科创板开始破发，但这里的行情才刚刚起步

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在昨天杀得哭爹喊娘之后，今天市场依然没给出好脸色。开盘先是主板承压，但最终创业板也跌了下来。最近的市场风格是毫无疑问的在低估值这一边。

8月以来，价值因子表现进一步崛起，特别是ROE稳定较好，而且又最便宜的股票市场表现非常好，代表性的指数基金是价值100ETF。在2019-2020年上半年，此指数呈整体震荡特征，落后成长股表现累积绝对收益差达40%，而最近1个月中，该指数的超额收益5%。

种种变化都显示，这个位置是属于低估值价值股的，地产银行肯定是中期主线，但也面临弹性不足人气涣散的问题。
主将肯定不能天天上场厮杀，那么谁能担纲周期先锋呢？券商不行之处在于身上的成长属性太浓了，味不正。
能够作为顺周期先锋的，恐怕还只有中字头，群众基础好，位置普遍低，身上概念多。事实上已经有一些资金在中字头里来回冲杀了，中国核建涨了个天翻地覆，但一点卖方逻辑都没有，明显是资金硬打出来的。

逻辑往往是越涨越顺畅，这里给中字头算个命，三大逻辑可能会越涨越清晰：
一、央企改革，天山股份珠玉在前，对于部分集团而言，证券化率的提高迫不及待。
二、一带一路，内循环喧嚣热闹，但还是没有找到一个落脚点，今年的一带一路峰会如果重启？预期可就又奔着外循环去了。
三、财政加码，央企可是正儿八经的影子银行，这个道理懂的都懂。
当然这里的中字头不是专指基建类，中国联通、中国石油、中国国航、中国重汽各个方向都有可能成为突破口（中国中免暂时就不能不算了，谢谢）。

最后要跟大家提一嘴的是，科创板已经开始出现破发的股票了。新上市的凯赛生物，一开始被认为是大肉签，中了就是几万块钱。但目前的结果来看，居然破发了，可以说，这是注册制下的必然结果，既然已经到来，那么接下来恐怕会越来越多。

科创板的今天就是创业板的明天，注册制必然会导致全市场中的流动性向优质公司集中。对于权重股而言，当前一定是好事，而并非坏事。

目前还看不出行情告一段落的迹象，只能说主题确实在切换。科技、医药行业的一些龙头公司，确实已经形态走坏了。但对于蓝筹而言，目前连指数都还在上升通道里，这么早就认为牛市结束了，无疑是有些偏颇的。

下周创业板就20%了，本周五行情恐怕博弈性会更强，但越是如此，价值投资就越能够创造超额收益，最重要的就是坚持自己投资逻辑的一惯性。