杨德龙: 出现这些现象,往往意味着股市在酝酿历史大底

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  中新经纬客户端8月21日电 题:《杨德龙: 出现这些现象,往往意味着股市在酝酿历史大底》

  作者 杨德龙(前海开源基金首席经济学家)

  周一A股市场继续维持震荡的走势,盘中蓝筹股拉抬指数,而由于投资者信心不足,市场的氛围仍然是调整的氛围。上周海外市场出现了一周的反弹,但是A股市场仍然保持疲弱的走势,上证指数跌破2700点整数关口,创了两年半以来的新低。

  在外部冲击以及A股市场投资者信心不足的双重压力之下,A股近期的走势非常疲弱,出现了大盘严重缩量调整的走势,A股市场现在的走势已经接近这种极度低迷的状态。从另一个角度也说明,市场确实已经处于探底的这种过程。从估值上来看,上证指数已经跌到了12倍的市盈率,其他主要股指也都跌到了历史上比较低的位置,已经到了历史大底,但是由于市场的信心不足,场外资金入场意愿比较低迷,所以市场在探底过程中并没有出现大幅反弹的走势。

  美国著名基金经理彼得林奇曾经有一个“鸡尾酒会理论”,在鸡尾酒会上彼得林奇发现酒会嘉宾表现与股市周期规律的关联。

  第一个阶段,彼得林奇在介绍自己是基金经理时,人们只与他碰杯致意,就漠不关心地走开了。当人们谈论其他事情的时候,比如说人们宁愿谈论牙病,也不谈论股票时,股市已经完成了探底,不会再有大的下跌空间。

  第二个阶段,彼得林奇在介绍自己是基金经理时,人们会简短地与他聊上几句股票,抱怨一下股市的低迷,接着还是走开了,继续关心自己的牙病和明星的绯闻。彼得林奇认为,当人们只愿意闲聊两句股票而还是更关心自己的牙齿时,股市即将开始抄底反弹。

  第三个阶段,人们在得知彼得林奇是基金经理时纷纷围过来询问,该买哪一只股票,哪只股票能赚钱,股市走势将会如何,而再没有人关心明星绯闻或者牙齿。当人们都来询问基金经理买哪支股票好的时候,股市应该已经到达阶段性的高点。

  第四个阶段人们在酒会上大谈特谈股票,并且很多人都主动向彼得林奇介绍股票,告诉他去买哪只股票,哪只股票会涨。当人们不再询问该买哪只股票,而是反而主动告诉基金经理买哪只股票好时,股市很可能已经到达了高点,大盘也即将进入到下跌的状态。

  现在A股市场在调整了三年之后,可以说连菜市场大妈都很少讨论股票,散户对于股市低迷、灰心、失意,连专门投资股票的基金经理也不愿意多谈论股市,以免被市场打脸。可以说投资者的情绪已经极度悲观低迷,这恰恰说明当前的股市处于底部区域,向下的空间已经不会太大。

  事实上从过去A股市场见底的经验来看,几乎每轮市场的底部都伴随着投资者情绪的低迷,甚至出现了很多基金的发行失败。而今年以来,已经出现很多公募基金发行困难,难以达到两个亿的最低成立标准,不得不找帮忙资金,而小微基金大量出现,当基金存续的规模长期低于5000万时就要清盘,今年以来已经出现多只公募基金清盘。

  这从一定程度上来看,投资者的入场意愿已经到了极度低迷的时刻,这恰恰说明市场已经到了历史大底的位置。这时候其实应该是克服恐惧的心理,不必过于悲观。真正的底部往往是在恐慌中产生的,是在投资者恐慌性地抛售优质股票的时候产生的。这个现象值得大家认真去思索,避免在地板上卖出优质的股票。(中新经纬APP)

  

  杨德龙

  (文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

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