几年前,我的一个早期导师教给我一个简单而强大的概念,我将它称为“分数理论”。让我们用欧元兑美元汇率来说明这个概念。
假设目前的欧元兑美元汇率价格为1.3365。我们最好不要将其写成:
EUR/USD=1.3365
而是写成分数的形式
在这种情况下,欧元是分子,美元是分母。如果分子变大而分母保持不变,那么整个分数就会变大。这意味着,如果欧元走强,欧元兑美元汇率将会上升。
类似地,如果分母变大而分子保持不变,那么整个分数也就变得更小。这意味着,如果美元走强,欧元兑美元汇率将下降。分数理论的关键就在于将最强势的货币和最弱势的货币配对。
如果我们将最强势的货币作为分子,而将最弱势的货币作为分母,那么我们就能得到一个上升趋势,在这种情况下我们需要做的就是做多该汇率;如果我们将最弱势的货币作为分子,而将最强势的货币作为分母,那么我们就能得到一个下降趋势,在这种情况下我们需要做的就是做空该汇率。
以下便是一则分数理论的示例:
2012年4月3日,美联储决策者们宣布,只有在经济停滞不前或者通胀率低于2%的预期目标时,他们才考虑额外的刺激计划。而在1月会议纪要中,一些决策者还认为“不久后”经济需要额外的刺激计划。美联储公开市场委员会会议纪要表达了更加强硬的态度,这超出了市场预期并导致美元走强。
同日,西班牙实施债权拍卖程序。而这次拍卖的结果令人大失所望,西班牙政府只卖出269亿欧元的债券,与35亿欧元的目标相去甚远。此外,西班牙的信用违约互换扩大至459基点一达到近三个月来的最高值。这个事件使得欧元走弱。
利用分数理论解释这两个事件,我们可以认为,西班牙债权拍卖的流标导致了欧元下跌,而美联储表达了更加强硬的态度促使美元走强。这两个事件共同导致了欧元兑美元汇率急剧走弱,在一天内自由落体般下跌了300点(见图4-1)。
特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.