扣非净利润增长近八成，苏宁易购迎来业绩红利

近日，苏宁易购发布2020年上半年业绩快报。数据显示苏宁上半年扣非净利润同比增长76.74%。其中二季度扣非净利润-2.42亿元，接近盈利线，业绩扭转迹象明显。从二季度发展及国内环境回暖情形来看，苏宁易购下半年业绩有望持续改善。

上半年，实体零售受到疫情冲击，在此条件下，苏宁易购多项数据依旧向好。其商品销售规模达到1941.55亿元，同比增长5.40%。其中线上销售规模同比增长20.19%，占比提升至69.43%，开放平台商品交易规模 531.33 亿元，同比增长 63.71%。上半年，苏宁零售云业务发展提速云新开门店1563家，销售规模同比增长61.2%。

或受业绩利好，8月3日，苏宁易购收盘报涨8.05%，盘中最高涨幅9.02%，逼近涨停。Wind数据显示，苏宁易购近60日股价上涨30.55%。

盈利和增长的平衡点

有一个现象，一家企业，是要增长还是要盈利，往往并不能两全，必要的时候经常要牺牲利润换取企业成长。

而A股市场则把盈利能力看的十分重要。作为A股唯一电商龙头，苏宁易购没有对比标的，这也成为苏宁易购发展左右掣肘。

从发展情况来看， 2014年到2019年，苏宁易购营收从1089.25亿增长到2692.29亿，复合增长率接近20%，然而其股价却被长期低估。

所幸经过多年的转型，苏宁易购已经完成了全场景、全品类、全渠道零售布局，具备了进一步盈利的能力。2020年以来，苏宁易购的发展重心转移到“降本增效”上，积极推动场景融合，提升经营质量，同时调整经营策略，对冲疫情影响。

在增效上，苏宁易购形成了大快消和开放平台两大新增长曲线。上半年，苏宁大快消商品销售规模同比增长106.70%，家乐福实现完成收购以来连续三季度盈利；上半年吸引大量商户入驻，线上开放平台商品交易规模达到 531.33 亿元，同比增长 63.71%。大快消和开放平台是苏宁易购转型完成后的新业务，为苏宁易购带来的是切切实实的业绩增量。

这些数据说明，苏宁易购已经度过了至暗时刻，进入良性的发展通道，更因为前期的投入，让未来的发展后劲充足。

向能力要效益

在刚刚过去的818发布会上，苏宁易购公布了未来10年的发展战略，由零售商升级为零售服务商。深耕零售行业三十年，经过多年的持续投入和转型，苏宁易购已经在品牌、流量、场景、供应链、物流、服务、金融、科技等领域具备了全方位能力，其零售服务商战略，就是要利用好这些能力，通过开放赋能，和合作伙伴共同探索零售未来。

苏宁易购旗下的零售云是这一战略下的第一位脱颖而出者，上半年新开门店1563家，销售规模同比增长61.2%，按计划年内达到8000家。零售云是加盟模式，通过输出自身的品牌、供应链、仓储等核心能力，既可以和加盟商户一起把蛋糕做大，迅速占领市场，又避免了自营拓店的巨额成本。

有了零售云的成功案例，今年5月苏宁小店首家加盟门店开业，要做快消赛道的零售云。据悉，首家苏宁小店加盟店首月盈利3万元，远超同类门店。按计划，苏宁小店3年内将拓展10000家加盟店。

在供应链端，苏宁拼购正在快速布局农村直采基地、拼拼农庄、拼工厂、拼购村、C2M产业带等一整套战略计划。818发布会上苏宁提出，未来10年将扶持1000个新品牌进入亿元俱乐部；未来三年向合作伙伴减免仓储费；未来三年向合作伙伴新增投放3000亿，为广大中小微商户提供500亿补贴融资成本等一系列政策。

同时，苏宁易购的这些核心能力，尤其独有的场景资源，为其吸引了大量的巨头之间的合作。通过入驻天猫，和阿里的合作渐入佳境；近期和抖音、微博达成合作，输出供应链的同时引入流量；另外拿下《英雄联盟》的赞助权，开启跨界营销。

2019年，我国社会消费品零售总额突破40万亿，这样一个庞大的市场，没有任何一家零售企业能够通吃。随着电商直播、社交电商、私域流量等新零售模式崛起，流量去中心化已成为趋势。同时下沉市场还有大量未开发的零售潜力亟待发掘。而苏宁易购零售服务商战略，可以快速低成本的占领这些市场，实现向能力要效益。