苦恼投资理念太多？哲学角度最靠谱的投资策略了解一下

2020年2月，中国爆发新冠疫情，2月3日星期一开盘第一天，A股的沪深300暴跌7.88%，随后武汉封城控制传染，A股好转。

同年3月美国等海外国家也陆续爆发。3月9日，3月12日，3月16日，3月18日和3月23日美股发生5次熔断。

几乎所有的投资者叫苦不迭，不少杠杆投资者被清场出局。

有一类黑天鹅基金却逆市大赚，今天我们来说说其中的代表Universa Investment（普世投资），CEO叫马克.施皮茨纳格尔（后文简称马克），光3月该基金盈利就有36倍！！！

主流的投资策略都是想着做大概率正确的事，提高自己获胜的几率。

黑天鹅基金理念完全不同，它考虑的是既然投资中风险是无法避免的，那就想办法把风险转化为收益。

所以从风险哲学的角度，黑天鹅基金一开始就赢了，主流策略都是战战兢兢的害怕风险，而普世投资喜欢风险，并能转化为大量收益。

这是普世投资的官网：

一看就跟主流基金公司不同，普世投资带有浓重的数学哲学属性。

要是你注意观察公司LOGO：

就能发现还有个蓝色的钟形曲线，又叫“正态分布”。

很嘲讽的是，黑天鹅基金获利的秘密是利用财务模型失灵，代表模型就是钟形曲线，其往往用于概率和风险管理，还有很多财务模型认为风险是可以用标准差等方式来估算的，这些模型被主流投资机构大量探索应用。

马克及其公司顾问塔勒布（对，就是那个风险管理大神，《黑天鹅》作者）并不苟同，他们认为风险是不对称的，主流投资机构认为小概率事件发生几率太低以至于可以忽略不计而不去关注，但事实上几十年来，大家都低估了小概率事件真正的概率，这也是黑天鹅基金可以持续有超额收益的原因。

他们做的事很简单，利用期权买方下注，押注黑天鹅事件，即小概率但影响重大的事件。

小概率但影响重大的事件什么意思呢，就好比马云身价2000亿，在街上随便拉19个人，那这20人的平均身价是100亿。实际上，如果剔除马云，其他人的身价一般也就几十万。马云这个极端值，是非常稀有的，但是客观存在，一旦纳入，可以让整体平均数瞬间失去正常应用的意义。

2018年投资界最火的应该就是全球最大对冲基金公司桥水CEO达里奥的新书《原则》了，那年所谓非常稳健的风险策略走向前台（该策略给了各资产相同的风险比重，但如果不加杠杆，收益和现金管理差不多，所以一般风险收益比高的债券部分是加杠杆的）。

平价

2013年至2018年，桥水基金年化收益大概是7%多，没能跑赢投资大师巴菲特推荐的被动基金标普500。

在马克看来，风险平价模型的风险是巨大的，因为债券加了杠杆，在失去流动性时必将迎来黑天鹅。事实上正如马克预料，每次流动性危机，桥水的最大回撤就会很难看，自此桥水神话破灭。

而普世投资的表现，则可以用惊世骇俗来形容：

2008年至2020年，普世投资的年化收益率竟然高达76%；

基金2007年成立，在第二年2008年全球危机中即实现翻倍；

2015年油价大跌及中国经济放缓，股市大跌，一日净赚10亿美元；

举个更适合应用的例子，马克在给股东的信中表示：

如果将资产投向标普500，只需配置3.33%的黑天鹅基金（96.67%的标普500+3.33%的普世投资），近10年不光跑赢了标普500本身，同时跑赢了投资者能想到的其他类似的策略组合（比如加上美债，黄金等）。

这真的是太厉害了。

更有意思的是，马克本人很喜欢中国的道家，老子的“无为而治”和基金的理念如出一辙，马克说平时的市场波动他压根不关心，因为他做的事只是寻找那些可能有问题的证券，然后等待暴雷即可，更多时间，他喜欢在他的牧场里放羊做奶酪，日出而作，日入而息。逍遥于天地之间，而心意自得。

很可惜的是，国内的期权市场并不完善，仅有的几个50ETF和沪深300期权适用该套投资理论并不好，50万的开通资格也并不友好，场外个股期权就更难入场，价格也更贵。所以本文就不做介绍具体交易了。

有兴趣的读者可以自行搜索 “尾部风险”，“末日期权”。国内投资者暂时还只能使用主流投资思路，找大概率正确的投资，也可以关注本人，一旦国内黑天鹅基金面世，会第一时间通知大家。