稳住当下，立足长远 陌陌Q2财报里藏着第二增长引擎

2020年，所有公司的财报都绕不开“疫情”这个字眼。9月前后，市场进入财报密集发布期。综合各大互联网公司中报，数据透出市场当前的普遍状态：疫情负面影响余波未了，企业继续努力爬坡。

陌陌就是典型。

9月3日，陌陌公布2020年第二季度财报。单看本季度，陌陌还是一如既往地稳。不按照美国通用会计准则计量，2020年二季度归属于陌陌母公司的净利润为6.698亿元，连续22个季度盈利。

而如果与过往财报作比，就会发现一些有意思的现象——同比下滑，环比增长。传递的信息非常明了，受疫情影响，陌陌的业绩依然无法赶上正常年景；但是，与疫情最严重的第一季度相比，明显已经有所回升。

与此同时，陌陌这份财报里还藏着其他公司难以复制的非典型特征。那就是在自我调整期间，陌陌加速培育着探探这一新引擎。从营收来看，探探虽然还未能独当一面，但其正日渐趋近第二增长引擎该有的样子。

后疫情时代的环比增长

具体问题具体分析，疫情之下读财报，我们就要结合实际情况来看。

首先可以确定的是，疫情防控进入常态化，市场经济的恢复需要一定时间。

财报显示，2020年第二季度陌陌公司净营收38.683亿元。根据彭博社汇总的数据，华尔街12位分析师平均预计，陌陌公司2020年第二季度营收为38.36667亿。后疫情时代，镣铐之下起舞，陌陌实际业绩仍略高于华尔街预期。

其次，拿特殊时期的业绩与正常时期相比，说明的只是疫情对企业经营的影响程度，而无法真切还原疫情之下企业的经营状况。想要准确评判某家公司当前的经营状况，更应该把目光聚焦于疫情之下，也就是上半年内。

陌陌的增长态势由此得以体现。第二季度公司净营收38.683亿，第一季度为35.941亿元，环比增长约8%。进一步细看，直播服务营收作为最大支柱，第二季度贡献了26.029亿元，第一季度为23.32亿元，环比增长约12%。

运营方面，6月份陌陌App月活为1.115亿，较第一季度增长350万。付费用户数为890万，环比净增30万。

同样是疫情之下，第二季度较第一季度增长明显，一方面得益于疫情的有效控制，但主要还是靠企业内部的自我调整，这考验着企业的抗风险能力。

同比下滑、环比增长，陌陌第二季度的业绩表现，实际上反映的正是疫情之下典型的抗风险能力较强的公司的经营状况。可以看到，和陌陌一样，阿里、美团等公司在上半年走出了一条上升曲线，即第一季度受疫情突发影响业绩跌到低点，然后第二季度向上反弹。

第二增长引擎初现

财报展现的是过去季度的成绩，同时也暗藏公司的未来走势。就目前情况来看，外部环境大概率不会再继续恶化，那陌陌能否继续增长就主要取决于其内部驱动是否充足。

自2015年直播功能上线之后，直播服务就一举成为陌陌营收大头。疫情之下，付费用户，尤其是高额付费用户的消费意愿降低，导致直播服务营收下滑。

“高额付费用户中有相当一部分人是因为财务状况受疫情负面影响较大的私营企业主，公司评估宏观经济因素对这部分用户消费能力未必很快能够消散”，对此，陌陌公司董事长兼CEO唐岩表示，“陌陌App需要降低头部用户集中度，转而提升腰部用户消费能力。”

复工复产复学稳步推进，经济大环境给出的信号均是向好，可以预期，用户消费意会随之出现一定程度的恢复。加上陌陌对腰部用户消费意愿的刺激调动，可以预期，直播服务未来仍能继续带动陌陌陌陌整体增长。

此外，陌陌之前一直在进行多元化调整，摆脱对直播依赖过高的尴尬。从财报数据来看，疫情的突然袭击加速了这一进程。

解读第一季度财报时，风云汇提到直播服务下滑，增值服务赶来“救场”，当季陌陌增值业务营收达11.758亿元，同比上一年的9.038亿元增长30%。第二季度，增值业务持续增长至12.043亿元，同比上一年9.484亿元增长27%。

这主要是得益于陌陌的创新能力，基于对用户需求的洞察，疫情期间引入更多游戏化的玩法以及更多付费方案，提升用户的社交体验，进而推动虚拟礼物业务持续增长。

更值得注意的是，养兵千日用兵一时，2018年被陌陌收购的探探的营收贡献成为疫情期间的一大亮点。从4月中旬以来，探探一直加速直播业务的测试，截至6月份探探直播服务收入已达1.917亿元。

最初收购时，包括唐岩在内，陌陌对探探寄予厚望。业界相关讨论中，探探也一直被视作陌陌的新动力。不负所托，财报显示，2020年第二季度探探的净营收从2019年二季度的2.848亿元增至5.172亿元，增幅超81%。

小试牛刀就已如此高调，可以想象，日后探探的商业化继续推进，与陌陌之间的协同愈发紧密，探探终会成为陌陌增长的第二大引擎。

“我很高兴地看到探探直播业务的测试已经取得了重大突破。随着探探和陌陌主App增值服务出色的增长表现，我们现在能更专注于推动核心直播业务的结构调整，使其在新的宏观环境中健康稳定地发展”，唐岩表示。基于对未来成长性的自信，陌陌在发布财报的同时宣布了股票回购计划，公司将在未来12个月回购最高达3亿美元的股票。

穿越周期，立足长远

“二季度对我们来说是个忙碌的季度，随着流量逐步恢复正常，二季度起，团队可以更加专注于长期战略目标的执行。”

增值业务的创新，探探的提速，其实都是陌陌专注长期战略目标的执行的具体表现。在执行的过程中，陌陌的长期价值也逐渐显现出来。

以第二增长引擎探探为例。中国社会科学院发布的《95后社交观念与社交关系调查报告》指出，超过八成调研用户已经把社交软件成为拓圈交友的重要途径，1/4的用户表示日常生活中使用社交软件很频繁。

作为头部社交软件，探探对年轻用户的社交需求有着深刻把握，并据此提供服务，满足用户所需。前些日子，探探发布的六周年数据显示，截止当前，探探全球总用户数已超过3.6亿，其中90年后用户占比近80%。继续提速，其将开拓更大的发展空间。

另外，为了实现长期战略目标，唐岩还表示，陌陌App正在进行平台生态调整，从营收导向转为内容导向，改革平台流量分配策略、产品设计和运营方式等。

联系亚马逊、美团等一众企业坚持的长期价值经营哲学，立足长远，往往意味着公司相关布局的价值在短期内很难显现。比如美团，2019年首次盈利之前，战略性亏损持续了9年之久。早已进入稳定盈利期的陌陌没有这方面的烦恼，只不过在进行生态调整时，其增速可能会受到影响。

至此，可以给出总结：一边稳住当下，抵消疫情的负面影响；一边修炼内功，为长远谋局。陌陌第二季度财报透出的典型和非典型信息点，各有针对性，典型的回升穿越周期，非典型的增长则是为达成长远战略目标。