永泰能源15亿短融违约情况跟进：金主们态度如何？ | 小编频道

整理 | 愉小编

参考 | 每日经济新闻、债券圈 等

出品 | 愉见财经

债市不宁，又起风浪。今天的“愉见财经”，来追踪两大“煤老板”的苦日子。

故事一，是永泰能源15亿债务到期违约。永泰的“煤老板”王广西夫妇曾在2015年时以370亿元的财富排在《胡润百富榜》第37位，超过了潘石屹、孙宏斌、曹德旺、任正非；永泰能源也曾经顶着许多耀眼光环，它曾是A股最大市值的民营煤炭企业。现如今，其15亿到期债务，暂无力偿还了。

故事二，是中融新大的“鲁焦债”发生闪崩。那可是两只拥有AAA最强评级的债券，集体闪崩，两天内跌去近50%。

好，在开始讲“煤老板”的故事前，“愉见财经”先为已经知道底层故事的朋友追踪一个新内容：华晨电力举行的电话会议情况。其中交代了永泰能源15亿元短融违约原因，以及与债权人沟通的最新情况，银行们态度如何，债务展期及后续融资情况如何。

另，17永泰能源CP004违约后，华晨电力美元债价格也大幅波动，可能触发交叉违约条款。来看看华晨电力怎么说。

华晨电力电话会议纪要

Speaker List:

Ms. Tian Ying, Chairwoman of Huachen Energy

Mr. Dong Shougai, CFO of Huachen Energy

Mr. Ban Weixian, Vice President of Huachen Energy

Mr. Meng Fanchao, Vice Manager of Huachen Energy

田英介绍永泰能源15亿元短融违约原因：

1. 因为民营企业发债较难，18年民企能源类只有永泰发行成功，市场缩量严重。煤炭生产有周期性。

2. 公司从年初就开展一些融资策略。年初启动上报可交债（永泰和海德股份），但因为股价问题和定增问题搁置。公司也寻求五大行救助。

3. 公司希望投资者打折购买新发债券的形式作为对到期债券的偿还，原获同意。但后来申购量未达预期，导致短融发行失败。

（小编注：永泰集团董事长王广西后期采访时表示：“我们这次为什么很被动，是由于原来的投资人之前说好了要买，而且我们也找了一家比较大的国有金融机构，只要你到70%，剩下30%我们自筹，是可以兑付的。”“ 从2017年12月份以来，已被银行抽贷超过80亿元。”）

投资者问题：

1、债务打折方面有没有具体数字？要打折多少才能度过难关？偿付期限如何？

答：打折7-8折。（华晨方面的理解是，例如1亿元待偿付，先还3千万，剩下7千万希望原投资者继续支持。）（期限）是否1+1+1，下周要和投资者商量。

2、明确中信授信具体数字？

答：总额共计50亿元，中信已经全部过会。其中15亿元是专项款，用于兑付短融。

3、为什么没有拿上述15亿专项授信款兑付SCP004？

答：七八月联动，七八月到期量较大。15亿元等待市场反应。昨天发了10亿元短融，想看一下市场反应以及原有投资人会不会继续支持，但结果表明原投资人支持的较少。为了解决8月份的问题，就破刚兑了。

（小编注：此外，田总反复提及债务偿还方面的“创新”，也跟交易商协会和交易沟通过，即上文中提到的打折偿付，即原投资人需认购原持仓量70%的新券，借新还旧，帮助公司渡过难关。原投资不买的话，就打破刚兑了。）

4、50亿元中，剩余35亿元使用条件？

答：如果使用需要审批。有矿权抵押。但是对用途没有要求。

5、请明确回答：永泰能源会在宽限期内兑付CP004吗？

答：没有。还要在投资者会议决定。以公告为准。

6、永泰是否用动用华晨电力的资金或者资产？

答：华晨电力会比较平稳，资金监管受到三方监管。华晨不会用自己的资金来救母公司。永泰已卖医疗，十几个亿。后续会卖掉银行等流动性好的资产。山西进入煤炭整合期，永泰已经预售到8月。今年出售资产70-80亿元，明年出售50-60亿元。最后只留下煤电一体化。

7、永泰能源其他债务违约是否会触发其担保的华晨电力债券交叉违约？

答：从2017年以来交叉违约条款更加明确。目前华晨电力有10-20亿元由永泰能源担保的债权，有交叉违约条款。美元债也有交叉违约条款。但是需要逐笔核实统一披露。

8、华晨电力对永泰能源债务的担保多少？会续期吗？

答：华晨电力对永泰能源17.6亿担保（上限20亿元）。担保期限与主债合同期限一致。当期担保到期后，华晨会继续续期，直到永泰能源主债合同到期。

9、永泰能源是否联合中信、国开等保证正常现金流？

答：永泰能源要求每个板块均进行单独沟通。下周上市公司将会与其最大债权人国开行一起到江苏、河南等地与当地债权人沟通。目前浦发银行、华夏银行已经沟通过，同意缓期，同意未来资金都是借新还旧。

10、华晨电力的资本开支计划是否有变？

答：华鑫二期是优质项目，由国开行提供贷款。国开行明确表示优质项目会保证其建设正常进程。目前该项目5亿资本金已经投入2亿，今年华晨电力会再投入1亿元资本金，同时国开行提供5亿元贷款。

莱阳项目要继续等待明确政策出台。

总体华晨电力资本开支计划没有大的变化，在资金没有落实的情况下不会增加开支，会配合永泰压缩投资。

11、永泰有没有出售华晨电力股份或资产计划？

答：计划出售华晨电力煤矿两处以及永泰的大亚湾煤矿。共计100多亿，在今年年初就已经计划。会出售电力资产。而是进行合作或者说引入战略投资者，包括增资或者出售部分股份。华晨电力目前对两个电厂100%持股。

12、联合评级已经下调永泰能源评级，穆迪方面呢？

答：正在与穆迪沟通。

13、华晨为永泰担保的17.6亿担保额是否会减少？

答：在永泰自身财务状况改善后，华晨会减少对其担保额度。

华晨为永泰提供担保早在发售美元债之前，短期内担保不会减少。如前面所述，会为其担保至合同到期。

14、华晨如果处置资产，美元债条款是否有限制？

答：美元债条款经过多次严格沟通，如果处置非主营资产是为了减少负债规模或用于主营业务投资，那么不会违反条款。

15、英国核电项目进展情况？

答：中广核出售了该项目部分股份。具体华晨对该项目减持还是保持持有正在商榷，看项目效益、经营发展与电力走势。

故事一：

永泰能源出现债务违约

来看永泰能源方面的情况：7月5日，曾是A股最大市值的民营煤炭企业永泰能源，15亿的债务到期却没法按时还款。

报道称，永泰能源15亿的债到期没法按时还款，想发新债没发出来，实控人王广西持有的股份也被冻结，永泰能源负债高达782亿元。

永泰能源实控人王广西如今只能变卖资产，还要请银行不抽贷、不断贷，这次他打算变卖150亿元资产，再实施240亿元债转股。

最新消息跟进：7月9日，永泰能源计划向华澳国际信托申请5亿、借期不超过1年的贷款已获董事会通过，另外上市公司已经同意参与到由控股股东永泰集团主导的债务处置计划。

此外，永泰能源计划向中信银行申请新增15亿授信、永泰集团及其下属公司向中信银行申请办理15亿授信并由上市公司提供担保、永泰集团及其下属公司向渤海信托申请15亿借款，用于向上市公司注入流动性并由上市公司提供担保等议案已获董事会通过。

另外公司计划发行规模20亿的公司债，这一计划还有待7月16日的股东大会表决结果。

对于违约后的工作，王广西在媒体见面会上表示：“我们有150亿的资产还要出售，主要是现金流充裕的国企等，我们还将实施240亿元左右的债转股，并主动与金融机构沟通，近日已经与多家银行已经签署战略合作协议，他们保证不抽贷、不断贷、给予一定流动性支持。”

如今，买了永泰能源债券的投资人哑口无言，买了股票的更是目瞪口呆。

永泰能源当前股价为1.67元，已经低于1.99元的每股净资产，最新市值为208亿元。

股价从2015年6月初10.23元最高点下来，短短3年已经跌去84%。

故事二：

“鲁焦债”也陷闪崩潮

无独有偶。最近三天，又一位“煤老板”公司的两只拥有AAA最强评级的债券集体闪崩，“稳定的债券”两天内跌去近50%。

15鲁焦01：这只债券盘中大跌35%至50.60元，随后两次临时停牌。截至第二次停牌，两个交易日，“15鲁焦01”价格就跌去了47%。7月10日，继续跌逾3%，三天累计跌幅超过50%。

15鲁焦02：7月9日，这只债券盘中两次临时停牌，最大跌幅达到26.90%，报47.50元。以此计算，两个交易日就跌去了49.41%。7月10日，终于收涨3.50%。

这两只暴跌的债券是由山东焦化发行，到期日分别为今年8月24日和11月5日。

2016年3月，山东焦化更名为中融新大。

现在，中融新大的业务非常广泛，包括能源化工、金融投资、物流清洁能源、矿产资源开发等。目前，“15鲁焦01”余额为12.67亿元，“15鲁焦02”余额为8.44亿元，合计超过20亿。

和大多数低调的“煤老板”一样，中融新大集团董事长王清涛也是一位富豪，2017年以575亿元财富排名《胡润百富榜》第28位。

目前中融新大在中国企业500强排名第230位，全国民营企业排名第53位，山东省企业百强第20位，山东省民营企业第6位。

那么，这家总资产达1578亿元，净资产高达910亿的公司到底出现了什么风险，导致其债券如此暴跌？

而7月6日，也就是“鲁焦债”发生暴跌的第一天，中融新大还发布过一份公告，向市场说明公司目前各方面状况良好：

目前，生产经营情况一切正常。公司主营产品焦炭及副产品始终保持较高市场价格，盈利情况良好，经营性现金流充足。

公司与金融机构继续保持良好的合作关系。在间接融资方面，截至2017年末，集团公司获各类授信额度总计215.12亿元，其中已使用169.05亿元，剩余额度46.07亿元。在直接融资方面，公司已取得50亿元私募公司债券的无异议函，并正在进行新一期公开公司债券申报准备工作，此外，公司已取得国家发改委5亿美元境外债的延期批复。

截至2018年3月末，公司可快速变现资产206.63亿元(现金及银行存款27.24亿元、应收票据69.35亿元、交易性金融股权110.04亿元）。公司自有资金能够保障近期到期债券的本息兑付。

尽管公司表态乐观，但就在一个月前（6月8日），国际评级机构惠誉评级发布报告称，

已将中融新大集团有限公司的长期外币发行人违约评级自“BB”调降至“BB-”。

惠誉同时将公司的高级无抵押评级及由Zhongrong International Resources Co.,Ltd发行的5亿美元票息率7.25%、2020年到期的高级债券评级自“BB”下调至“BB-”。评级展望为负面。

惠誉表示，2017年，中融新大的杠杆率提升幅度高于惠誉预期（公司收购部分金融投资所致），加之营运资本流出和资本支出增加，造成了一个子级的评级下调。

数据显示，2017年，中融新大负债出现了大幅度的增加，比如：

一年内到期的非流动负债增加了283.72%，从21.57亿增加到82.76亿，主要由于部分债券将于一年内到期兑付。

长期借款增长了170.61%，达到了96.34亿元；短期借款增长了24.34%，达49.24亿元。

此外，2017年报告显示，中融新大目前直接或间接持有42家子公司股权，而且：这些子公司股权全部质押。

债务高企、股权高比例质押，中融新大的状况似乎与永泰能源类似，永泰集团质押的永泰能源股权比例也高达99.92%。

背景补充：

中融新大的“雄厚”资产

据新华社资料显示，中融新大王清涛，1962年出生于山东省滨州市邹平县。1980年应征入伍。

退伍回到地方后，王清涛抓住改革开放的先机，开始从事煤炭经营业务，成立了中兴物资经销处，很快就掘到了人生路上的第一桶金。之后又成立了邹平县铁雄煤炭有限公司，使他的业务和公司规模不断扩大，成为当地小有名气的民营企业之一。

2003年6月，投资2亿元成立了邹平铁雄焦化有限公司，它也是山东焦化集团的前生。2009年，山东焦化集团正式成立，总部设在青岛。主营以煤制焦、煤化工、发电、燃气供应等。

近几年，王清涛的公司逐步向金控集团转型，王清涛的个人财富也水涨船高。

2015年，100亿元，《胡润百富榜》第305位；
2016年，213亿元，《胡润百富榜》第103位；
2017年，575亿元，《胡润百富榜》第28位；

公司官网介绍称，中融新大的发展战略是：以能源化工为基础，以金融投资为主体，物流清洁能源、矿产资源为两翼。

目前，中融新大已参股、控股5家银行，1家保险公司。公开资料显示，中融新大是晋城银行第一大股东，参股厦门国际银行、厦门农商行，山东邹平农村商业银行、齐商银行、恒丰银行；并且是中华联合财险第二大股东。

在转型过程中，中融新大和永泰能源发生过多次合作，也有多次竞争：

2013年7月，中融新大和永泰能源的母公司——永泰控股集团共同成立山东物流集团有限公司。

2015年8月，永泰控股集团出资20亿，参股中融金控（青岛）集团有限公司。

2016年4月，永泰控股集团出资21亿元，参股了中融新大（青岛）矿产资源有限公司。

2016年9月，中海信托转让的四川信托30.2534%股权。随后，永泰能源准备通过全资子公司华兴电力参与竞拍。但是10月20日，经过23次报价，中融新大最终以33.33%溢价、50亿元的总成交价赢得竞拍。这次竞拍，让刚刚从山东鲁焦更名过来的中融新大“一战成名”。

此外，目前，在晋城银行的十大股东中，中融新大和永泰能源的名字也同时出现，中融新大第一，持股9.81%；永泰能源第六，持股4.17%。

中融新大的“鲁焦债”影响重大，因为这次是发行主体与个债的双3A评级的闪崩案例。截至目前，15鲁焦01与15鲁焦02均为AAA评级，发行主体中融新大集团也为AAA评级，评级机构为联合评级。

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