美股闪崩惨过比特币 秋后算帐还是暴跌序幕？

《财经》驻华盛顿特派记者 金焱/文

2月5日本来是个平常到不引人注意日子。美国的冬天依然寒意料峭，人们从睡梦中醒来，很多人还沉浸于前一晚美式足球至高无上的“超级碗”中，费城老鹰以41:33推翻新英伦爱国者王朝的最新传奇。华尔街并没有什么重要消息公布，只是在当天上午，鲍威尔在华盛顿一个相对私密的仪式上宣誓就任新一届美国联邦储备委员会主席。

鲍威尔做了简短的发言，他甚至没提2月2日美股遭遇“黑色星期五”一一2月2日道指一度下挫近700点。当天标普500指数下跌59.85点，是2016年9月以来的最大单日跌幅；道指收盘下跌665.75点。标普500指数与道指均遭遇了两年多以来的最大单周跌幅。纳指收盘下跌144.92点，同样遭遇了两年时间内的最大单周跌幅。

美股上午不出投资者所料，大幅低开，道指开盘即下挫超过350点，但随后跌幅逐渐收窄，一度反弹至平盘水平。但到了下午3点，风云突变，道琼斯工业平均指数出现暴跌，创下史上单日最大跌幅1,597点。截至5日收盘，道琼斯工业平均指数指数大跌逾1100点，下跌4.6%，是2011年8月10日以来最糟糕的一天。标准普尔500种股票指数下跌113.19点，收于2648.94点，跌幅为4.10％。纳斯达克综合指数下跌273.42点，收于6967.53点，跌幅为3.78％。

万亿美元的市值因此蒸发，投资者在焦虑中迎来5日夜晚，在亚洲市场交易时段，恒指和沪深两市综指持续下跌，美股三大股指期货在亚市交易时间全线下挫，美股标普500指数期货跌幅扩大至1.8%，此前一度涨1%。道琼斯股指期货跌3%，纳斯达克股指期货跌2%。

2月5日最终以美国股市创下2008年12月全球爆发金融危机以来最大单日跌幅，更创下史上最大点数跌幅而被载入史册。

图表：2015年2月至2018年2月道琼斯工业平均指数（来源：Yahoo! Finance）

金融市场上，由于全球多家银行和多个政府的监管机构抑制虚拟货币的投机炒作，使比特币成为市场上最大大输家，币值自去年11月以来首次跌穿7000美元关口。2月5日，比特币一度暴跌23%，180亿美元因此蒸发，但纽约股市更惨，仅道琼斯工业平均指数的损失就超过3000亿美元。

自2009年3月起，美国股市一路高歌猛进到2018年1月，美股在此期间暴涨超过了300%。当这一轮牛市正在成为史上最长的几个牛市之一之际，关于美股崩盘的猜测在2017年底、2018年开始零星出现，但是绝大多数华尔街人士相信2018年美国三大股指会继续走高，认为股指会回调到10%-15%的已经算是少数悲观派人士。

2月5日市场暴跌后，华尔街的投资者大多数观点倾向于相信这是股市的修正，而非熊市之兆。

金融分析师马克·伯尔尼(Mark Bern)对《财经》记者说，牛市继续推进的可能性要比纵身进入熊市的可能性更大。股指可能会回调、修正到10％以上的水平，但也可能只是较小幅度的回落。市场现在确实需要稍事喘息，这样才能为奔向更高点打好基础。

伯尔尼最担心的是，程序化交量会加剧市场波动。

厘清股市为何大跌很有点怎么说都有理的劲头。舆论普遍认为，三大股指的估值本身已处于历史高位，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前；年初以来，美股更几乎直线飙升，使得挤泡沫的需求变得迫切。

债市是另一个由头。国债收益率近来已大幅回升，2月5日，美国10年期国债收益率一度升至2.883%，创下四年来新高，这一数字较年初已上升18%。美国新老债王近来同时对10年美债发声，一个认为美国10年期国债达到2.6%是牛熊分界点，一个是认为是利空美股的关键点，如果利率加速上行。会使10年期美债收益率进一步上升。

财务顾问公司deVere Group.国际投资策略师汤姆·艾略特（Tom Elliott）对《财经》记者表示，美国国债息率从2.43%急升至2.8%，投资者没有料到升的这么快，原来大家认为可能到2018年年底美国国债息率才会靠近3%，债市的涨势触发了人们对美国加快加息的忧虑。

PNC金融集团的经济学家对《财经》记者指出，1月薪资增长创近9年来最大增幅，平均每小时工资环比增加0.3%，同比增加2.9%；这个强劲的美国非农就业数据使我们担心美联储的加息速度可能比预期更快，次数更多。

美国通胀在过去五年一直表现低迷，经济学家们预计，今年随着经济扩张薪酬和价格将会大涨，通胀启动的速度可能会出乎人们的预料。鲍威尔的走马上任，低成本资金时代也因逐渐退出历史舞台，企业面临更高的借贷成本，而新联储主席的政策选择让市场面对新的变数。

政治因素也会作用于市场，联邦政府的资金将于2月8日到期，国会提高美国债务上限的压力与日俱增，政治僵局似乎没有尽头，而数周内，美联邦政府的钱又要耗尽。

不过艾略特表示，金融史上出现过多次熊市即将到来的错误预警，现在没有任何一个大经济体即将陷入衰退，没有金融危机，没有任何一个经济体出现过热。所以股市可能在数周内恢复元气。