苹果新财报打破iPhone X颓势传言，年内或达阵万亿美元市值

科技产业变化难测实属常态，特别是最近中美的科技行业都出现大震荡，国内烦恼着缺芯、造芯，太平洋另一端倒也没好过着，生于数据的 Facebook，差点就死于数据了，亚马逊则频被特朗普怒怼，苹果 iPhone X 销售不给力，正忙于供应链调整库存。不过，美国科技巨头们倒还是很给力，包括 Facebook，Google、亚马逊，全都交出了优异的上季财报。

特别是今日公布业绩的苹果，原先市场普遍预期受到 iPhone X 销售动能欠佳，财报数字恐怕不太好看，没想到给出了小惊喜，2018 年第二季营收 611 亿美元，同比增长 16 ％，净利更年增了 25 ％，来到 138 亿美元，EPS 为 2.73 美元，优于市场预期，同时对于本季释出了不差的展望，预估营收为 511535 亿美元，高于市场普遍预计的 514 亿美元，可以先暂时止住先前一片分析师看衰的气氛，再加上宣布 1000 亿美元的资本返回计划（capital return program），通过股票回购方式向股东返现。三大因素激励下，带动苹果股价终场上涨 2.32％，以 169.1 美元作收。

而外界关心的 iPhone X，到底卖得好不好？2018 年第二季 iPhone 总出货 5221.7 万台，低于多数分析师的预估值，很多人认为这就是 iPhone X 卖不好的证据，而大家担心此状况对苹果将造成冲击。

图 | iPhone X

然而，这件事你从不同角度看，就会有不同的观点。举例来说，2018 年第二季 iPhone 总出货 5221.7 万台，共创造了 380 亿美元营收，分别同比增长 3％ 以及 14％，成长的动力主要就是来自 iPhone X。

另外，卖的少，不见得赚的少。大家都知道，手机行业中能赚钱的只有高价机种，尽管苹果从来没有对外公布 iPhone X 的利润，但调研机构 Counterpoint 先前出具了 2017 年第四季全球手机市场报告，指出苹果 iPhone X 在当时仅有两个月的销售时间，但创造的利润占整个手机行业总利润的 35％，而且还比 600 多家 Android 厂商加起来的利润高出 5 倍。而且苹果本季净利表现良好，除了服务营收推动之外，iPhone X 应该也帮苹果赚了不少。

因此，平心而论，iPhone X 卖得很差吗？并没有，毕竟苹果已经用财报跟未来展望的数字来对外界证明，但是，“买气”也没有很强，只能说“还行”。

尽管市场对于 iPhone X 或是苹果的后市有不同看法，不过，大多数华尔街分析师仍就一件事情达成一致意见：在 2018 年，美国将出现有史以来第一家市值破 1 万亿（trillion）美元的公司，是苹果、亚马逊、Google 母公司 Alphabet，还是微软？

布局不断踩线的3A，加上一个隔山观虎斗的微软

AAAM（Apple、Amazon、Alphabet、Microsoft）谁能最先抢下这个历史定位，各自有支持者拥护，有股神封号的 Warren Buffett 在 2 月就表示，大手减持 IBM 转入苹果，也有多家券商表态看好苹果。前阵子出了一本书研究美国四大科技巨头——《The Four: The Hidden DNA of Amazon, Apple, Facebook, and Google》——的纽约大学史登商学院教授Scott Galloway，倒是给出了一个很有趣的答案，“简单的猜会是苹果，因为市值最接近，但是，亚马逊有较好的筹码，如果你看下它的动能及与对手的竞争，它会赢。”Scott Galloway说得肯定。而日前摩根士丹利则力挺了微软，点名微软才会是那个市值突破万亿美元的。

其实，这一阵子美国股市波动甚大，这四家巨头的股价自然也上上下下，苹果持续保持着市值第一的位置，但后面2～4名倒是经常洗牌，位置轮流坐。以美国时间 5 月 1 日收盘价来看，苹果市值大约是 8580 亿美元，亚马逊为 7677 亿美元、微软为 7299 亿元、Alphabet 为 7208 亿美元。

图 | AAA三家巨头

苹果在 2007 年后发展成科技硬件的霸主，主要有三个优势，一是硬件市占率及获利丰厚。前几天小米创办人雷军说，以后综合硬件的利润率永远不会超过5％，但却被国内行业人士打脸：“中国硬件公司综合硬件净利润能够达到 5% 的公司可谓是凤毛麟角”，先撇去小米究竟是不是在玩文字游戏，苹果在过去十年来，净利润率最低是 14.9％，最高时有 26.7％，目前大概是 21.1％，苹果的获利能力一直是在全球排名非常前面的公司。

另外就是数字媒体娱乐，以及供应链力量，苹果掌握了全球大多数电子供应链的命脉，对于供应链的影响力甚至已经达到了他说东，你就不敢往西的程度，假设苹果不再下单，有不少公司都会瞬间倒下，GT Advanced Technologies 、Imagination、台湾的胜华都是前例。

亚马逊从位于西雅图的互联网书店开始，变成了一家无孔不入的公司，至少在六个领域拥有极强的影响力：零售、物流、云计算、人工智能、数字媒体娱乐、智能家居，近来又大举进军医疗保健，平心而论，亚马逊现在对于消费者生活的渗透，不论是广度或深度，甚至可以说是已经超越了苹果。

Google身为全球最大的互联网门户，在网络服务（如搜索、地图）、数字广告、数字媒体娱乐（如YouTube）、自动驾驶、人工智能、云计算、量子电脑七个领域都是领先，与亚马逊一样，近年来不断强化硬件研发能量，光靠Android和Chrome OS借硬件伙伴之力的模式已经满足不了它，因此积极投资深圳、台湾，就是为了吸纳硬件人才，强化自有品牌Pixel 产品。

图 | Google旗下互联网产品

微软的强项毫无疑问是在企业端，目前在企业生产力方案、人工智能、云计算三大领域有非常强大的基础，在那位被称为“云男子”的Satya Nadella 出任CEO ，就启动微软的转型，以目前的成绩来检视，微软的转型可说是非常成功，现在微软的最核心的营收来源早已经不是Windows，而是云计算及云服务的Azure平台，以及文书处理软件Office，特别是云端版的Office 365 成长快速。

这四家公司最初的定位不同，逐渐变成不断踩线的竞争关系，不论在既有产品或是新业务布局都有高度重叠，亚马逊进军数字广告，要跟Google 分杯羹，而且亚马逊最新财报显示线上广告的业务，首度超过了20亿美元，显示线上广告在亚马逊内部已经可以升格为一项重要业务，而不只是试试水温而已。

同时，企业云服务市场，亚马逊、 Google 、微软更早已是拼得激烈，而且每一家都在加大硬件实力，想要分食苹果的手机、平板、笔记本市场，但反观苹果能抢其他三家公司核心生意的地方并不多，无疑是苹果的一项危机。

微软很好但惊喜度少，Google恐有数据争议未爆弹

目前外界点名了这四家是最有机会登上万亿美元身价的公司，但谁的机率比较大，DT君认为，微软可以说是表现最平稳的公司，但也因为平稳，短期内很难让外界看到有什么大突破的惊喜，特别是微软的转型已经完成了一大半，日前宣布组织改组，把设备事业与 Office 部门整并为“体验与设备（Experience & Devices）”部门，部份 Windows 平台则与 Azure 云平台合并为“AI 与云端（Cloud+ AI）”部门。

有人将此次改组解读为是一个时代的结束，但倒不如说，一个时代早就已经结束，毕竟微软已经花了 4 年的时间转型，现在只是对外界“正名”微软是云公司，而非操作系统软件公司。再加上，企业市场的步调本来就比较缓慢，一项新技术的导入往往需要花数月甚至是一年时间来评估，例如各项人工智能服务，可以想像微软在未来依旧会是很重要的科技巨头，但是股价是对未来的预期，短期来看，微软市值破万亿的机会可能不如3A高。

那么，Google呢？ Facebook 滥用用户数据案爆发后，同样掌握极大量用户资料的 Google，极有可能就是下一个踩到数据保护地雷的人，原因没有别的，因为 Google 一直就是个侵犯个人隐私的前科犯，Google 从 2013 年开始就不断被美国、特别是欧洲国家的政府因违反数据保护法而被开出多张罚单。

图 | Google曾被点名滥用数据／侵犯隐私一览

另外，被 Google 收购的 DeepMind 也曾有类似麻烦，DeepMind 与 NHS Trust签署一份 5 年期合作协议，允许 DeepMind 透过一款 APP 处理及使用 NHS 旗下 160 万名病患的医疗资料，但也被举报侵犯隐私，英国资讯委员会（The Information Commissioner's Office，ICO）经过一年调查，判定该项协议已经违反数据保护法。

随着欧盟史上最严格的个人资料保护法GDPR，即将在 5 月 25 日正式实施， 2018 年绝对是隐私保护议题回归的关键一年，Google 强调已经花了 18 个月准备 GDPR，但是从它早就被欧盟国家盯上的历史来看，隐约能够感受到可能有一场风暴会扑向 Google。同时，最强劲的对手亚马逊更获得投资人的看好，不仅是亚马逊 AWS 的市占率遥遥领先 Google，还因为亚马逊进军线上广告，直捣 Google 的核心业务。因此，这场市值争霸战可以说是亚马逊及苹果的宝座之争。

中国BAT有没有机会参与？

那么，中国的互联网公司有没有机会参与这场万亿身价的竞赛？其实在去年底一家公司 MKM Partners 的分析师就点名看好阿里巴巴的成长动能，若美股牛市持续，阿里将是最有机会成为市值破万亿美元的中国公司，不过预计在 2020 年会有机会。

严格说来，中国的 BAT 有机会，但应该不会比美国公司先达阵，因为目前差距还是挺遥远，以美国时间 5 月 1 日的收盘价来看，阿里巴巴市值约 4612 亿美元，腾讯为 4763 亿美元，百度更是只有 877 亿美元。先前当 Facebook 受到数据丑闻事件影响，股价多日重挫，腾讯的市值一度超越了 Facebook，成为全球第五大市值的公司，不过随着 Facebook 交出亮眼财报，股价已有回升，目前 Facebook 的市值站回了 5000 亿美元。

武器：人工智能

亚马逊前几日公布上季财务成绩，净利率冲上 16 亿美元，比去年同期翻倍，更被华尔街分析师喻为是“近乎完美”的财报，这一家“所有商业规则例外”的公司将会是苹果最强劲的对手，特别是现在进入了人工智能竞赛的时代。

亚马逊和 Google 在AI的投入不遗余力，两者透过在全球布下的云计算基础，将机器学习等 AI 工具放上云端，让企业、开发者可以快速取用 AI 服务（AI as a Service），这点是苹果完全缺乏的，另一点，这两家公司不仅在内部已经大量使用AI，以提升运作效率，例如亚马逊电商业务用AI做库存管理，Google 的资料中心以 AI 做能源管理，更将 AI 落实在许多对外的服务里，包括商品推荐、线上翻译等，亚马逊和 Google 俨然已是人工智能的代名词。

而且云服务业者都将眼光瞄准了一个新的领域，人工智能即服务（AI as a Sevice）将是非常重要一项服务，云服务业者陆续提供从底层的算力如 GPU、FPGA、TPU、到深度学习平台框架、工具，再到上层的应用，例如已经训练好的图像识别、语音识别、机器翻译等模型，把这些软硬件放上云端，有需求的企业只要向云计算服务商购买，按照使用多少资源、多久时间来计价，而不必花时间建立自己的AI团队或开发应用。这个模式不仅有助于实现AI普及化，也可以看出提供IT基础设施以及AI模块的云业者的重要性，这就是亚马逊非常强的利基。

尽管苹果积极布局人工智能，虽推出具备 AI 功能的 A11 Bionic 晶片，但在 AI 基础理论研究上，直到 2016 年底才发出“第一篇”人工智能相关的论文，AI相关专利也比亚马逊及 Google 少得多，在人工智能领域布局的深度和广度还是落后两大对手。而苹果也见到自己在人工智能的落后，挖来了前 Google 搜索和人工智能主管John Giannandrea，负责执行苹果“机器学习和人工智能战略”，并成为直接向苹果 CEO 库克报告的 16 位高管之一，此举被视为是苹果希望在 AI 实力上能尽快赶上竞争对手。

下面的图表是三A巨头历年来重要收购

奇袭部队：Lab126瞄准智能硬件

苹果在科技领域依旧有重要的领导性地位，iPhone X凭着人工智能的光环降临，但可惜的是，并未给予用户太多特殊的体验，反而换来 FaceID 面部解锁应用不方便、Animoji 很无聊等评论，再加上价格昂贵等，都导致 iPhoneX 销售欠佳。

其实，苹果在硬件创新的能力大概在 iPad 自 2010 年发布以来就开始显得有点老态龙钟，近年最具创新性的硬件产品并不是 Apple Watch，也不是硬件规格提升的 iPhone，反而是亚马逊的智能音箱 Echo 。

亚马逊设在硅谷Sunnyvale的神秘研发实验室Lab126，在2004年成立以来一直低调练兵多年，最初很多设计的产品是偏向实验性质，从未走入市场，后来有了Kindle电子书、平板电脑，但真要让这个神秘部队大翻身的就是智能音箱Echo，不仅让亚马逊在智能家居一战成名，更把想了很多年智能家居大计的苹果甩到后头。

亚马逊对硬件的企图心也越来越大，目前 Lab126 官网上就大举征才，释出机器人、硬件稳定度工程师等职缺，盛传亚马逊也在开发智能眼镜，此举标志着亚马逊希望成为硬件的一股新势力，与苹果和 Google 等公司竞争。

图｜知名的研究机构CB Insights做了一个颇有趣的分析，他们拿Facebook、Apple、微软、Google和亚马逊（俗称的FAMGA）2008～2017年财报电话会议记录做分析，发现苹果最爱谈论其他对手，尤其爱点名Google，反观亚马逊似乎相当不在意竞争，极少提到这些巨头，只谈论客户。 （资料来源：CB Insights）

主战场：智能家居

过去苹果采取硬件＋软件＋生态系的优势已经不再，因为三位一体已经成为业界创新的基本要求，另外，苹果的优势一直是靠着 iPhone 带来丰厚的出货量跟利润，但近年也面对许多快速崛起的中国智能手机公司的挑战，根据调研机构 Canalys 最新报告，苹果在中国市场已掉出前四名，落后华为、OPPO、Vivo及小米，而且苹果开始有意走低价路线，以继续推动 iPhone 的销售量，但亚马逊的创新技术往往更让人惊艳，除音箱之外，Amazon Go无人商店、无人机载货等全都跟 AI 息息相关。

Future Today Institute 创始人、纽约大学教授 Amy Webb 指出，2018 年将是传统智能手机终结的开始，智能助理正变得无处不在，预测到 2021 年，有一半以上的计算都将通过语音完成。

语音交互将会是下一个重要端口，就像当初的触控一样，而各大业者的战场也转到了智能家居，在每天的 24 小时里，除了办公室、交通工具之外，家就是每个人花最多时间的场域，作为控制中枢的智能音箱，可唤醒各种居家的自动化服务。

亚马逊的 Echo 搭配众多开发者赋予 Alexa 更多应用技能，已走进不少家庭的中心，最近还收购了智能门锁公司 Ring，连帮你打开或关闭家门都做。而 Google 的 Google Home 目前市占位居第二，苹果的 HomePod 虽已开卖，但时间已经比对手晚了 1～2 年，在今年的 CES 上就能明显感受到苹果在智能家庭的弱势，欠缺家电、家用设备生态圈伙伴的串连，就很难给用户一个完整的智能家庭体验，苹果的 HomePod 短期很难追上 Echo。

不过，基于苹果的品牌魅力，不少消费者还是对苹果有相当高的期待，但是，苹果若在今年秋季发表会依旧无法端出让人惊艳的产品，相信那时将是亚马逊市值超越苹果的最佳时机。

新战线：医疗健康

除了在智能家庭正面交火之外，三大巨头更不约而同都相中了医疗健康行业。 “21 世纪最大的革命，会是生技和科技的汇流，一个新时代正在开始。”已故苹果创办人贾伯斯在 2011 年清楚表达了他的看法。苹果的策略是以 Apple Watch 硬件搭配 HealthKit 及 CareKit，与生态系伙伴合作开发医疗感测相关软硬件，并加入美国食品药物管理局（FDA）推出的 FDA Pre-cert 前导计划（pilot program），以加速健康科技的创新与进入市场的时程。

图 | 亚马逊创始人Jeff Bezos

亚马逊创办人 Jeff Bezos 对医疗产业同样情有独钟，他在 1999 年就曾购买线上药局 Drugstore.com 四成股权，近年领投了专门研究细胞衰老、开发抗老药品的公司 Unity Biotechnology、用血液检测癌症的初创公司 Grail、癌症免疫治疗公司 Juno Therapeutics、 线上挂号平台 ZocDoc 等。

在亚马逊内部，就有一个代号“1492”的团队，以哥伦布在 1492 年发现美洲大陆的历史来命名，将医疗视为是亚马逊应追寻的新大陆，专攻医疗器材研发，前阵子更出大招，与 JPMorgan、Berkshire Hathaway 联手进军医疗保险业，三方将合资成立一家不以营利为目的的医疗保险公司，初期仅服务三家公司旗下约 84 万名员工，及眷属，业界人士就分析，未来极有可能会与药商、医院直接协商，利用数据库控管服务成本，对于医疗保险业者、药品给付管理公司会是一大冲击。

Google在医疗领域投入不少，利用 AI、ML 来协助医院做医疗影像辨识，更值得注意的是，Alphabet 旗下神秘生医公司 Verily 在进行许多相当创新的案子，像是 Verily 在加州的 Fresno 释放一种透过机器培养、染有特殊细菌的公蚊（此细菌对人体无害），与野生母蚊交配后，母蚊产下不会孵化的死卵，进而达到灭蚊的目的，先前 Verily 也在研发可监控血糖的隐形眼镜，以及自动对焦的远视隐形眼镜，都十分具有话题性。由于医疗领域涉及的难题较多，包括临床实验、医疗认证、监管等，还很难说3A谁会胜出，需持续关注后续策略和合作对象。

谁能率先成为“一万亿美元市值的公司”，或许有人认为这只是股市正常波动，或是一场资本游戏罢了，不过，实际代表了一个重要的商业意义—何者的战略和梦想比较受到认同，可以做为评估一家公司发展性、成长性的指标。

亚马逊从去年开始就是美股的飙股，今年2月中旬市值首次高于微软，坐上美股第三大市值公司的宝座，隔了不到一个月，又一度干掉Alphabet，成为市值第二高的美国上市公司，目前看来，跟马斯克一样玩火箭发射的Jeff Bezos，有着大胆进攻的个性，又让人猜不透他的商业布局，他为亚马逊擘划的蓝图似乎比日渐平庸的苹果更引人入胜，接下来，亚马逊的市值会超越苹果吗？