三句话道出A股“鄙视链” 资金究竟在追捧什么？

不仅公园里大爷大妈们替儿子女儿去相亲时有“鄙视链”，但凡来大A股的投资者，也都越来越秉承强烈的“鄙视链”思维。

毕竟，一方面自己手握宝贵现金，另一方面随着IPO的常态化发行，上市公司家数平稳增多——僧多粥少背景下，对于好公司而言，投资者便用“买买买”进行投票，大有“弱水三千，我只取一瓢饮”的意味。

而对于风险类公司，哪怕这种风险刚刚暴露，众人也会集体成套出逃，唯恐卖得稍迟一些。

于是乎，某上市公司股价的连续涨停、连续跌停屡屡现身。这实际上可以看作资金对股票竞逐模式的奇妙演绎。而在此过程中，所折射出来的股价“鄙视链”，也正在越来越颠覆我们的既有“三观”。倘若我们先看股市，再回看某些日趋流行的名言警句，则更有一种妙趣绵延其中。

1、“生活不止眼前的苟且，还有诗和远方。”

高晓松的亲人有云，“生活不止眼前的苟且，还有诗和远方。”这位大才子为了唱歌押韵，又加上了“田野”这个意向，响应者众。但对此，又一才女蒋方舟并不以为然，她不认可句子里暗含的对立：眼前的生活未必就一定是苟且。

投资与投机资金便最懂“诗和远方”，甚至某些时候，上市公司的经营现状并不重要，反而会经常出现越是经营恶劣、转型重组或者卖壳重生的欲望越强的“麦田怪圈”。于是，有不少游资敢于炒作ST、部分“牛散”频繁豪赌暂停上市股、很多散户跟风炒作绩差股的“规律”出现，A股劣质上市公司的股价也便会出现“我很丑，但是我很温柔”的“高估溢价”。

一旦看重“诗和远方”，便往往对眼下的困境与平凡产生一种超然。A股最新被资金火速关照的代表，为安凯客车。

公司虽然今年上半年归母净利润亏损近3000万元，但是一方面，因为在国内较早研发和批量生产运营了新能源客车，另一方面，无人驾驶也已经处于研发试制阶段，所以，在燃油车禁售消息的影响下，公司迅速占上风口，股价已经连续6个涨停，虽然期间遭遇了停牌核查，但并没有改变资金的蜂拥热情。

安凯客车基本面现状是怎样的呢？我们已经很难从券商研报中得到答案。根据wind统计，安凯客车最新被券商分析师关注还要回溯到2012年，此后，便逐步消失在A股的“公司海”之中。

公司之所以慢慢淡出了券商分析师的视野，主要与公司业绩基本面有关。从2015年1季度起，公司销售毛利率持续为负数，销售净利润则在正负之间徘徊，其中原因主要是来自政府补贴的助力。 由于该补贴属于与公司正常经营业务密切相关，所以能够计入公司的经常性损益。

根据公开资料，2017年-2018年国家补贴新政策在2016年补贴力度的基础上退坡20%。在补贴退坡趋势成行的背景下，安凯客车能否依靠市场化力量，实现自己的“诗和远方”，让我们拭目以待。

2、“受够了又肥又丑的自己？那快去健身房吧。”

丑，自古就是一出悲剧。同样是文学家，潘安自少帅得惊天动地，出个门都会有妇女夹道尖叫，手拉手把他围起来，就为了多看他几眼；而写出《三都赋》的左思，虽然使得洛阳纸贵，可他的颜值太低，刚走到街上就惨遭“群妪齐共乱唾之”，被大妈的口水淹死。大妈们会否在想，长得丑不是你的错，出来吓无辜妇孺就是你的不对了。

从二级市场表现来看，A股上市公司同样存在“股价颜值”的天渊之别。就在皮肤白皙、股价婀娜的贵州茅台再次冲击500元大关之际，也有不少公司股价持续在低位软成一滩泥水。

*ST中安是最新沉沦的代表。重大资产重组夭折、被证监会进行立案调查、股民债民“双索赔”提上日程、退市风险悬顶……轮番打击使公司颇有祸不单行的味道，股价已经连续收出13个一字跌停。

倘若按照A股此前的投资生态，ST公司或不会被资金遗弃到此地步。在2016年以前，虽然不少上市公司质地不佳，但股价却格外坚挺。其中很大程度上，相关“溢价”来自壳价值。但从2016年开始，随着监管层打击炒壳政策迭出，并购重组借壳监管明显趋严，不少绩差公司的股价，便成为了扶不起的阿斗。

又肥又丑的公司进了健身房，减去赘肉之后，便只剩下市值之丑了。而这种壳股大市值的风光不再，已经成为A股的“新常态”。

市值低于30亿的ST股一览（前6家处暂停上市状态）

3、“条条大路通罗马——但有些人就生在罗马。”

科幻小说《北京折叠》里，曾讲到过一个阶层固化的预言，从目前整体社会心理来看，这个预言似乎正越来越被大家所接受，“富二代躺赢”的丧句也越来越被社会所津津乐道。

从实业界来看，虽然也有农村出身的苦孩子刘强东打破天花板的案例，但是更有比尔盖茨的父母实际上远非平头百姓这样的成功者本身便是“生在罗马者”的案例。因此，有老师开始教导我们，不要光看别人在表面上一帆风顺，其实人家背地里也是一帆风顺。

不少上市公司本身，要么有个好股东，要么身处好行业。生在罗马，不愁吸引不到四面八方的资金远道而来。于是，这些“生在罗马者”，便成为资金竞逐的对象。

根据同花顺统计，截至9月22日，两市有10之股票的股价在近期创出了历史新高。其中白马股占据着绝对多数席位。

这些白马股，大部分是“生在罗马者”。贵州茅台自不必多言，被誉为“防水界的茅台”的东方雨虹，由于持续加大市场开拓力度，同时叠加上产能释放，PS 战略执行效果明显，公司各大业务板块业绩实现平稳增长。而雄安新区千年大计的出台，更是给了投资者乐观预期。公司也表示，公司参照国家已完成的新区建设，如深圳特区、滨海新区等，对雄安建设中可能存在的市场容量进行初步推演和测算，认为其防水材料市场规模极大，且国家对雄安新区提出了绿色建筑、环保低碳等要求，对公司来讲竞争优势明显，因此，公司会努力将优质的防水产品、标准化的施工服务优势展现出来。

但值得提醒的是，这些“生在罗马者”并非一成不变的，有时候还会表现出一种“轮回”的意味。

“私募教父”赵丹阳在讲到如何选择未来的投资机会时，就分析指出：在A股1996年的大牛市中，以四川长虹、深康佳未代表的股价涨幅最大，原因就是贫穷时期刚刚破茧所带来的“三大件热潮”；而在2004年到2007年的大牛市中，最好的投资变成了金融和地产，是因为中国加入WTO后人们基本生活需求得到满足，利用闲钱改善住房进行投资便成为新选择。

那么问题来了，什么才是中国未来的风口呢？对于这个“诗和远方”似的疑问，或许只有时间才能给出最终的正确答案。

（编辑：彭勃）

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