三个关键字解读美团三季报：炒、赚、亏

【美团新业务还需要继续大把烧钱，且短期内看不到盈利的希望。】

出品：驼峰财经

作者：雷鸣

11月的最后一天，在腾讯、阿里、拼多多、京东等互联网巨头都已发布财报之后，大家终于等来了美团姗姗来迟的2020年三季报。

财报发得有些晚，但数据看上去眼前一亮。报告期内，美团实现营收约354亿元，同比增长28.8%，净利润约63亿元，与去年同期相比，猛增374%。

这么大的业绩增幅，够不够牛？够不够惊艳？不过，细看便知，这个利润有水分，主要靠投资收益支撑。

如果去掉投资收益，美团的业绩并没有看上去那般美。这也是美团发布财报后股价接连下跌的原因，二级市场对此显然不买账。

炒——“炒股”狂赚58亿

美团业务条线比较复杂，财报看点很多，但在这份刚发布的财报中，最吸引眼球的数字还是投资收益58亿。

说美团炒股，指的就是王兴今年投资了新上市的理想汽车，并由此带来58亿元收益。这也是美团三季度净利如此大增的真正原因。

今年7月，理想汽车在纳斯达克上市，成为2020年继爱奇艺之后国内企业在美股的最大一次IPO。

事实上，新能源汽车的盈利前景一直不明朗，很多人都在观望与怀疑，理想汽车也一度在生死线上徘徊，差点活不下去。

而王兴表现出了独到的投资眼光，他不顾反对坚决投资理想汽车。

而且，就在理想汽车最后一轮认购中，王兴和美团合计持有理想股份从23.4%增加至24%，比创始人李想21%的持股比例还多。

据数据统计，王兴在短短一年内联合美团为理想汽车注资11.6亿美元，成为理想汽车名副其实的“骑士”。

出乎很多人意料的是，随着下半年疫情好转，行业快速回暖，新能汽车的股价更是一路疯涨，新造车势力股价走出一波大牛行情。

理想汽车上市也成了一场恰逢其时的资本盛宴，目前理想汽车的市值已是上市之初的3倍。王兴和美团也因此赚得盆满钵满。

不过，投资收益不能算是美团经营性业务的真正盈利。如果剔除这58亿元，美团三季度真正的净利是5亿元。

而去年同期净利是13亿元，所以实质三季度净利同比是下滑的。

赚——外卖赚8亿，到店及酒旅赚28亿

美团的业务有三大块，第一块业务是餐饮外卖，也是美团规模最大的业务；其次是到店和酒旅业务，第三块是新业务。

在今年三季度354亿元的总收入中，这三块业务的占比分别为58.5%、18.3%、23.2%。

美团以外卖业务起家，外卖业务也被看作美团的基本盘。今年三季度，美团外卖保持了高速增长，收入达到207亿元，与上年同期相比，同比增长32.8%。

而对手饿了么同期的收入增幅是29.3%，略低于美团增幅。

三季度美团餐饮外卖业务的净利约为7.69亿元，高于2019年第三季度的3.31亿元，不过低于今年第二季度的13亿元。

对于净利环比下降的原因，美团认为，主要由于暑假期间外卖骑手成本以及销售及营销开支增加。

与此相对应，三季度餐饮外卖业务经营利润率也由二季度的8.6%降至3.7%。

值得注意的是，截止到今年9月底，美团总用户数达到4.8亿，比今年二季度环比增加1920万人。年度活跃商家数量650万，比去年同期增长10.2%，也是过去五个季度中最高的。

除了外卖业务赚了近8亿元，美团另一块业务的盈利情况也不错，那就是到店和酒旅业务。

三季度，美团到店、酒店及旅游业务实现营收64.8亿元，同比增幅为4.8%，虽然看上去增幅不大，但在疫情背景下实属难得，扭转了今年前两季度持续负增长的局面。

与外卖业务相比，到店和酒旅业务的利润更高，利润的增幅也要大很多。三季度实现业务实现净利近28亿元，与去年三季度的约23亿元相比，同比增幅大约为20%。

环比来看，2020年二季度这块业务净利为19亿元，三季度环比大幅增长约47 %。

总体看，三季度美国外卖业务的净利润比二季度少赚了5亿元，到店及酒旅业务净利比二季度多赚了9亿元。

亏——新业务亏损20亿

旧业务盈利的同时，新业务大额亏损。

美团新业务主要包括共享单车、B2B餐饮供应链服务、小额贷款业务、美团优选、美团买菜及美团闪购等。

今年三季度，新业务实现营收约82亿元，同比上涨43.5%。

但大幅增加的收入并没有带来利润，这块业务三季度亏损约20亿元。不仅比去年同期约12亿元的亏损额增加了，也是最近三个季度中亏损额最大的。

三季度，美团优选就疯狂推进“千城计划”，美团买菜也不断在一线城市增加覆盖密度。

社区团购现在已成为互联网巨头押注的新赛道，除美团外，滴滴、拼多多、阿里、京东等公司均投入大量资源在二三线城市跑马圈地。

美团自营模式下的美团买菜与社区团购模式美团优选还在继续快速扩张。

这块业务的特点就是要疯狂砸钱。在资本持续不断涌入的同时，对终端的补贴也不得不加大力度。

为获取新用户，有些公司甚至祭出“新用户1分钱买菜”的口号，这让人想起当年“免费”网约车和“免费”外卖的情形来。

而这些措施都需要投入大量资金，这也是美团新业务一直亏损的原因，而且今年三季度亏损进一步加大。

显然，美团新业务还需要继续大把烧钱，且短期内看不到盈利的希望。