聪明人可以同时容纳两种截然相反的观点，绝对可靠的投资也是

大部分投资者在投资时想的是不希望承担太多风险，但因为人性本身的小贪心，权衡后的结果就是追求投资的中间地带，适度承担风险，适度享受利润。

可惜的是，获得稳定中等回报像是一场梦，黑天鹅必会发生，在一个急速变化的世界，谁也很难预测下一秒发生什么。

比如P2P，信托等产品本身打的固定收益的旗号，各种担保托管安全有保障，结果却是血本无归的多。为什么呢，因为对于投资者个体而言，只有出事和没出事两种状态，并不存在中等出事的概念。所谓的中等风险，最后往往只有一种结果，就是演变成高风险。

为什么不提变成低风险？因为产品设计者知道产品不是低风险，但他为了方便推广，也不好意思说自己是低风险（部分不要脸的除外），为了能有投资者购买，也便于麻痹自己，折中的说法就当成中低风险处理，并假装不会出现高风险，安全保障说的信誓旦旦，天花乱坠，但最后结果事与愿违。

为什么看着中低风险必然暴雷呢？这其实是一个非常简单的博弈问题，如果他们的担保和托管是有效的，传统银行的风控更好，他们早就去做了，这个利息，可是比贷款利率还暴利啊。

银行贷款利率明面上摆着，坏账的压力也放着，资产拨备也在做。当前市场给银行上市公司的估值是很悲观的，甚至市值都不如对应银行的净资产，这前提还是优秀的银行才能上市。

市场都担心最优秀的上市银行出事，收益超过贷款利率的投资产品说自己是中低风险，可信度能有几分？

风险管理大师塔勒布认为传统的风险理论是存在很大问题的，那么一个真正可靠的思路是怎么样的呢？

他给出了一个思路：

杠铃策略（两头加注，放弃中间，形象很杠铃）=大仓位极度安全的资产（如90%）+小仓位高风险高回报资产（如10%）

有什么好处呢，我们用数据来说明：

本金100万；

1、传统策略全部投资含打包股票的中等收益产品；

2、杠铃策略90万做国债（政府信用，视为近无风险），10万加杠杆投资同一标的；

假设投资标的不间断涨幅50%；

传统策略本利合计为100万*150%=150万。

杠铃策略本利合计为10万杠杆10倍，同样收益为90万+10万+100万*50%（杠杆所得）=150万。

这里我们简化，不谈90万国债的利息收益，也不谈加杠杆的成本。

可以看到最后的收益结果是一致的。

这是好的方面，我们来看看差的方面。

假设投资标的不间断跌幅50%；

传统策略收益为100万*（1-50%）=50万

杠铃策略10万加杠杆的高风险高收益部分已被平仓，剩余资产90万国债。

这里就很明显可以看到杠铃策略的优势，在上涨的时候跟得上，在下跌的时候又能守得住。

我们继续深入上个案例，将涨幅的50%分成5个10%，投向高风险资产本金10万。

10万初始加10倍杠杆，在第一个涨幅10%的时候结算，本利是10+100*10%=20万；

此时将20万加10倍杠杆，在第二个涨幅10%的时候结算，本利是20+200*10%=40万；

此时将40万加10倍杠杆，在第三个涨幅10%的时候结算，本利是40+400*10%=80万；

此时将80万加10倍杠杆，在第四个涨幅10%的时候结算，本利是80+800*10%=160万；

此时将160万加10倍杠杆，在第五个涨幅10%的时候结算，本利是160+1600*10%=320万；

看到了吗，高风险高回报的东西是很迷人的。

同样涨幅50%，通过加杠杆高风险高回报的方式，可以达到收益非常夸张的倍增效果。

当然有人会说这只是理论上的，的确理论上，上述情况几乎无法出现，同样理论上这个也不是收益最大化的方式。

理论最大化收益的方式是，只要能确认未来资产的一个涨势，即使它再微小，尽其可能的加杠杆放大（只要能覆盖杠杆成本），争取放大收益千倍万倍，你就能一夜暴富。

但本文最重要的点是说，再怎么瞎搞，即使亏完，你最多损失整体资产的10%，仅仅10万。

这才是杠铃策略的意义。

一遍是极度安全的资产，一遍又是极度危险的资产，非常矛盾，但两者通过奇妙的结合，打造出了一个非常坚韧的投资系统。它可以对抗任何金融危机。

塔勒布利用这种思维，通过高杠杆的金融衍生品期权在30岁之前早早实现了财富自由，在2020年疫情最严重的3月，按照他的理念的资产管理公司Universa Investment（普世投资），不但没有受到疫情引起的市场系统性下跌伤害，反而单月获利36倍。

更常见的投资理念中，左侧投资者和右侧投资者一直互相看不顺眼，其实左侧和右侧交易都是间歇性有效的。

请在看不顺眼别人时记得：聪明人可以同时容纳两种截然相反的观点。

接纳截然不同的观点，可以让人不偏执，感受更自在。

希望对大家有所帮助。