上海家化“破局”成“残局”，谢文坚为平安集团默默背锅

上任之初，谢文坚这个国际化的职业经理人曾给企业做“五年战略规划”，制定了一个到2018年实现120亿销售规模的总目标。三年后，谢文坚功未成、身已退，徒留一个深陷困境的上海家化（600315.sh）。

作为“家化之父”，国企干部葛文耀对待继任者，就像对待看不顺眼的女婿一样，横挑鼻子竖挑眼。离开家化的三年，没少在微博上对家化的经营“操心”。但眼看继任者一点点把家化“败落”，导致业绩下滑、股价下跌，也只能在微博上喊一喊“举报”。哪怕再多不甘心，也不可能回去收拾旧河山。

常言道：不破不立。当年谢文坚赶走葛文耀人马，“破局”很艰难。如今却虽破未立，成为一个笑话。上海家化迎来的第三任当家人，能将“残局”变成“新局”吗？

旧人为难旧人

11月25日，“第二任”谢文坚走了，为上海家化2016年难堪的业绩买了单。不过，有人觉得他买单的代价太低，还必须得受些惩罚。

11月28日晨，“家化之父”葛文耀在微博实名举报，要求相关部门限制谢文坚出境，对他进行离任审计和调查。

这大约就是风水轮流转了。

2013年，葛文耀与大股东平安信托翻脸时，平安指控他“私设小金库”。葛离开后，平安更换了会计事务所，对公司进行审计，公司和葛文耀都因为“内部控制存在三项重大缺陷”而遭到证监会处罚。

彼时，上海家化的当家人是谢文坚。如今谢文坚走了，葛文耀显然也不准备放过他。

只是苦了上海家化。当年葛文耀被查出问题的时候，公司就担负了对部分投资者的民事赔偿责任。如果谢文坚也被查出什么，公司还要再受牵连。对于已经深陷困境的上海家化来说，这绝对是祸不单行。

当然，不是说葛文耀对谢文坚的指控只为“复仇”，也不是说他在无理取闹。毕竟，谢文坚任期内的家化，确实表现不佳。

以下是其近年来经营业绩的走势图（虚线部分是根据三季报及2016年度预告所做的推断）：

如果只看2014和2015两年，其实家化的业绩还在可接受范围之内。虽然净利润没涨，至少营收还是上升的，且增幅不错。

但到了2016年，就变了。发布半年报，已有质疑声，再到三季报，有人开始咬牙，等到年度预告出来，投资者们便炸开锅了。原因无他，业绩实在难看。

2016年前三季度，家化营收只有42.87亿元，同比下滑7.14%；净利润仅为4.33亿元，同比大降45.17%。同时，上海家化还预计，2016年度净利润的降幅将在80%—90%。

对向来认为家化盈利稳健的投资者们来说，这绝对不能忍。他们表达态度的方式也很简单，就是用脚投票。于是家化的股价开始狂跌。

2016年以来，上海家化的股价跌幅已超过30%。无论是对已奔逃的，还是仍在苦守的人们来说，都不是好事。

其中感觉最不好的，大约就是持股29.17%的大股东平安保险了。

2011年底，平安花51.09亿获得了上海家化27.72%的股权，当时股价是28块左右。

2015年底，平安计划以40元/股邀约不超过2.09亿股，最终仅成交1022.66万股，占比上海家化总股本1.52%。

现在，股价是27.74（11.29收盘），已低于平安的持股成本。虽然11月初，平安在26块的时候又增持了约占1%的股份，但如果股价继续跌，平安肯定要亏。

谢文坚耗尽了大股东的耐心和信任，却始终没能把业绩和股价拉起来，那就没办法了，只好被扫地出门。至于家化的业绩为什么不好，“唯结果论”的平安也许并不关心。

不过，平安不关心，还有别人关心。

上海家化“破而未立”

在葛文耀看来，家化之所以败落，真凶只有一个，就是谢文坚。

葛文耀说“谢文坚仅用三年时间掏空了家化这个极优秀的市场和财务的企业”，并举出其赊账塞货、不计提坏账、私相授受、报销大量私人费用、巨资装修办公室等种种罪状，要求相关部门审计核查。

指控很多，看起来也很关键，但目前还没办法辨别真假。如果真的有审计核查，想来会有一个公允的结果，这里暂不擅做推测。我只从现阶段上市公司的财报来做一下分析。

如果让我评价一下谢文坚这三年来的所作所为，就八个字：为了规模、牺牲利润。

再进一步评判，即：一切都是“五年战略规划”惹的祸。

2014年6月，谢文坚和平安就此战略达成了协议。到2018年为止，上海家化要实现销售规模120亿元，其中公司本身完成100亿，并购实现20亿元。大股东还专门给谢文坚设计了一套股权激励方案，要求未来三年每年营业收入增速同比不低于16%、18%和20%。

于是，营收就成了谢文坚最大的压力和动力。

葛文耀说谢文坚赊账塞货，如果是真的，只进一步证明了谢文坚扩大销售规模的急切。因为从数据来看，公司的存货的确越来越多，在生产方面十分“乐观”。

存货多，谢文坚似乎并不担心，他认为肯定卖得出去。事实上，他也的确做到了一部分，比如2014和2015年，营收都有明显的提升（见前文的经营业绩走势图）。

如果看趋势线，谢在任的前两年，营收增幅甚至比葛文耀时期都高。只是这部分“超出预期”的营收，是花了大代价换来的。代价就是利润。

葛文耀说谢对自己人十分大方，薪酬高的离谱，而且会报销大量私人费用，不知道是否属实，但从数据来看，谢在任时期，家化的管理费用确实有上升。不过，从趋势线看，属正常增长范围，与葛在任时期的增幅基本一致。

真正不正常且影响巨大的，是销售费用的激增。

以下是家化近年来的期间费用情况（虚线部分是根据三季报所做的推断）：

谢文坚时期，公司的销售费用增幅明显高于葛文耀时期。而销售费用以亿为单位，对利润的影响可想而知。

也就是在销售费用激增的前两年，公司的营收增幅明显，而利润却陷入了停滞甚至负增长。

再到2016年，即使销售费用继续增加，营收仍然不见增长，可见靠加强推广营销力度，已然事倍功半、得不偿失。

2016年11月，家化耗资1亿冠名天猫双11，而当天的全网销售额仅为2亿。

正是这种付出与回报不成比例的投入，让家化逐渐陷入困境，才有了2016年净利润同比下降80%-90%的惨状。

而作为家化的当家人，谢文坚确实对此负有不可推卸的责任。

当然，也不是说谢文坚在任时一无所成。就是这三年，上海家化开始了明显的电商化，进步不可小觑。只可惜故事不如预期美好，家化的转型不力目所共睹。

葛文耀曾在微博中说，谢文坚“想把家化的历史从他开始，不要历史陈列舘、不印公司介绍，改司标、改公司口号，破坏力了得。”

这大约是真的。要被“急功近利”的平安认可，谢文坚必须是不折不扣的革新派，也必须把老国企往现代公司转变。方向是对的，只可惜入场时机不对。

假如谢进场的时候，上海家化是奄奄一息，大概会是另一个结果，可惜不是。旧有模式运转的越好，转变的阻力也就越大。

据说，因为家化内部的改革调整，包括项目招标规则、采购机构设置、采购负责人变化，有供应商失去了上海家化的大部分业务。

2015年9月，谢文坚还曾遇刺，所幸伤不重。

上海家化是一家在旧有老国企模式下运行良好的企业，谢文坚打破了原有的平衡，破坏了葛文耀治下的效率与和谐，却没有建立起一个同样运行良好的现代公司模式。

想打烂重建，却失败了。虽破，未立。

三年过去了，谢文坚最终黯然离去，接替他的是一位女强人。

继任者张东方，曾在维达国际、芬美意集团担任高级管理职务，具有25年快消品行业经验。和出身强生医疗的谢文坚相比，张东方更具本土气息，而且属于“行内人”。

这位女强人会继续坚持谢文坚的转变方向，还是另起炉灶，很难说。

唯一可以确定的是，在平安主导下，上海家化不会满足于当前的业绩和股价。