万科战投泰禾 | 万科，还只是泰禾演播厅里的“领掌类”

我以前去央视演播大厅参加过一次录制现场，知道了一种精细操作。大型晚会表演正式内容录制前，摄制组会把观众组织好，仔细交代，多次彩排，反复试录，以获得预期效果的观众热烈反响、掌声震天的画面。在每一个不同的场景、目的、用途、对应舞台内容等因素下，什么时候鼓掌、掌声强弱、长短、节奏快慢……如何控场？一个特设的角色适时出现，亲自鼓掌、示范鼓掌、引领鼓掌。TA是演员的支持者、舆论的导向者、节奏的掌控者。

当然，TA才不会负担每位观众的票钱。

央视的人把这位兄弟（或姐妹）叫做“领掌类”。

在关于所谓“万科现身成为拯救泰禾的白武士”这一出里面，7月31日泰禾公告称万科入股协议的这一幕里，万科，就是那个“领掌类”。

7月31日，泰禾集团（000732.SZ）公告宣布，泰禾投资、公司实际控制人黄其森与海南万益（万科下属）7月30日签署《股份转让框架协议》，拟所持泰禾集团19.9%股份转让给海南万益，转让价格为每股人民币4.90元，总价24.27亿元。

反复读过这份《股份转让框架协议》后，脑海里不自主反射出简直数十上百种万科入股流产的可能。

与其说这些情形是失败的原因，莫若说是万科战投泰禾失败的解释。这次战投从始注定，成则堪称奇迹，败则是自然而然。

可算佐证的是，从早至下午2点，万科还未对此有任何公告，不是24亿钱少，而是这份意向到目前为止未对万科构成任何实质性权利义务。

对这一份只是“框架”的协议，万科也设置了4个苛刻的条件：

1、泰禾要制定债务重组方案，并与债权人达成一致；

2、重组方案能支持泰禾恢复可持续经营，这个作用需要经过万科认可；

3、万科将对泰禾进行法律、财务、业务方面的尽职调查；

4、泰禾提供给万科的文件和转让给万科的股份，要没有任何瑕疵。

浅显解说的话，这是万科一个对泰禾的债主们和未来潜在金主们发出的一个号召，“要不我们一起来接盘？你们要是不都来，那我也撤”。

过去的2019，泰禾扣非后实际亏损，负债总额近两千亿，有息负债约974亿，一年内到期的债务为506亿元；2020年上半年，泰禾几无新的结转收入进账，预计亏损14.6亿到18.6亿；截至7月7日，泰禾集团已到期尚未还款金额270.65亿元，年内到期债务将达555.11亿。

杯水车薪，救不了火，还得靠债务妥协和新金主来扛事。万科可给不了这些救命钱。要活下去，还是必须靠项目转起来、回款回起来。

据说很多债权人答应了泰禾只要归还本金就行，半年来，到期债务也一个个不停地和泰禾签续期协议——其实被绑架的债主也没得选，不续的话可能最终颗粒无收。

万科真像一些急迫解读的那样，给泰禾做了信用背书吗？倒确实在为泰禾的信用帮腔，但哪里有背书啊？万科随时都能自由的撤，不带走一份债务和负担。

近期看，最重要的问题是，哪里能继续来钱，把停工的项目工程继续下去、房子造好给到买房人；卡壳的开发中项目转起来，继续销售回款。

如果最终万科战投泰禾做成，万科下面的大动作应该是什么？

尽管暂没有流露任何控股或主导泰禾运营的意图。但，对泰禾的战略路线和经营底线，经由万科进行必须的改造或难以省略，否则，短暂续命不足以逆转泰禾的滑落。

如果泰禾最终艰难愈合，如果行业从泰禾危机中得到教训，也不啻是一个焉知非福的个案。

只是这半年持续的泰禾Style，还是有些遗憾。

八字还没一撇，泰禾引战连续剧预告到了第八季。泰禾的绯闻对象从过去的保利（600048）、华侨城（000069）、平安……，变成了华融、金茂（00817）、世茂、厦门建发和厦门国贸……

厦门国贸刚开始尽调，消息已满天飞；就在前天，泰禾、万科连框架协议还没签，又有文章发出来，透露“是万科没错”；并且还呼吁万科要好好对待泰禾和黄老板，尤其要好好对待泰禾的产品。

有某发言担心万科别毁了泰禾的院子，有某发言惊讶自己不喜欢的万科救了自己喜欢的泰禾……戏真多。万科在意这些的话，难免打脸自己自作多情。

早前据说有跟随多年的高管问黄老板，何以至此呀？

我在前月的系列文章里问过一个关键但很不讨喜的问题：泰禾怎么就走到这一步，黄老板是泰禾的答案，还是泰禾的问题？

此时貌似有了一个新的契机，想再问的问题是：对黄老板来说，以后是和泰禾、业主、债主一起继续熬下去，还是交出牌桌比较好？