成立5年累计亏损超60亿元！蛋壳公寓怎么就突然玩不转了？

最近蛋壳公寓霸占了多次热搜的榜单，谁都没有想到这家头部长租品牌会走到今天的这个地步。

要知道仅仅5个月前蛋壳还曾经再次耀眼过，至少股价上是这样。

1. 融资

蛋壳公寓成立于2015年，不到5年后的今年1月份登陆美国纽交所上市。

尽管亏损问题自公司成立之初就一直存在，但基于行业的特性，资本市场在此前还是一直追捧蛋壳的。

在公开上市前，蛋壳公寓累计进行了8轮融资，其中不乏高榕资本、老虎基金、愉悦资本、蚂蚁集团等知名投资机构和公司，曾经也何曾风光。

辉煌即顶点，这在蛋壳公寓身上表现的淋漓尽致。

1月17日，上市首日开盘价为13.5美元，当天就收阴，此后其股价在日收盘后再也没有回到开盘价水平：

目前股价是2.4美元，这还是基于受我爱我家拟接盘的消息刺激大涨超70%的情况下完成的，昨日的股价是1.37美元。

2. 模式

蛋壳公寓的模式并不新鲜，有人说是“二房东”，其实这并不准确，至少蛋壳自己是这么认为的。

与此前一系列其他长租公寓品牌“高价拿房低价租房”模式不同，蛋壳公寓并没有把这一模式当做发展方向。

用蛋壳自己的话说叫蛋壳开启了“新租金”模式：

即集中化（集中经营从业主那里购得的公寓，并将其出租给我们的居民）、标准化（规范公寓单元的设计，装修和装修，并提供高质量，可靠的一站式服务）、在线（技术为公司整个业务流程提供支持，为业主和居民提供无缝的在线体验）。

其实，这也就是蛋壳的自我贴金罢了，我们说点通俗易懂的：

从业主手里平价乃至低价收房，统一装修后提高价格转租给租客；

蛋壳不仅有业主的免租期（一般第一年45天），而且支付租金方式也是季付，与此同时，租客往往是年付或半年付租金给蛋壳；

最后一站式服务中各类保洁、维修等服务也是有费用的。

总结下来蛋壳除了赚钱租金差之外，还有业主的免租期租金、支付与结余租金的时间周期错期、服务费等收入。

也许一间房子赚的不多，但如果数量规模上去了这可就不是一个小数字了。

即便扣除装修成本、人力成本、空租房等，蛋壳依然有得赚。

可现实终究是现实，因为蛋壳有一颗“躁动的心”。

3. 业绩

根据上市前招股说明书披露，蛋壳公寓已连续三年处于净亏损状态，并且亏损幅度在不断上升，累计亏损达到63亿元。

其中，2017至2019年，蛋壳公寓亏损分别为2.72亿元、13.7亿元、34.47亿元。财报显示，2020年一季度蛋壳收入为19.40亿元，同比增长62.5%，但仍处亏损状态，净亏损12.34亿元，上年同期为8.162亿元。

持续亏损叠加今年特殊情况是蛋壳公司身陷囹圄的主要原因么？

这恐怕很难站得住脚。

就在今年二季度，蛋壳公寓的股价曾走出一波反弹的高潮，股价也一度超过11美元！

奈何随后情势急转而下，这或许也是为曾经的发展买单吧。

4. 创新还是玩火

如果蛋壳公寓真的按“二房东”方式运营似乎也不会产生太大问题，毕竟通过大数据整合，公司控制好步伐还是可以提高风险抵抗能力的。

哪怕按它自己宣传的那种“新租金”模式，因为也不至于到今天这地步。

上文提到，蛋壳有一颗“躁动的心”。

前面说到，蛋壳公寓的租客往往都是年付或者半年付，这不是一笔小数字。

如果再结合蛋壳公寓的租客群体多以年轻人居多的现实考虑，这似乎是矛盾的，但蛋壳发现了商机。

通过给予租客一定的租金优惠，让租客选择年付或半年付。

没有钱没关系，蛋壳公寓引入了三方机构贷款给租客。

蛋壳公寓一次性拿到租客全年或半年的租金，租客按月支付三方机构的贷款。

让渡的那点租金优惠哪有一次拿到资金再扩大规模香呢？

公告显示，2017、2018和2019年，蛋壳公寓的租户中，选择租金贷的比例分别为91.3%、75.8%和65.9%。

其实这是把风险转移到了租客，所以也是基于此2019年12月一份关于租金贷的文出台了，给企业设定的红线是30%。

虽然给出了三年的期限，但蛋壳公寓的玩法注定了资金流没法收缩，何况它与30%的红线差距太大了，其结果就是目前这样。

5. 反思

伴随着我国城市化进程的不断推进，长租公寓市场其实大可有为。

根据研究，2019年我国长租公寓市场规模已接近1.8万亿元，这个数字到2025年将提高至3万亿元。

作为目前长租公寓市场的头部企业之一，蛋壳公寓本有希望在这一领域大展身手，但奈何还是选错了努力的方向。

不管后面结果如何，又会有哪些新的长租公寓品牌诞生，希望倒下去的和已经犯过的错误能少点发生，既是为了这个行业、为了企业自身也是为了广大的消费者。