【安永报告】“内循环”—构建内需主导的新经济

报告重点

在部署2020年下半年经济工作的中共中央政治局会议上，中国国家主席习近平指出，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。我们认为，在疫后全球性衰退时期，这是保持经济复苏的切实可行的对策。强调双循环并非转向内向型经济，而是希望通过国内外企业的支持发掘中国经济的潜力。这将为制造商和消费者带来新的发展机遇，因市场需要更多的定制化产品和服务，消费者亦将从更好的公共产品和更灵活的就业中获益。

1、中国经济“内循环”是什么?

2020年下半年中国经济政策要点

在7月份中共中央政治局部署2020年下半年经济工作的会议上，中国国家主席习近平指出，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，以实现疫后经济持续复苏。他的讲话引发担忧：中国经济是否将转向更为自给自足的内向型经济？然而，我们认为，习主席的讲话恰恰证实了一直以来强调的，通过内需促进中国经济高质量、可持续发展。“十四五”规划可能继续强调“双循环”。

应对疫情引发的全球性衰退

强调内需是基于对世界经济前景的合理评估。国际货币基金组织（IMF）预计，中国将会是2020年唯一实现经济正增长的主要经济体，得益于中国是第一个国家成功遏制住新冠病毒传播，并实施了有效政策率先复工。与之形成鲜明对比的是，IMF预计2020年世界经济将收缩4.9%。因此，在全球经济放缓和中美紧张局势加剧的情况下，面对充满挑战性的外部环境，强调内需是合理、切实的回应。

延续现行经济政策

加倍努力提振内需并非首次提出。相反，内外需再平衡是“十三五”规划的三大支柱之一。这也是中国经济取得显著进展的一个领域。2010年以来，对外贸易占中国GDP的比重下降了17.1个百分点，而居民消费的比重则上升了4.6个百分点。然而，与美国、欧盟和日本相比，中国个人消费支出在GDP中所占比重仍然较低。随着平均收入水平提高带动中产阶级日益壮大，个人支出扩大仍有很大的空间。

放宽外资市场准入

在7月21日的企业家座谈会上，习近平主席明确表示，中国开放的大门不会关闭，只会越开越大，以国内大循环为主体，绝不是关起门来封闭运行，而是通过发挥内需潜力，使国内市场和国际市场更好联通，更好利用国际国内两个市场、两种资源，实现更加强劲可持续的发展。

外资企业在提升中国经济效益方面发挥着重要作用。根据中国商务部信息，除进一步缩减外资准入负面清单（7月23日生效）外，即将出台跨境服务贸易负面清单。《外商投资法》保护了外资的知识产权，确保其享有平等的市场准入权，也进一步保护了其参与市场合作和竞争的权利。

2、对公司领域的影响

我们认为，强调内需表明，中国消费者偏好将受到关注。

重塑品牌和战略，出口产品转内销

对于国内制造商来说，这与近来支持出口产品转内销的举措相呼应。例如，虽然购物在中国出境游支出中占据很大比重，但很多海外产品其实都是中国制造的。许多中国原始设备制造商（OEM）能够生产出极具竞争力的产品，但这些产品过去在国内消费者中却鲜为人知。这表明在品牌建设和分销渠道方面蕴含着巨大投资机遇。

“在中国为中国”战略

许多外资企业已经采取了“在中国为中国”战略。外资企业并未关注中国生产成本优势的日益削弱，而是被中国消费市场的巨大潜力所吸引，特别是随着中产阶级崛起，针对国内消费者的需求，外资企业纷纷推出定制化产品。随着中国经济进一步开放，未来可能还会有关税激励措施推出，鼓励外国投资者参与供应链中更多上游产业。

随着生活质量提升，消费亦有望随之增加

过去十年，随着人均收入以每年将近10%的速度增长，中国消费市场规模扩大了将近两倍。为保持疫后经济发展势头，政府呼吁采取更灵活的就业，以确保稳就业，提高国民收入水平，对高校毕业生、农民工、下岗失业人员等重点群体从事个体经营的，按规定给予创业补贴、担保贷款、税收优惠等支持；对就业困难人员、离校2年未就业高校毕业生从事非全日制等工作的，按规定给予社保补贴。政府还呼吁加快新型城镇化建设，升级公共产品供应，提升生活质量，这将刺激新一轮消费。