警告！倒挂已不再遥远？美债长短债利差已收至2007年以来最窄！

摘要：注意！市场所关注的美债收益率倒挂或许不再遥远，美债长短债利差水平已经收窄至2007年8月的最低水平，距离倒挂仅一步之遥。

美债长短债收益率差不断收窄！

【一牛财经】(www.yn.com)讯：周三亚洲时段最新数据显示，美国2年期、10年期国债收益率差收窄至33个基点，为2007年8月以来最窄。

本周一，避险情绪驱动市场。华盛顿最新升级的贸易争端措施推动投资者从风险资产中撤离，集体涌向避险资产。本周以来，投资者继续忽视贵金属，将目光转向了美国债券市场。

这种避险情绪驱动10年期美债收益率周一跌至2.88%的低位，同时2年-10年期美债利差也收窄至2007年8月的最低点，同时5年-30年期、7年-10年期美债利差也继续收窄处于年内的低位。

通常来说，长债收益率（较长期限的债券收益率）会较高，此时收益率曲线的斜率为正，相反当短债收益率（较短期限的债券收益率）高于长债的时候，这也就是所谓的“倒挂”现象。收益率曲线倒挂通常是经济衰退的前兆。

值得注意的是，自1960年以来，在每一次经济衰退之前，3个月国债收益率高于10年期国债收益率。而最近的一次，在2007年次贷鼎盛时期，2年-10年期美债利差倒挂，随后便是2008年金融危机！

这次，美债收益率曲线会发生倒挂吗？

对于未来，投行分析师普遍认为美国国债收益率曲线走平的趋势将会持续下去，但是在收益率曲线是否以及何时发生倒挂的问题上存在分歧。

法兴分析师Subadra Rajappa认为美国收益率曲线仍“明显趋向进一步走平”，10年期美国国债收益率锚定在3%左右；“如果联邦公开市场委员会提出的增长、通货膨胀和货币政策路径与实际相符的话，2年-10年期美债曲线应该会在2019年下半年逼近倒挂”。

比较悲观的预测来自新债王Gundlach，其认为不管美债收益率曲线是否会倒挂，美联储加息本身叠加财政刺激政策，已经足以令美国经济走上“自杀之旅”。

Gundlach表示：“我们在扩大赤字规模，同时却在加息。这无异于慢性自杀！”

前美联储主席伯南克、印度央行行长也都警告称，美国赤字和加息并行的风险不容小觑。伯南克甚至直言，这会让美国经济在2020年坠落悬崖。

美联储主席鲍威尔表示：并不担心！

然而，尽管人们越来越关注这一问题，但到目前为止，美联储还没有改变其正常化计划。本月，美联储将2018年的加息预期从3月份设想的3次上调至4次。

美联储主席鲍威尔在任内首个FOMC记者会时表示，过去很多个经济周期中，美债收益率曲线倒挂确实可以预测经济衰退，但不再适用于当前经济状况。

之前的场景通常是通胀不受控制地走高，迫使美联储加息，进而令经济陷入衰退，“但不是我们现在所处的环境”。

在6月的美联储会议上，鲍威尔再一次表达不担心收益率曲线倒挂，美联储官员谈论这个话题的目标是找到合适的政策，以及修正对自然中性利率的理解，即不担心趋平甚至倒挂暗示的经济衰退风险。

股票策略师吉娜·马丁·亚当斯（Gina Martin Adams）周一表示:“在过去20年里，可以说美联储官员从未如此公开地讨论过他们对收益率曲线趋平和可能出现的反转的担忧。”

巴克莱策略师在6月22日的一份报告中写道：“我们对美国气象与美国收益率曲线趋平的看法，美联储目前公开市场委员会(FOMC)的强硬态度，使得长期资产抛售的可能性更小。”