蚂蚁金服，越走越远的路

　　编辑▎蛋蛋

　　作者▎李佳蔓

　　2008年，金融危机下，许多中小企业陷入资金难题，但是银行本着谨慎态度，将这些企业“拒之门外”，于是就催生了蚂蚁金服。

　　蚂蚁金服以纯信用为着力点，只贷款给中小企业，马云甚至大声疾呼：“超过20万的贷款，我们不涉及。”

　　这就是马云说的不走银行的“当铺思维”？也就是，如果中小企业有足够的资产，可以变卖资产渡过难关，何必寄希望于借款。

　　马云不希望自己受到《巴塞尔协议》的约束，因此马云说不希望监管层扼杀创新。如果说信用贷款涉及创新，大概就是淘宝和支付宝这个大平台独有的数据支撑，但是，也谈不上高科技创新。

　　如果一开始并没有错的事情，为何走到现在仿佛有那么一点不受控制了呢？

　　那么，蚂蚁金服是怎么以蚂蚁的队形，行进在大游轮上，最后看不到危险？

　　远在2013年，浙江省严禁一切民间借贷，马云就到重庆开办了两家小额贷款公司，一家花呗，一家借呗。

　　这两家小贷公司的注册资金，合起来有30亿，却以1比2的杠杆，从银行那里借了60亿，形成90亿的资金池。

　　随后，蚂蚁集团把手里的钱都贷出去，将这一大批贷款合同做成ABS资产包，卖给别人，收回本金，循环往复。

　　短短三年，蚂蚁集团用ABS循环融资了40多次，形成了3000多亿的放贷规模，然而本金只有最开始的30亿。

　　2018年以后，蚂蚁集团的杠杆有所收敛，但依旧庞大。按照蚂蚁集团的上市财报，其放贷规模目前已经达到了1.8万亿，但本金仅360亿，本金率约2%。

　　蚂蚁原来一直标榜自己是金融科技公司，但它的主营业务是小额放贷，如果是小额放贷，规定是自有资金必须百分之三十。

　　而蚂蚁集团通过大数据，对信用良好的人进行无抵押贷款，收取14%-18%的高额利息。银行收取5%-6%的融资利息，但花呗和借呗的利率，高达14%-18%。

　　至于信用良好，不可否认，蚂蚁金服花了大量的技术以及人力物力去做这件事情，可也有消费者戏谑说，自己一共在淘宝消费1万左右，可是蚂蚁却给了5万的临时额度。

　　而以后的蚂蚁金服，如同电池的正极直接接到负极，电流已经越来越大，仿佛会因为周转太快而起火燃烧。在电路中，需要在正负极之间加上负载，比如一个灯泡，一个电极，降低电流大小。那么，在金融行业就需要加上实体经济，不能正负极直连，比如放贷给实体经济，再从实体经济上把贷款收回，降低下周转速度，周期可以放到1-3年，就比较安全了。

　　直连的话，一个小时资金都可以周转几次，越来越快，最后崩溃，这就是空转。比如，你有钱，放贷给我，我加一个点利息，再放贷给你，你再加一个点利息，再放贷给我，和最开始马云做蚂蚁金服的初衷相悖。实体经济有生产周期，会控制速度，慢慢通货膨胀。而空转的周期很快，几分钟就能转一次，如果不加以控制，不久，就会崩溃。

　　有人说：想挣快钱是资金的天性，电流总会找电阻最小的路径。然而马云一开始并不是这样设想的，仿佛是走得太快，忘了来时路。

　　电路设计中，短路是禁止的，电流从正极流出，必须通过负载后才能流回负极。整个电路才会稳定运转。在电路中，一旦发现短路，必须马上切断电源，然后把短路的地方割断。目的如果系统太大，一时半会找不到短路的地方，先关总电源。

　　而加息贷只是其中一种，还有一种类似于次贷，次贷是指银行放出的贷款，不愿意等收回周期，就直接打包卖给下级金融机构，让一部分利息但获得现金。就是在暴雷时，整条线上除了银行，全部亏损，造成资金链崩溃。

　　而蚂蚁金服以科技公司全部转型金融，也许会影响整体贷款体系，容易让房贷暴雷。所以，监管机构按下刹车键，许多人却觉得是因为马云的演讲。

　　然而我们再来看看马云在上海金融峰会上说了什么。马云说：“不能因为p2p爆雷就否定整个互联网金融。”“监管创新一定要付出牺牲和代价，为未来担当，做没有风险的创新就是扼杀创新！”“中国金融没有系统！”“中国加入的《巴塞尔协议》是一个老年俱乐部！”“今天这个不许，那个不许的文件太多，政策太少。今天需要政策专家，而不是处长式的文件专家。我们需要来自实践的理论，不要办公室理论的实践，P2P就是来自办公室理论的实践。”“中国的银行还是当铺思想，害了很多企业家！”

　　而这一次的演讲，擅长即兴演讲的马云并没有采取脱稿，而是严格按照准备好的稿子大声念出来。所以，因为这个演讲而催发监管的可能性比较小，并且一个监管政策也不会如此迅速形成。

　　在11月2日，为规范小额贷款公司网络小额贷款业务，统一监管规则和经营规则，促进网络小额贷款业务规范健康发展，中国银保监会会同中国人民银行等部门起草了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》 。

　　也有人说，如果监管小贷公司的意见稿在蚂蚁集团上市发布，那么高价申购的蚂蚁股票，很有可能上市就暴跌，有可能大幅破发。

　　并且许多声音都说，如果严格按照管理银行的准则管理蚂蚁金服，那么蚂蚁金服绝对不会有今天的利润额。

　　其实，一开始的创建并没有错，但是一旦变成房贷和消费贷泡沫破灭的导火索，那么就是在一个正确的道路上最终走散。

　　如果，把房贷利息综合成本降低到基准利率差不多的水平那么就可以视为“天下大同”，虽然知道现实不是童话，但是愿望总是要有，万一有人实现了呢？