由收并购撑起的房企土储半壁江山

2018年，4月18日，财政部公布2018年一季度财政收支数据。其中，一季度土地出让收入延续了去年的高增长。1-3月份，国有土地使用权出让收入约1.33万亿元，同比增长41.8%。

与此同时，为了冲刺规模，实现快速扩张，保证企业未来几年的增长，各大房企也在加紧土地储备。

据亿翰智库发布的2018年1-3月中国典型房企新增货值TOP100榜单显示，许多企业在加速销售的同时，也在加快对土地储备的补充，以期在未来的“规模战”中占据制高点、掌握主动权。

数据显示，2018年1-3月中国典型房企新增货值前20强的土地货值总和就已高达1.06万亿元，其中，万科地产、碧桂园与招商蛇口三家的新增货值就已高达3277.3亿元，占比接近31%。

收并购成土储主战场之一

值得注意的是，以上数据范围包括招拍挂及收并购项目两部分。近年来，除了公开市场的招拍挂之外，对中小型房企的收并购也成为了众多品牌房企对土地资源争夺的战场，不久前对广物地产的“股权争夺战”就是最好的例子。

2018年3月16日，碧桂园、保利、阳光城、卓越集团等房企历经497轮近15小时竞拍，深圳卓越集团最终以51.02亿元的价格成为项目最高报价人，较挂牌起始价溢价约43%。

广物地产成立于2007年，公司项目主要分布于广州、佛山、肇庆、海口、三亚等城市，土地储备面积超千万平方米。业内人士认为，正是由于广物地产在广州及周边的土地储备是一线城市的稀缺资源，因此挂牌股权遭到了哄抢。

据了解，与招拍挂相比，通过并购获取项目有着明显的价格优势，因此，在房地产企业强弱分化不断加强的大趋势下，越来越多的房企开始加入房地产收并购市场。

收并购拥有更高于招拍挂市场的性价比

2018年3月26日，中海主席兼行政总裁颜建国表示，中海去年积极参与公开市场拿地，参与次数500多次，成功率大概40%左右，最后拿了70多宗地块。而除了公开市场拿地外，在非公开市场，中海也做了不少工作，包括项目股权的并购、棚户区改造、城市更新项目等。“并购仍旧是未来中海获取土储的重要手段与渠道。”

无独有偶，碧桂园、融创、阳光城等也是收并购市场的受益者。2017年，前阳光城总裁张海民曾表示：“如果是300亿元的资金去公开土地市场拿地，大概可以拿到15块，最后产生的货值大概在600亿至700亿，而我们的300亿元资金通过并购手段则可以产生2000亿的货值，成本大大降低。”

2018年1月15日，网易上海房产也曾就禹洲地产收购京津等多地土储问题进行过相关报道。

对此，第一太平戴维斯估价部董事甘启善在接受网易房产采访时表示：“我觉得房企收并购是未来市场的一个发展趋势，因为从目前来看，房地产市场的调控，包括去库存以及对土地市场供给端的调控，导致了目前土地及项目资源的稀缺，所以出现了很多大型的房企并购中小型房企的现象，这样一来，大型房企就可以接手中小型房企的资源，包括项目资源、土地资源等。”

销售业绩推动下的土地及项目需求

甘启善认为，正是因为2017年很多大型房企的销售良好，业绩非常可观，所以造成了他们对土地和项目的需求变大了。

“你可以看到，都是一些比较小型的房企被并购了，这些房企可能并没有什么名气，但是他们手中的资源却是宝贵的，那些大型的开发商看中了这些资源之后，就会进行收并购。而对这些小型房企来说，可能单个的金额并不会特别高，也没有受到特别大的关注，但是这个频率却是特别高的。”甘启善同样表示，被并购的房企，在一定程度上也是自身的实力问题。

以广物地产为例，据公开资料显示，广物地产2016年之前的经营业绩表现尚可，但2017年开始急转直下，广物地产2018年1月份营业收入只有0.56亿元，净利润亏损了0.19亿元。“因此，无论是从市场规模还是政策角度来看，并不需要担心会发展成寡头垄断的局面。”

伴随着2018年房地产企业融资渠道全面收紧，一些中小房企资金周转压力开始加大，这就给了规模房企收并购的机会，在行业集中度和土拍资源持续稀缺的背景下，收并购或将成为2018年土储主战场之一，撑起房企土储的半壁江山。