历史上的低价股行情，通常可作为牛熊转换的关键点

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　　在上周五一份超预期的社融数据出台后，今天市场挣扎了几番，收了个反弹的十字星。市场的弱反弹心态已经展露无遗，前期高位股无疑都在挣扎。

　　长春高新今天的跌停值得玩味，负面消息众说纷纭，但我们就说一条，一只涨到16倍市净率的股票，不管什么消息都是利空，早跌还是晚跌的区别罢了。

　　长春高新反馈的是医药，那么海天味业和中芯国际无疑就反馈的是消费股和半导体了。过去抱团的炒作透支了这些股票的股价，世间最珍贵的就是常识，相信常识才是投资中最重要的事。

　　未来三个月，无风险利率和风险溢价的双重上升，将会让市场从追逐成长性的风格向寻找价值护垫的风格切换。然而展望未来十二个月，成长风格可能仍然占上风，十四五规划和疫情的持续可能让投资者继续追逐成长。

　　值得注意的是，只有少部分龙头股才能在新的产业周期中存活，绝大部分都会沉寂。现在被爆炒的这些概念股，比如消费电子、半导体、电动车、光伏、医疗器械等，多数公司股价下跌一半以上。只有龙头企业的股价还能再创新高。

　　在市场这个阶段，其实是牛熊转换，而并非熊市到来。最近爆炒的低价股就是信号，回顾历史上的低价股行情，低价股表现活跃通常可作为牛熊转换的关键点，作为牛市的预告对于预先判断市场拐点有一定的指导意义。

　　下一阶段，把重心放在有基本面且估值有保障的股票上，将成为胜利的关键。很多转折逻辑正在越来越被投资者关注，比如零售银行的服务性质、房地产的消费属性。

　　与上面的抱团股的市场走势恰恰相反，这些股票不管遇到什么利好，股价都不为所动。但这其实是积聚势能，当能量积攒到一定的阶段，市场必然会有一波猛烈的爆发。

　　比如说现在整个市场都不看好煤炭，如果拆分一下现金流和煤炭的格局，就会发现现在其实是投资中国神华的好时机，中国神华的回购预案一旦通过，就会成为股价的催化剂。

　　与之相对应的还有宝钢股份同样值得关注，市场未来会以出乎意料的催化剂来把这些股票推升到起来，大家拭目以待吧。

　　价值最终会回归，今年四月份董承非对市场和自我的一个剖析：五六十倍PE的核心资产太贵，不是他的选择。而TMT类科技股同样估值不便宜，有一些配置但不是董承非擅长的领域。而目前不被市场看好且与经济相关度高的 周期类公司，估值更合理，在当下时间节点的确定性更高，值得逆向布局。

　　在仓位上，董承非也重仓了保利、紫金、神华等周期股。这一次董承非会是smart money么？