A股一如既往弱势，持币过节还是持股过节？

快问快答

【1问：持续缩量，何时止跌？】

其实这个问题换个提法就是，我们应该持股过节还是持币过节？

目前来看，A股节前由避险情绪主导，但基本面和慢牛逻辑未有变化，因此系统性风险不大，对于非基本面利空带来的股价调整，另一角度看就是调仓换股/加仓机会。

今天分时来看空头匮乏，节前最后两个交易日收尾周K和月K，短期反弹概率较大，至于反弹方向，后面有解读。

并且，国庆后面临资金回流的预期，据统计，国庆节后市场上涨概率高达80%以上，此时还没降低仓位的兄弟们，不如与大盘共存亡，搏一搏“国庆红”行情。

【2问：十月投资主线是什么？】

关注调整充分的科技和消费主线中的个股，海外需求提升，以及受益于“十四五”规划的行业。

除了低估值周期成长板块继续可能估值修复外，消费和科技等牛市主线中的强势个股调整幅度已较大，从今天盘面来看部分板块已经提前抢跑。

欧美各国通过加强防控或部分封锁的措施，持续推进复工复产，对设备、材料的需求将持续增加，国内技术领先的工程机械、光伏风电、新能车、化工新材料以及医药中的原料药等板块可能受益于海外需求提升。

从昨天我们总结的三季报预披露情况看，中小创等科技板块的盈利状况出现了大幅改善，而10月即将召开第十九届中yang委员会第五次全体会议，研究关于制定十四五规划，预计推动双循环新格局建设、大力发展科技创新仍将是政策主线，有利于进一步提高中小创板块景气度。

【3问：十四五规划会覆盖哪些方向？】

盘后刚刚官宣：十九届五中全会的时间确定了，10月26日-29日召开。最近反复刺激市场的十四五规划即将出台。

中国产业升级面临发达国家制造业回流和贸易保护主义的压制，想借助国际大循环实现产业升级的阻力明显加大。

因此在以国内大循环为主体这一链条上，重点关注受益于内循环政策+机构资金加持的内需核心资产。内循环更需要从激发消费升级，和产业由低端向中高端迈进两维度寻找投资机会。

国内国际双循环相互促进新格局下看好周期制造类核心资产强者恒强，长期看好科技发展大趋势：

1）首当其冲的，具有中国比较优势、全球竞争力周期制造类核心资产，如有色、化工、汽车、机械等价值龙头，把握成长周期股，特别是新能源、新材料、新汽车和新军工等方向成长龙头。

2）目前中国正站在新一轮科技创新周期风口上，重点关注政策催化的消费电子、半导体、 5G、工业互联网和信创等。

估值风险释放充分

军工板块我们六月开始反复强调：

年初以来，中证军工指数上涨37%，自前期高点整体回调达20%，从空间和时间来看均较为充分。当前军工板块估值（TTM）约64x，虽然突破估值中枢57x，但估值分位数约为64%，上行空间依然较大。

当今世界正经历百年未有之大变局，面对这场变局，军事装备量质齐升，随着代级的提高，装备价格也呈现指数级增长，“十四五”期间军费支出/军品采购的结构性调整对于跟踪行业的边际变化变得尤为重要。

毋庸置疑，当前军工行业的发展正迎来黄金时代。

“十四五”高景气度细分领域

十四五规划有望向这几个领域倾斜：航空产业链、导弹产业链、无人机产业链、卫星产业链以及新材料和元器件产业链。

1）“十四五”期间三代半和四代机“量价齐升”，有望带动航空军机产业链景气度整体走高。

2）随着卫星互联网被纳入新基建范畴以及项目牵头机构的落地，国内卫星互联网“十四五”期间有望迎来蓬勃发展期。

3）国内实战化军事训练强度大幅提升，叠加当前周边局势紧张，军事备战需求大幅增加，导弹作为战略威慑武器未来有望迎来确定性增长。

4）装备需求强劲叠加国产替代加速，多重利好共振带动军用电容器和碳纤维需求快速增长，并有望成为分享军工行业成长红利的优质赛道。

短期看，军工板块调整较为充分，在市场逐步企稳的条件下，四季度有望迎来戴维斯双击。中长期看，我们坚定看好军工行业景气度的持续提升，“十四五”规划的出台将会对装备需求带来结构性调整，重视由此引发的优质细分赛道的投资机会。

祝大家投资顺利，股票长红，明天见！