人民币连续三个交易日回升 别走“赌”汇率的歪路子

　　中新经纬客户端8月21日电 在央行本月两度出手稳汇率后，人民币中间价连续第三个交易日止跌回升。中国外汇交易中心的数据显示，8月21日，人民币兑美元中间价大幅调升358个基点，报6.8360，创8月9日以来新高，调升幅度创7月26日以来最大。前一日(20日)人民币兑美元中间价报6.8718，上调176点。

　　截至发稿，美元指数连续四个交易日走软，现报95.5574；在岸、离岸人民币震荡走高，纷纷回升至6.83附近。

　　来源：中国外汇交易中心网站

　　央行出手稳汇率

　　近期人民币汇率市场波动加大，从4月初至今已累计贬值9%左右，尤其在7月后加速贬值，市场对于人民币“破7”担忧渐升。与此同时，本月央行已两次出手稳汇率，即分别在8月3日宣布，自8月6日起将外汇风险准备金率从0调整为20%，以及在8月16日人民币即将“破7”之际，央行上海总部通知，即日起，上海自贸区分账核算单元(简称FTU)的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金。

　　业内人士分析，可以看出，一方面，央行出手稳汇率时主要会关注离岸人民币汇率的走势，因为离岸人民币更反映市场的汇率预期；另一方面，“7”或是央行的汇率政策底线。

　　财经评论员杨国英日前撰文指出，人民币会不会破7并不重要，人民币短期内的急速贬值，某种程度上也是情有可原，重要的是尽快形成市场化的而非行政性的人民币贬值减压阀。

　　他称，“无论是提高外汇风险准备金率，还是禁止通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，在短期内都是必要的，但是之于中长期而言，不仅难以有效，还存在一定的负面效应。”

　　需指出的是，人民币汇率持续调整下，跨境资金仍然保持净流入，7月外汇储备数据不降反升。在分析人士看来，7是人民币心理关口，不排除监管会有更进一步的措施出台来维护汇率稳定。

　　不过，中国社科院学部委员余永定近日接受第一财经记者采访时表示：“除非在极端情况下，央行没有必要干预外汇市场。即使人民币汇率破7，我也不认为央行非要干预外汇市场不可。”他进一步解释，所谓不干预是指不逆势而动，即不要在人民币因为基本面的某种组合而处于升值或贬值通道之时，反其道而行之。

　　余永定称，以中国目前的形势，人民币很难出现大幅度贬值的情况。除资本管理外，汇率贬值是抑制资本外流、平衡国际收支的一种重要工具，“其他国家都在广泛使用这个工具，我们没有理由对这个重要工具弃而不用”。

　　此外，央行参事盛松成此前表态称，因其是一个心理关口，目前人民币汇率不会“破7”。他解释称，实际情况是，中美都不希望人民币大幅贬值，也不存在所谓的均衡汇率。不过，在央行暂时性地力挺维稳后，人民币再次回归到下跌通道中。

　　华创证券宏观经济研究主管张瑜认为，人民币短期之压确定存在，但人民币本轮贬值其实包括性质不同的两部分：合理贬值6%左右+市场惯性贬值3%。人民币长期之压有基本面变化的苗头，受到经常账户逆差、美国复苏拐点、国内有效信用扩张、贸易摩擦是否扩围金融4个变量影响。张瑜认为，7这个点位的关键特殊性在于，跌破7后无论即期市场还是衍生品市场都并未有过足够的量价交易基准。在境内风险资产尚未稳定、“破7”心理担忧仍高的背景下，“破7”概率较低。

　　企业莫“赌”汇率

　　人民币贬值让一些企业左右为难。据21世纪经济报道，一家出口企业财务总监称，一方面担心人民币持续快速下跌，将导致下半年对外付款面临更大的汇兑损失，另一方面又害怕签订执行价在7.1以上的6个月期看跌人民币合约，一旦央行采取干预汇市措施大幅提振汇率，自己将再度陷入套期保值亏损的窘境。

　　报道引述如是金融研究院院长管清友话称，“去年央行曾成功引入了逆周期因子，彻底打破了市场对人民币汇率单边下跌的预期，令人民币兑美元汇率从年内低点6.9大幅反弹，当时不少押注人民币跌破7的企业蒙受了较高的套保损失。”

　　在余永定看来，从企业角度来说，希望减少汇率的不确定性对利润的影响，就应该套期保值，而金融机构也会为企业提供这些金融工具。

　　值得注意的是，国家外汇管理局国际收支司司长王春英此前接受媒体采访时也表示，企业不应把金融衍生品当做一个赚钱的工具。其实金融衍生品就像保险，在人民币汇率双向波动的情况下，企业应树立避险保值和财务中性的理念，通过支付一定的“保费”锁定经营成本，对企业而言非常重要，不要去“赌”人民币汇率涨跌。(中新经纬APP)

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