中小城市的房地产风险已经越来越大

我们都知道，影子银行的出现是因为企业无法从银行获得贷款而产生的，它游离于监管之外。但它又具备金融机构的功能，房地产型经济形成后，影子银行和房地产抱团的风险已经越来越大。

具体来说，扮演影子银行角色的通常是一些信托和证券公司，还有一些相关公司，它们不是严格意义上的银行，但发挥了银行的吸储和房贷的功能。我们可以这样形容影子银行：“无银行之名，却有银行之实”。

事实上，影子银行在早期的作用还是相当正面的，它为大量无法获得贷款的中小企业提供了流动资金，支持了实体经济的发展。不过2011年以后影子银行的规模爆发式增长，由于经济虚化，实体经济投资意愿下降，影子银行的资金主要流向了房地产，其不受监管和高融资成本的特性决定了这笔巨量资金蕴藏了巨大风险。

影子银行的资金是怎么流入房地产的

影子银行本质上是公司，它们之间不能直接互相借贷，这些类似于金融中介的公司，以理财、资管计划、互联网理财产品等产品通过银行吸收存款，然后借给亟需资金的企业。

具有关机构测算，目前影子银行的信贷规模已经接近总信贷规模的50%，随着经济虚化，房地产行业的信贷需求可能有一大半都是有影子银行提供的。

影子银行的风险

影子银行的风险不在于资金本身，而在于资金来源。早期影子银行资金来源是企业自有资金，而金融创新后，影子银行的资金是通过各种理财产品吸收自普通民众的，而这些理财产品通常是由银行来代为销售的，影子银行实际上已经将银行和普通民众绑架到一起了。

更大的风险在于，随着经济的虚化，影子银行的资金几乎都流向了房地产。

房地产行业的风险当前更多表现在中小城市，而这些城市有不光有大房企进驻，更有数量众多的中小房企。这些中小房企是银行不愿意房贷的对象，巨大的融资需求并没有因为货币宽松而下降，于是影子银行成为这小中小房企的“金主”。

这些民营中小房企在上一轮土地大放送中拿了大量土地，随着这些小城市房地产市场的持续低位运行，影子银行的风险正逐步显现。近期媒体曝出的地方房地产问题已经将这种风险推向台前。小城市民间金融要比大城市发达得多，这也导致房地产行业的资金风险要比大城市大得多，一旦房地产销售不畅，资金风险就会立马暴露。

中小城市发展经济可能有很多种项目，比如各类文化旅游项目，但最后你会发现，这些资金最终还是用于买地盖房。这些以影子银行支撑起来的地方房地产一旦无法正常运转，资金链断裂的引发的次级风险是巨大的。

中小城市大力去库存的一个重要原因就是避免影子银行的资金出现无法兑付的状况。