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品途商业评论
品途解读：除了美颜磨皮把大家惯得一拍照就45度角仰望天空，吃瓜群众摇身一变成网红的自拍神器之外，美图到底是一家什么公司？变现能力饱受争议的它，为何成为最大一笔IPO？美图到底是否有盈利能力？品途商业评论为此来解析。
美图今天敲钟了，正式挂牌港交所。
徐小平、李开复、薛蛮子等各位投资人在朋友圈被刷了一整天。
这张图让笔者想起5年前，美图公司的董事长蔡文胜曾在微博上发帖，自己对未来许三个愿望：
1，到世界100个国家以上去旅行。
2，能够投资创建一个超过100亿美金市值的公司。
3，结合个人和家族的生活经历为蓝本，写出一部反应闽南人的100年时代变迁之长篇小说。
蔡老板，1和3的愿望应该不是什么难事儿，但到目前为止，中国上市企业中，市值超过100亿美元的公司也寥寥可数。难道一直被外界饱受盈利能力质疑的美图公司，执意要上市只为完成董事长的愿望吗？
狂亏40亿的美图高调上市：跌破发行价
作为深港通开闸后迎来的最大一笔IPO，美图近日开盘仅仅缓慢增长3.29%，随后一路走低，跌破发行价。午后继续下跌，围绕招股价下行震荡。幸运的是，在收盘前一路走高，美图最终完美的收在了发行价上。
“2017年内实现盈利“对于期内尚净亏损22亿，累计亏损63亿元的美图来说，从今年4月份，有消息称“处于上市前融资阶段，估值约为38亿美元（约294亿港元），预期在年底正式上市时，估值有望上升至50亿美元（约390亿港元）。”到8月被爆递交上市申请以来，它为什么要上市一直成为一个谜团？
除了美颜磨皮把大家惯得一拍照就45度角仰望天空，吃瓜群众摇身一变成网红的自拍神器之外，美图到底是一家什么公司？变现能力饱受争议的它，为何成为最大一笔IPO？美图到底是否有盈利能力？品途商业评论为此来解析。
美图：看起来很美 但无利可图
成立于2008年的美图公司，在早期依靠PS还是技术工种的时候，美图开发了强大的修图功能圈住大量用户。随着直播和短视频的火热，业务又延伸至了研发图片及影片软件及产品。
凭借着好用便捷免费的优势，美图一举成为“全球十大移动应用开发商排名”中，以影像美化和社交为核心产品的美图公司排名全球第八。美图移动端产品全球覆盖设备数已经超过10亿台，用户数过百万的国家和地区达到18个。
为了寻找到变现盈利能力，美图开始涉足于硬件市场，推出美颜相机和美图手机，去年还与云游控股合作推出了一款游戏。
然而，即时拥有大量的用户，切中了爱“美”的刚需，这个卡西欧山寨自拍神器也救不了美图，美图的盈利状态还是没有到来。从财务数据来看，2013年美图公司收入8600万元，但2015年增至7.5亿元，但亏损金额却扩大至22亿。撇除可转换可赎回优先股的公允价值亏损，截至今年6月底，美图公司三年半累计亏损超过11亿元。
不过美图公司表示，对上述数据不予置评。
任性的美图还是执意要去上市、敲钟，然而，现实似乎给了美图一击。
为什么说美图是深港通开闸后迎来的最大一笔IPO？先来看一下美图的融资版图：
自创立开始美图共计进行了7轮融资，总融资额达5.01亿美元。
但却解救不了美图的渴。
变现能力弱，美图的未来路在何方？
是的，美图意识到了这点，并且早早的将营收来源分为广告，硬件手机销量，游戏和电商。当然主要是依赖手机销售及广告，这两者在2015年分别占比87%和12%，美拍信息服务收入和游戏收入，加起来占比仅1%。
那么，我们逐一来分析一下是否可行：
方式一：在线广告
坐拥上亿月活跃量的美图，自然先要瞄准广告市场，但截至今年6月30日止六个月，在线广告收益仅为人民币2,590万元，相较上十亿的缺口可以说是微乎其微。同时上文有提到，无论是美图秀秀，还是之后推出的美颜相机、美拍、表情工厂，都仅仅是一种工具类 app 的成功。用户量再大，也不代表能有变现能力，依靠工具本身很难盈利——没有人会在一个工具里看广告，工具也不适合承载广告这种形式。
方式二：硬件手机
美图不止一次强调将继续开发并推出新型号智能手机扩大销售规模，2017年至少要出两款。看来，看到甜头儿的美图坚持要在硬件手机上下功夫，据数据显示，今年上半年，美图在智能硬件方面的营收为5.568亿元。但笔者想要提醒一句，美图的美颜功能点正在成为国产智能手机中标配的功能，从 vivo 到 OPPO，从魅族到小米，美颜自拍几乎成为每一部智能手机的必备卖点。
方式三：短视频、直播救火
自2016年6月推出美拍互联网增值服务业务以来，业务所产生的收益已由2016年第二季度的约人民币70 万元增加至2016年第三季度的约人民币920万元，实现了1160%的增长。看起来前景不错，而提起直播平台，美图似乎更没核心竞争力，不知道明年直播还会不会火。
这样说来，美图你的盈利模式在哪里呢？
美图上市到底是圈钱还是圆梦？
擅长流量变现的蔡老板，没让美图在IPO之前展现其流量变现能力，本次的美图上市似乎让人非常模糊。从IPO效果来看，如果美图能在此时证明其流量价值，势必估值水平会让投资人信心大幅度提升，然而美图并没有这样，在没有想清楚盈利能力的时候，为需找流量变现最合适的途径之时，便急于上市，似乎过于草率。
前有欣泰电气因欺诈发行而退市。
又见历时2110余天，就结束了海外上市的旅途当当。只因担任当当网IPO主承销商的两大投行为了从中赚取更多承销费用，故意在当当上市前压低发行价。
而美图上市的真正原因，愿不仅仅只为圆梦董事长。
愿美图的IPO之行不只是一场美梦。
最后，再说个正事儿
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