纳斯达克上市直通车——全球上市加速器

2020年7月26日中美港上市高峰论坛在深圳举办。来自国内互联网，高科技，大健康，新能源，智能制造，5G厂商，环保，产值在一亿至千亿的300余企业家参会。

来自国内互联网，高科技，大健康，新能源，智能制造，5G厂商，环保，产值在一亿至千亿的300余企业家参会。

主讲嘉宾著名经济学家、全国人大财政经济委员会委员、全国人大代表、中央党校（国家行政学院）原副校（院）长）--王东京，从宏观层面讲解了国内经济发展的新趋势，中国经济增长稳中有升，企业家要抓住机遇要着眼长远，积极扩大有效投资，鼓励社会资本参与孵化上市企业。

接着第二位主讲嘉宾：纽交所大中华区首席代表杨旭

和大家分享公司是否要上市? 应该选择哪里上市?上市的流程和条件以及美股资本市场的近况!

一． 公司是否要上市

公司是否上市的决定，需要考虑的因素主要有几个因素：

第一个是上市优势 拓宽融资渠道，增强融资能力。第二点是借助市场机制，发现股票价值。第三点是规范企业经营，建立百年基业。纽交所具有220多年历史的全球性交易所，除了财务要求以外，对企业经营的规范性也有一定要求，规范企业结构，提升经营效率。在美国公司所有者和管理层是分离的，可以更好的保护投资人，建立长久的结构，是对公司很好的宣传，引起投资人的关注。上市是对公司盈利水平，管理能力和发展前景的背书，提升企业在全球的知名度，扩大企业影响力。

二． 上市地点的考量

上市地点的选择,国内企业除了A股市场的选择以外，科创板及创业板的注册制也都在发展和探索，香港市场因为语言相通，没有时差距离较近对于大家也是一个选择，近年对上市条件也做了些改革，吸引越来越多的科技公司到港上市。香港也是面向全球投资人的不错的上市选择地。

相比之下美国资本市场大家就比较陌生了，我做下介绍。美国市场目前目前仍然是全球最大的资本市场，具有最深的资本池和最高的流动性，美国的资本市场投资人更加专业。90%是由机构投资人组成及管理的，对于公司的审核和估值的方式及对公司有更长线的关注度。大家可以根据自己的公司情况考虑选择。考虑的因素有：

1．投资人的基础。在自己的行业是否拥有广泛的投资人群体，在自己所处的行业是否有专业的投资人覆盖，以及长期对于新兴市场和增量企业的关注。

2．公司估值。在A股市场上大家还主要是以市盈率即公司的盈利为基础进行估值的，香港随着更多的新兴公司上市，更多的以市销率为估值模式，在美国因为市场更成熟，投资人更加广泛，估值方式更加能体现公司的实际价值，更容易给予公司更好的定价。

3．流动性，上市后公司会持续进行再融资及老股东的变现，一级市场股东的退出等，都要求市场的流动性支持。美国市场的流动性是最好的，给大家一个具体的数值比较，市值小于5亿美金的公司当日流动性美国市场是港交所的22倍，市值在5亿到20亿美金的公司当日流动性美国市场是香港的6倍，大型公司美国和香港市场的流动性差别较小，在4倍左右。因此公司可以根据自己的行业和市值看更适合哪一个市场。

4．上市的确定性。三个市场上市的确定性完全不同，A股基本上还是审批制，需要排队及不通过可能性都有，而美国是另一方式，是完完全全的披露制，完成了SEC的招股书撰写，所提问题得到回复，对公司的运营情况和潜在风险做了披露，公司就具备了登录美国资本市场的门票，后续是否能够成功上市取决于二级市场投资人的认可和公司的发展情况，从这个角度来说，只要公司充分披露，都具备登陆美国资本市场的准入券。香港是介于A股和美国市场之间，介于审批制和披露制之间，从确定性来说，美国的审批来自于SEC证监会，只要公司充分披露都能批准，但难点在于二级市场的投资人对于中国公司的运营和商誉是否认可。从确定性来说美国的上市确定性更高。

5．可比公司。市场上有同类可比公司，投资人更容易了解和对比。

6．品牌背书。珠三角有很多企业有出海需求，上市就是给公司打了个巨大的广告，给公司做了品牌背书和品牌溢价。

7．伴随着国际化的进程，很多海外优秀人才进驻，语言障碍和地理因素的阻碍越来越少。

三． 美国上市的时间流程及要求：

如果找到了好的中介机构，公司本身准备充分的话，在6-8个月可以完成整个美国上市流程。包括四大方向：

1．公司内部启动流程，挑选中介，搭建组织架构，建立完备的公司治理，成立董事会等等。这部分主要是企业内部完成。

2．交表准备，包括公司营业尽职调查，资产结构的整合，招股书的撰写及财务数据的预测。这块在1-2个月完成。

3．是证监会的审核阶段，一般是8-10周完成。现在我们看到的是SEC对于中国公司招股书的意见越来越少，第一轮意见通常在12-14个问题左右，如果招股书撰写质量高可以更快的完成SEC的审核。

4．最后是路演和定价环节，通常2周，是路演和市场宣发的过程。大家看到美国上市还是非常直接和有规律可循。只要公司充分准备，有好的中介机构保驾护航，赴美上市不是特别难的事，

四． 美股资本市场的近况：

将中国公司赴美上市将时间线拉长回顾，2019年上半年中概股赴美上市很热络，随着6月中美贸易争端白热化，下半年融资金额减少，大部分不到一亿美金，最大的融资是平安壹账通，募集了近4亿美金。2020年大家关注的更多是黑天鹅事件，主要是疫情情况，今年不仅是美国全球IPO市场都受到疫情影响，特别是与投资人的沟通路演等都收到阻碍，但自4月开始，当全球投资人调整心态，接受了疫情这种非常态事件后，在今年第二季美股的IPO非常火爆，全球超过50家公司登陆资本市场共融资超过200亿美金我们认为目前美股IPO方式是全面打开的，主要体现在三个方面：

1． 全球项目池非常翔实，至少有50家公司在积极做IPO准备，

2．大型公司尤其是超过5亿以上美金公司纷纷开始重启及准备执行IPO工作，市场上期待已久的超级独角兽很可能在今年进入美国资本市场.

3．是上市后股价表现亮眼，超过80%的项目是在定价的高端，平均上市后当日回报超过40%，投资人对于目前IPO的参与非常积极和兴奋。

无论对于下半年中概股的赴美上市还是全球独角兽的登陆资本市场我们都非常期待，我们期待更多的沟通和分享。谢谢！

接着高盛集团合伙人兼高盛中国董事总裁朱寒松，分享了投资界的投资理念

对于欧美的一些长线基金来说，已经到了考虑重新建仓中国市场的时机。“美国的牛市已经持续十年，资金需要找下一个长牛市场在哪里。”

关于投行投资准则:编辑整理归纳主要有三个标准：管理人团队、产品和市场、知识产权（IP）。但稍微有经验的风投都知道，团队有流动性，产品和市场存在不确定性，所以只有知识产权是创业公司最稳定的资产。记住，是知识产权，不是技术！因此，从某种角度来说，创业就是从IP到IPO的过程。

创业靠的不只是Idea，还有IP！当你经过十年寒窗苦读，在实验室里两耳不闻窗外事，通过辛苦研发得到一项好技术，你能不希望它带来源源不断的财富吗？好技术+好商业模式，可以让你白手起家，一跃成为CEO，直指IPO。技术让你赢得市场，IP让你赢得投资。单一专利价值日渐削弱，“专利组合”+软著+商标+互联网商业模式+股权设计模式为你找到技术融资的金钥匙。

相信任何稍稍关注中美关系的人看到这个标题都不相信自己的眼睛。但确实是实实在在的事实。Dealogic的数据显示，今年初以来，中国企业在纽约证交所和纳斯达克首次公开发行（IPO）的数量达到29家，去年同期仅有9家。已上市企业完成筹资29亿美元，较去年同期增长近30%。如果陆金所赴美上市一事真能成行，这一数字还将继续增长。

看明白吗？今年前七个月中国企业赴美上市数量与融资金额比去年同期都在增加，而且是意想不到的大幅度而不是小幅度增加。当陆金所、理想汽车宣布赴美上市融资时，我的第一印象就是在中美关系这个最低谷时刻赴美上市需要点勇气。这些企业才是真的了不起：明知山有虎 偏向虎山行，太厉害了。

现有的华尔街中概股纷纷回归港交所二次上市的风潮竟然也成为中资企业新一轮赴美上市的原因。貌似更加不可思议啊！

一些香港的银行家也指出，香港近年来开放中国科技公司回港二次上市，并未起到替代作用，反而进一步强化了中国企业赴美上市的安全感。虽然美国近来做出诸多对中企上市不够友好的姿态，但回港二次上市的道路一旦被证明可行、可靠，这反而是中企赴美上市的定心丸。

这段话的意思非常明确。赴美上市对于回港上市是把双赢之剑。赴美上市成功后，香港股市可以作为退路和后盾，反而赴美上市更加感到安心安全，因为反正可以回港二次上市，退路已经修好。同时，赴美上市成功后，回港二次上市就更加容易和轻松。等于赴美上市给港交所做了前期工作和审查，港交所可以坐享其成其上市的基础性工作，提了效率、减少基础审查等成本，何乐而不为？

意想不到的是在如此复杂的国际关系演变过程中，中概股异军突起,成了国际投行的避险投资产品,不可否认中国是新冠疫情控制最好最成功的国家。

全球上市加速器集团全球合伙人与顾问来自证监会、纳斯达克、纽交所、0TC、摩根、高盛等高层领导众多资本运作专家组成，集团还拥有属于自己的证券公司、法务顾问和会计师，他们每人都将约一半的年工作时间平均安排在中美两国。在美国主要跑动于证券市场和相关中介机构间，甚至联系赴纳斯达克敲钟这样的一般事务；在中国则主要是深入企业调查和辅导，以及开展有关的国内上市推介路演和举办说明会。

美国上市，甄选一个合规具有资质又有经验的上市辅导机构则是重中之重!

很多企业在上市前股权融资不合法合规,造成无法上市, 全球上市加速器集团已找到为企业合法股权融资模式。

纽交所与纳斯达克对非美国公司提供可选择的上市标准财务标准虽然不高,很多企业都能轻松达标,但只能是小盘股,甚至无法支付上市审计、律师等费用,企业市值做大,要快速融资,如何并购重组?如何重大技术突破?如何引入海内外机构资金?

考虑到以上三点，全球上市加速器集团依托全球研发优势，为企业快速研发取得各类知识产权,并创新设计新商业模式,包括红筹VIE架构设计，股权融资，引荐美国战略合作的券商、承销商、审计师事务所、律师事务所，为企业开启一站式美国纽交所与纳斯达克主板上市服务，最快4-6个月取得美国主板上市批准。（全球独家）

境外上市并非遥不可及！全球上市加速器集团将倾尽全力为企业一条龙风险代理赴美上市,不成功不收费!