佳源国际控股中期利润增长89%,坚持“做大做强”发展战略

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  作者:格隆汇·宇森

  8月28日,佳源国际(02768)在香港举行2018年中期业绩发布会。

  一、业绩概况

  1、收入及利润情况

  截至2018年中期,佳源国际中期实现收益41.3亿元人民币(单位下同),同比增长42%;净利润9.73亿元,同比增长89%;基本每股收益39.70分;拟每股派现10港仙(附有以股代息选择权)。

  上半年,公司物业开发收益增加42%至41.14亿元,增加是由于2018年上半年交付已竣工的扬州佳源世纪天城的预售物业所致。公司毛利增长35%至13.7亿元。

  

  2、合约销售情况

  2018年上半年,集团完成物业合约销售额为约73.6亿元,较2017年同期大幅增加约90%;合约销售面积为约71.9万平方米,较2017年同期增加约54%。

  主席沈天晴在中期业绩发布会上表明,今年首7个月合约销售额达到90.09亿元,已完成全年合约销售目标69%,预料下半年还会继续保持增长势头,有信心全年一定可以超额完成目标。

  

  合约销售金额按地区分布上看,扬州占比为60.1%,泰州15.7%,宿迁6.2%,苏州10.5%,镇江4.4%,南京2.5%,常州0.3%,南通0.3%。

  2018年公司项目保持高去化率。公司旗下佳源西峰玖墅、佳源桂府、佳源华府、佳源世纪天城、世纪天城荣御府,共五个位于扬州三大市辖区的楼盘同时亮相。其中,世纪天城荣御府加推房源当日全部售罄,中签率仅14.2%。

  除此之外,苏州佳源都市楼盘,在加推78套房源半小时内全部售罄,认购金额达1.5亿元;宿迁佳源外滩一号,首开3栋楼当日售罄,实现1.8亿元的销售纪录。期间频现的摇号盛况印证佳源品牌深耕扬州十五年的良好口碑。

  3、土地储备情况

  公司在2018年上半年以来,通过并购、公开市场招拍挂及合作开发等方式获取共12个项目。新增总建筑面积达到350万平,作价达95.4亿元。

  从地区分布上看,新增的土地储备中粤港澳大湾区、一带一路沿线(乌鲁木齐、柬埔寨)、其他重点省市(贵阳)、长三角区域四地占比分别为36%、27%、24%、13%。

  

  截至2018年中期,佳源国际总土地储备约980万平方米。其中江苏地区依然是占比最大的地区,占比达到67%。

  二、问答环节

  1、公司很有信心完成今年的合约销售目标,并且很可能超过目标。那么预计新的合约销售目标能达到多少?未来公司是土地策略情况是否依然以江苏地区为主,还是说未来海外的占比会加大?在购地策略上是否会选择加大购地的力度?

  从上半年数据看,目前公司已经完成计划的69%,预计下半年公司销售会保持目前的势头,因此全年的销售会大幅增长,并且超额完成原本预定目标。

  在布局发展上,我们佳源国际在香港上市以来,目前发展的规模不算非常大。所以“做大做强”是今明两年最主要的战略目标。我们目前的发展路径以并购为主。我们认为公司选择在香港上市,那么公司需要在香港地区经营项目,让香港的市民体验到佳源国际的楼盘,向市民共享开发结果。收购并购的重点将以大湾区为主,如参与香港的旧改项目、火花项目、重组兼并项目等。同时,不排除在长三角布局,但是收并购的原则是确保收益。

  机会掌握在经营者的手里,机会是给与有准备的人,而我们一直准备好,但是不一定出手。我们一定会把握好机会的。其中预备的资金根据市场情况变动调整。

  2、上半年公司的负债水平有所下降,未来是否会继续降低?去年公司有两次配股的动作,那么今年是否还会有股权融资方面的计划?

  净负债率方面,我们公司从过去2015年超过300%降到目前的84.8%。公司保持大幅度改善,目前的水平已属于较为平稳的水平。当然作为地产公司,公司在保持负债处于健康水平下,依然需要保持融资行为。公司也会参考同行的水平,目前在100%以下比较合适。

  公司去年6月及12月有两次配售,今年也不排除在合适的时候进行配股,但还是要看市场情况及公司的发展需要。

  3、公司是否会在澳门、香港以及柬埔寨增加投资力度?过去在海外地区投的项目在利润方面与国内项目是否有差异?是否会和知名发展商合作?

  公司上市的初衷就是在香港和澳门发展,公司需要在香港及澳门地区树立品牌和口碑,因此必须要在这些地区运营实实在在的产品。所以一定会和本地知名开发商进行合作。我们目前已经公告了公司已经与香港的成功集团。并且成立了合营企业,佳源国际占70%股份。成功集团邓成波是香港有名的地产界企业家。合作能让我们少走弯路,同时得到更好的发展路径和经验。其他地区的投资必定都是以效应为前提,利润目标不会低于国际市场。

  4、公司下半年的货值有多少?深圳的两个项目会什么时候推出,在调控趋严的环境下,这两个项目是否受到影响?为什么会选择开发贵阳的棚改项目,未来是否继续参与类似的项目?

  西南地区的发展是中国未来发展的主要方向之一,同时这个地区也是我们通向南亚的通道。所以贵阳在未来很有发展前途。战略上,我们依然是选择以省会城市为核心。至于深圳的两个项目,明年预计会有消息。这两个项目为旧改项目,前期项目的进度比起一级市场直接拿的地来说更具被不确定性。

  此外,公司下半年的开发项目超过100亿,土地储备有980万平米,我们的货源非常充足。

  5、国外有很多投资机会,公司还有什么发展意向?

  我们已经在澳门、香港、柬埔寨有合作项目,因此未来除了深耕江苏地区,拓展大湾区,一带一路和东亚地区也会是我们重要的布局方向。

  6、下半年母公司是否会有更多开发项目注入上市公司?物业管理、医疗养老、文旅等项目有什么发展计划?

  母公司是我私人公司,上半年已公告,上海的项目是由佳源国际实际兼并。从我个人角度来讲,我希望把资产都注入到上市公司中。上海是中国地产效益较高,风险较低的地区,不排除未来还会注入其他项目。我曾受到媒体采访中提到,佳源国际对于佳源集团来说是冰山一角。所以我们做大做强是有集团在背后支撑的。至于其他产业的发展,母公司现在也在发展,未来也有机会注入到佳源国际之中,使得公司资产规模更大。

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