地量已现，200多股破净，700多股不足5元，A股究竟何时见底？

不知不觉，今年A股市场已经跌了23%了（以沪指为例），跌了大半年了。

沪指成交额不足千亿元，破净股超过了200只，5元以下的低价股超过了700只……

感觉上，这些特征出现以后，A股似乎就跌不动了。

这里，真的就是底部？我觉得，还真不好说。

当然，近期主力资金用大金融护盘，强行不让沪指靠近2638点，在我看来，这种举动反而阻碍了真正的“市场底”出现。

当我们对未来感到迷茫的时候，往往都会从历史中寻找答案，这也是人性的体现之一。

数据显示，自2000年以来，A股市场共出现过3次“底部”，分别是：

2005年6月6日：998.23点
2008年10月28日：1664.98点
2013年6月25日：1849.65点

这三次市场见底都存在一些共同特征，大概有以下几点。

估 值 低

三轮市场见底，A股在每次底部区间都出现了明显的估值底。从全A市盈率（TTM）中位数和市净率中位数来看：

2005年6月市盈率21.49倍，市净率1.73倍；

2008年10月市盈率15.94倍，市净率2.16倍；

2013年6月市盈率27.81倍，市净率2.45倍。

再看当下：

市盈率29.01倍，市净率2.82倍，已经接近2013年底部区域的水平，但还是偏高。

成 交 量 下 滑

成交量萎缩也是 A 股进入底部区域的重要特征，也即所谓的“地量出地价”。从全部 A股换手率（20 日移动平均）看：

2005 年 6 月最低仅 0.89%
2008 年 10 月最低为 1.25%
2013 年 6 月最低为 1.55%

当前万得全 A 换手率为 1.50%，已经低于 2013 年 6 月时水平。

从历史上看，成交量并不一定领先指数见底，但是熊市底部成交量往往是上一轮牛市峰值的 10%。当前日成交额不足 3000 亿元，前期峰值为 2015 年 6 月 8 日的 22593.09 亿元，约为前期峰值的 12%，似乎离底部的标准还差一点。

低 价 股 数 量 上 升

从历史上看，低价股（5 元以下）大规模出现的情况一共有 4 次，分别是：

2005 年 8 月：926 只，占比全A 71.2%
2008 年 11 月：966 只，占比全A 61.5%
2012 年 12 月：560 只，占比全A 22.8%
2013 年 7 月：503 只，占比全A 20.52%

目前来看，全 A 低价股共有 753只，占比全部 A 股 21.31%，似乎接近底部标准了。

强 势 股 补 跌

在 A 股三次下跌至底部的尾声阶段，都出现了强势股补跌的信号：前期相对大盘取得超额收益的强势股，在市场探底后期跌幅明显，往往跑输大盘。

关于这一点，去年及今年上半年逆势走强的大消费板块近期补跌明显。

从这些特征来看，当前A股即使不是底，也在接近底部。考虑到主力资金强行护盘的因素，以及估值比历史底部略高等因素，今年A股市场如果真的见底，其级别也不会是历史大底，更可能是一个中期底部。