新东方二次上市：谁说大象不会起舞

撰文 | Bugle X

编辑 | 初见

11月9日上午，俞敏洪一声锣响，新东方二次上市落地成锤。

1190港元的发行价，上市首日上涨14.7%，新东方一举突破2300亿港元市值，成为港股第一只千元股。新东方，正在揭幕一场教育中概股二次上市的狂潮？

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盆满钵满，募资高达150亿港元？

根据一系列的承销协议，新东方的港股发行分为两个阶段，第一阶段发售851万股，募资99.7亿港元；第二阶段行权之后额外发行127万股，可让募资总额突破150亿港元。二次上市完成之后，港股新东方、美股新东方可实现完全可转换。

根据规划，本次IPO募资40%用于技术投资，提升学习体验，30%用于业务增长和区域扩张，20%用于战略投资及并购，10%为营运资金补充。

招股书显示，无论以收入计，还是以学习中心总量计，创办27年的新东方皆为国内教培圈无可争议的龙头老大。

2019年财年，新东方在读生840万，同比增长32.4%；2020财年，新东方在读生突破1000万，同比增长26.3%。

创办27年，新东方也由单一的外语培训，发展为涵盖幼教、K12、留学、语言培训、在线教育在内的巨无霸级存在，一共为5540万学生人次提供各类培训服务。

截至8月31日的2021财年第一季度，新东方在全国98个城市总计拥有112家分校、1472家学习中心，比上年同期净增211家。

2018-2020财年，新东方分别录得营收24.5亿美元、31.0亿美元、35.8亿美元，复合年增长率高达21%。谁说大象不会起舞？创办27年的新东方，像是一只发足狂奔的大象。

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五个方向发力，OMO成为核心战略

150亿港元募资正在落袋，俞敏洪说，二次上市开始了新东方的新历程。未来的赌注，二次出发的新东方沉甸甸地压在线上线下融合的OMO战略。

具体而言，表现在五个方面：

● 继续扮演一只“奔跑的大象”，进入新的城市，创办新的校区、学习中心。

● 以K12为中心，继续扩科、扩产品，延长学员在新东方体系的学习周期。

● 进一步落地“老师好”的定位，源源不断培养新老师，逐步减少对“名师”的依赖。

● 引入人工智能、大数据技术，推出个性化、定制化课程，同时实现教学、课程的系统化、标准化，实现规模经济。

● 加强子领域投资，补足现有赛道、产品线之不足。

由此可见，二次上市的新东方，也正是一个力图全线升级的新东方。人工智能、大数据、移动互联网的技术线注定是一根显而易见的红线，串起新东方漫长的产品线，让传统业务变得不“传统”。

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走向在线未来，教培巨头两面下注

在线，当然是教培圈的未来。面对在线未来，教培圈的两大巨人——新东方、好未来步调一致，两面下注。

第一注为网校。好未来不惜以上一财年亏损1亿美元的沉重代价，果断参与在线广告大战，让学而思网校挤入在线第一梯队。上一季度，学而思网校在好未来的收入占比已上升至26%。与好未来不同，新东方拒绝烧钱，反而选择在2019年3月分拆新东方在线上市，成为港股在线教育第一股。新东方二次上市之际，新东方在线的市值也站在250亿港元之上。

第二注为OMO战略。学而思网校之外，好未来实际也在革新自己“传统”的培优小班课业务，大规模推广“培优在线”业务，区域内逐步实现线上线下“混合”。合并学而思网校、“培优在线”，好未来的在线收入占比实际已逼近40%。

正因为如此，好未来的美股市值一再碾压新东方，领先100亿美元之多。高成长，才能撑起高股价。由于新东方在线已然剥离，二次上市的新东方只得高举OMO大旗，实现不同于好未来的高增长之路。

OMO战略，催生新东方新一轮高成长？至少港股投资者充满信心，超额认购、首日大涨便为明证。走向OMO，二次上市之日，27岁的新东方又站在新起点。