25日（周日）晚间，贵州茅台公布了自己的三季财报。
根据公告，今年前三季度州茅台实现营业收入672.15亿元，同比增长10.31%；
归属于上市公司股东净利润为338.27亿元，同比增长11.07%。
分季度看，三季度贵州茅台实现营收239亿元，同比增长7.18%；
归属于上市公司股东净利润为112.25亿元，同比增长6.87%。
这两项数据相比于第一、第二季度均出现了不同程度的下降：
今年一、二季度，贵州茅台营收增长分别为12.54%、8.79%；
同期归属净利润增长分别为16.69%、8.92%。
按照338亿元的净利润计算，前三季度茅台每日净赚1.23亿元！
尽管这是个很靓丽的数据，不过增速的下降让茅台被解读为“不及预期”，结果就是茅台今日股价出现了不大不小的下跌，总市值单日蒸发了908亿元：
对于此次财报公布的数据，市场已经给出了答案，不过也有人给出不一样的答案。
知名财经大佬但斌表示，从长远周期看，今天只能说是一朵小浪花；今天也许会像三年前一样，成为值得记忆的一刻。
但斌这里提到的三年前简单说说吧。
2018年因为三季报不及市场预期，茅台股价在10月份大跌超过25%。
但在随后的2019年，茅台绝地反击，全年股价翻倍，价格上屡创新高。
回头看来，彼时的三季报不及预期竟然是最好的入场时间。
但斌的观点得到了不少券商的支持。
对于财报业绩表现，与大部分公司力求最好不同，茅台本身厂家层面有主动控量的考量。
比如多家券商发布研报表示，茅台的增速不及预期主要是因为供货渠道节奏调整，实际终端上茅台供不应求的状况并无变化。
财报中的另外一个数据值得关注：
股东变化。
截止三季度末，茅台的股东数是114267户，对比半年度结束时候的98717户，增加了15550户。
这个增幅数是近两年季度增幅最大的一次。
不过，总数增加的同时，十大股东中却有人减持了：
这里最受关注的是第三大股东贵州省国有资本运营有限责任公司持股比例从二季度末的4%降至2.67%，按照三季度贵州茅台的均价来算，减持所得超250亿元。
贵州省国有资本运营有限责任公司是此前茅台集团划拨的，茅台集团的控股股东则是贵州国资委。
所以此次减持所得的250亿元资金流向了地方，这本身与茅台的业绩表现没有因果关系，没必要错误解读。
至于茅台未来股价走势如何，大家各有论断。
最后提醒大家一句话：
股市有风险、投资需谨慎！
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