文胸，2000亿市场规模的细分赛道，你看懂了吗？

赛道概况

市场规模：2019年全球内衣市场规模约4500亿美元左右，2014-2019年全球内衣年均复合增速约7%。中国内衣消费市场近年来年均增速为20%，市场规模约在4400亿元人民币，其中女性内衣市场份额占60%以上。

市场集中度低，且专注中低端市场。目前国内文胸品牌集中度较低，品牌多达3000多个，销售额超10亿元的品牌不到二十个。

内衣产业上游包括面料、配辅料、花边、印染等原材料供应商，如维珍妮、超盈国际等；中游为内衣生产制造，包括研发设计和生产制造，如盐步、陈店等；下游为零售终端、包括购物中心、电商平台、超市百货、专卖店等。

行业参与者：一类侧重在产品及渠道，如安莉芳、都市丽人、汇洁、维秘等；一类是重中上游面辅料供应及加工，如超盈、维珍妮等；另外还有部分规模较大、产业链相对完善的时尚服装企业也涉及内衣领域，如优衣库、海澜之家等；电商品牌如内外、Ubars、蒛一、蕉内等。

行业现状问题：大众普通缺乏对内衣认知；胸部的复杂度和持续变化导致内衣的舒适度依旧是最大的痛点；版型设计，质量参差不齐，行业缺乏统一的尺码体系，不同内衣品牌使用的尺码差异大；设计开发版型方面，国内企业野蛮生长，在意企业的规模和增长，直接引进海外的文胸款式和尺寸，较少品牌在版型和设计下功夫做研究；Sku复杂：一款文胸则需要配备 10-12个尺码（常规尺码）。在产品开发时，一种款式至少会有2个以上的色彩，对每个色彩，又需要对应的尺码，所以整个SKU数量对企业库存压力还是充满挑战；行业格局洗牌趋势明显，近些年来国际传统内衣巨头出现下滑，市场并购重组机会较多，传统企业面临品牌老化及新生代品牌、新渠道崛起的激烈竞争。

赛道趋势

产品需要更贴近消费者：过去以“聚拢”为美的审美已经逐渐失宠，随着新一代女性的观念和审美变化，舒适、取悦自己成为主流。消费者对内衣的需求从款式、面料、工艺质量等基本功能需求逐渐上升到对归属和情感价值的高层次需求，越来越重视内衣的人文关怀和品牌价值。

内衣品类更“细分化”：无钢圈内衣、睡眠内衣、无痕内衣、主打舒适和健康的内衣品牌兴起受消费者追捧，在行业内份额不断提升；

线上线下一体化消费将是主流，线上线下体验营销打造消费场景成为趋势，智慧零售及短视频业态成为新消费群体购买方式。

柔性供应链：传统品牌大量起订很大部分抑制了新兴品牌的发展，供应链升级，为企业精进研发、精细化生产提供了解决方案;

行业集中度待提高，传统内衣存在品牌整合空间，产业集中度程度还远远低于成熟市场且单一品牌市占率未超10%。人口红利尚未完全发挥，14-65岁是女性内衣穿戴的适龄阶段，目前我国该年龄区间女性稳定在4.85亿人以上;

新兴品牌存在大量机会，近年来，集中在不同女性内衣细分领域的电商、设计师及购物中心品牌迅速崛起，新生代的年轻人，更愿意尝试新品牌。

投资策略

行业处于成长的市场阶段时，市场份额的提升仍是关键。在细分品类市场竞争中，市占率的提升往往意味着业绩规模的迅速增长、行业话语权的增强、平滑市场风险的能力提升。基金围绕都市丽人及其它品牌提升市占率布局多品牌全渠道全品类投资并购策略。

单品类供应商的生存需兼具需求刚性和规模优势。在女性内衣领域，蕾丝、弹性花边、丈根等单品类供应商并不少见，但在整个纺织服装领域中，这些单品类的适用范围相对较窄，经营的稳定性也相对较弱。对于这种品类，中下游较为稳定的需求和其较高的市场份额，是保证其生存及稳定经营的两个重要因素。基金重点关注具备“优质好货”的头部供应链企业、通过产业整合及基金赋能实现贴身衣物产业转型。

消费视角变化，女性自我诉求的不断提升，细分领域新兴品牌品类受青睐。应运而生的薄杯、无钢圈内衣等细分品类开始备受青睐，低饱和色系受众也越来越广。基金重点布局围绕客户需求为导向的设计品牌、购物中心无钢圈代表品牌、电商品牌等。

渠道及营销的创新，新兴电商品牌的线上营销多会采取主题、热点等场景化的文案，增加素人、体验官，通过内容种草、短视频业态加强与消费者的互动，Z世代、Y世代接受度较高；基金重点布局电商运营项目、全案运营项目、IP孵化项目等。