中国燃气的烦恼:净利润涨三成仍被资本市场嫌弃

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  中国燃气(0384.HK)正不断的回购股票,但股价仍然跌跌不休。

  12月5日,中国燃气再次发布回购股票的公告。本次回购266.2万股,耗资2711.428万港币。自回购股票的决议通过以来,今年中国燃气已经累计回购1154.4万股,占已发行股本的0.235%。

  中国燃气回购股票近期的股价低迷有关,其每股股价已经由2014年6月末16.22港元的高位下降至如今的10港元左右,股价跌去接近四成。

  中国燃气是一家燃气运营服务商,主要于中国大陆从事投资、建设、经营城市燃气管道基础设施等燃气物流系统,同时也向居民和工商用户输送天然气和液化石油气。根据财报数据显示,2016年4-9月,来自建设燃气管网基础设施的收入26.74亿港元,占整体收入的19.74%。管道燃气、液化石油气和燃气接驳三项业务占到了公司收入的余下八成。

  股价下跌源于中国燃气的业绩低于市场预期。中期报告显示,2016年4-9月,中国燃气营收135.41亿港元,减少6.15%。净利润16.92亿港元,同比上升29.73%。然而由于人民币兑美元相对贬值,公司折算货币带来相应的汇兑损益。上半财年如果排除非经常性损益项目,净利润实际并没有增长那么多。下图是面包财经根据财报数据绘制的中国燃气近年来营收与净利润变化趋势图:

  

  申万宏源研报表明:如果剔除一次性损益3.17亿港元,中国燃气上半财年净利润同比仅增1.9%,低于市场预期的18%。气量销售低于预期;LPG核心净利润录得36%的下滑;都成为业绩低于预期的原因。

  由于国家发改委下调气价,中国燃气上半财年管道燃气售气量增长7.1%,销售收入反而下降了7.7%。而上游石油公司下达通知在11月20日上浮10-15%的非居民气门站价格,很可能导致中国燃气毛利率进一步偏低。

  雪上加霜的是,上半年中国燃气在江苏和江西的两家LPG码头因为安全事故被暂停整顿2个月,造成LPG核心核心净利润下降36%。

  仅最近几个月,中国燃气每股股价由今年8月末的13.18港元下降至12月6日的10.12港元。

  本文作者:面包财经

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