标销售金额，今年上半年到6月底东北实现的销售金额是33亿元，目标完成率达到170%，这个完成率已经排名全集团前五，在所有事业部里面排名前五，所以我们经历的这两年，团队也好、管理也好，各个方面整体的调整和优化之后，东北的业绩其实是在实现稳步的增长，而且它的速度是相对比较快的。当然随着东北环境的提升，我们相信这样一个趋势可以延续和进一步的增加，进一步的提速。

Q9：绿地和其他房企相比，在净利润率指标上稍微有点低，不知道是不是因为商业这一块拖累，还是说有其他的原因？

A9：从整个业务规模来讲，基建板块占的比例比较高，基建板块的毛利润率相对比较低，只有3%点几的毛利润率。房地产的毛利润率基本在26%左右，所以房地产这块跟市场同行业相比，还是基本处于同行业的水平，可能是基建行业这块的毛利相对比较低，把整体的毛利润率，包括销售净利润率平均低了。

Q10：主要是基建方面的拖累，对吧？

A：是。

Q11：平均拿地成本或者拿地的时候，标准是怎么样的？新增土储考虑的净利润率大概是多少？

A：房地产开发企业拿地的基本销售净利润率要达到10%。

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