农银汇理基金：如何捕捉2018年的“成长股”机会？

导语：当白天鹅变身黑天鹅，当独角兽取代白龙马，A股近期的风格变化让很多投资者看不清方向。很多都在纠结是放弃价值拥抱成长，还是继续等待跌出来的价值投资机会， 农银睿选混合基金拟任基金经理颜伟鹏和农银汇理基金市场部营销策划经理周洁做客远见财讯，解读：如何捕捉2018年的“成长股”机会。

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认识成长股

什么是成长股？

1、行业增长空间较大、有前景、有扶持政策支持。

2、与经济周期影响不大。

如何选择优质成长股

选择好的成长股有很多种方式，例如有些公司是没有PE估值的，但大家基于它未来前景的相对比较乐观的预期，短期牺牲了业绩，去改变自己的商业模式，未来可能会有更美好的前景，在美股市场已经证明了这种模式是可行的。现在也有一些电商个股一开始也是没有利润的，就会有一些成长股特殊的估值方式，按照它的收入方式和收入规模去做估值。

成长股体现出来的感觉就是一眼望去眼花缭乱，各种各样的成长股，就要去不停的研究细分的子行业，自下而上的好好分析，这也是成长股研究的难度。在未来整个A股市场可能会越来越趋向国际化，专业的投资者在这个市场中话语权会越来越增加，未来成长股也会迎来投资者主导下的大分化。

成长股现在估值涨幅略高，甚至有一些基本面不好的成长股也在涨，颜伟鹏认为这种情况不可持续。未来，成长股将会经历一个从普涨到分化的过程，成长股的投资选择需要更进一步的精选，去选择真正有基本面支撑并且发展比较好的公司。

白马股的机会是否犹在？

白马股代表的是中国主要经济体，当前国内经济增速逐渐放缓，白马股尤其是地产股，行业前景和业绩增速需下调。但纠结点在于，经济还没有确切放缓，而一些白马股受益于供给侧改革，业绩还尚坚挺，于是综合两面体现出股价震荡下跌行情。

但白马目前有两点优势:1.白马股资金容纳性高，机构资金进出方便。因此，白马股中不乏有优质的白马股能够走出独立上涨的趋势。

投资理念策略调整

在投资白马股的时候大家可能会觉得选股会比较容易，那是因为这些白马股已经是行业里面的领先企业，所以可以清楚看到行业第一是谁第二是谁，同时整个行业的投资框架包括各项数据都会比较齐全。

反观成长股正是因为它的成长性，一直在不停的发展，很多行业数据的完整性都有所欠缺，行业格局最终也没有成型，相对来说还是存在比较大的变数。所以在成长股投资的个股选择的难度就会急剧上升，就是说成长股的投资对于白马股来说会更难，但优质成长股未来涨幅和空间也更大。