上半年钢铁下游V型复苏，市场一致看好的下半年存在哪些危机？！

　　前言：回顾2020年上半年，受新冠肺炎疫情的冲击，一季度国内经济一度进入“熔断”状态，随着国内疫情得到控制，二季度国内经济得到全面复苏，多个行业数据指标显示，上半年中国钢材市场产需形势不错，明显好于预期。

　　上半年钢铁业下游复苏好于预期

　　今年二季度经济复苏态势较好，宏观经济、行业指标全线好转。

　　国家统计局数据显示，二季度国内生产总值（GDP）同比增长3.2％，增速由负转正，从整个上半年来看，GDP同比增速仅下降1.6%，远超市场预期。

　　1－6月份，规模以上工业增加值同比下降1.3%。其中6月份，工业生产保持较高景气，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，较5月份回升0.4个百分点，随着增速逐步向正常水平接近，回升边际逐渐减弱。

　　1－6月份，全国固定资产投资(不含农户)281603亿元，同比下降3.1%，降幅较1-5月收窄3.2个百分点。分产业看，第一产业投资同比增长3.8%，第二产业下降8.3%，第三产业下降1.0%。其中基础设施投资同比下降2.7％，比1－5月降幅收窄3.6个百分点。

　　6月份，中国制造业PMI为50.9％，较上月上升0.3个百分点，连续四个月在50％以上；6月份，全社会用电量同比增长6.1％，增速比上月提高1.5个百分点；6月份，社会消费品零售总额33526亿元，同比下降1.8%，降幅较5月份收窄1.0个百分点。

　　外贸方面，上半年全国进出口总值同比下降6.6%，其中出口下降6.2%，进口下降7.1%。6月份，随着海外国家开始重启经济，外需边际改善，加上防疫物资支撑，出口金额同比增长0.5%；

　　钢铁业主力下游——房地产

　　上半年地产投资修复趋缓，但仍保持较高增速。

　　据国家统计局数据显示，今年1月~6月份，全国房地产开发投资额为62780亿元，同比增长1.9%（1月~5月份为下降0.3%）。其中，住宅投资额为46350亿元，同比增长2.6%，增速比1月~5月份提高2.6个百分点。

　　1月~6月份，房地产开发企业房屋施工面积为792721万平方米，同比增长2.6%，增速比1月~5月份提高0.3个百分点。由此可见，房地产行业的钢材需求依然具有较强韧性。

　　此外，多地房地产销售数据向好，房地产市场已经呈现出强劲反弹趋势。6月份，全国30个大中城市的商品房成交面积单月同比已经修复至9.4%。

　　制造业方面——汽车、家电、机械

　　国家统计局数据显示，6月份制造业增加值同比增长5.1%，较上月回落0.1个百分点。从上半年来看，制造业投资依然疲软，1-6月份，制造业投资下降11.7%，降幅较1-5月份收窄3.1个百分点，值得注意的是，高技术制造业投资增长5.8%。

　　去年至今持续低迷的汽车制造业在6月份迎来小爆发。数据显示，6月份，我国汽车产销量分别达到232.5万辆和230.0万辆，环比分别增长6.3%和4.8%，同比分别增长22.5%和11.6%，产销量创同月份历史新高。上半年，国内汽车产销量双双超过千万辆，分别达到1011.2万辆和1025.7万辆，同比分别下降16.8%和16.9%，降幅与1月~5月份相比，分别收窄7.3个百分点和5.7个百分点。

　　作为受疫情冲击明显的实体行业之一，家电消费在今年上半年经历了阵痛期后，如今已复苏至去年同期水平。《2020上半年中国家电市场报告》显示，第二季度我国家电市场零售总额达2486亿元，两倍于第一季度，同比增2.64%。其中，互联网零售渠道对家电市场的快速复苏起到了关键作用，《报告》显示，今年上半年，我国线上家电产品零售额为1913亿元，同比增7.23%，线上渠道占整体家电零售额的比例达51.84%。

　　此外，其他主要用钢行业生产亦明显好转，如通用设备制造业增加值较快增长，金属切削机床、工业机器人产量同比分别增长15.4%和29.2%；电气机械和器材制造业增加值增速有所回升，发电机组产量同比增长43.0%；专用设备制造业保持较高增速，特别是挖掘机行业，其销量在一季度出现了大幅下滑，但上半年整体销量依旧实现了24%的增长，尤其在6月实现了国内销售同比增长75%的成绩，远超出了行业预期。

　　我国上半年“钢需”好于预期，下半年“钢需”高枕无忧？存在哪些危机？

　　回顾2020年上半年，在抗击新冠肺炎疫情期间，下游用钢行业大都处于停产、停工状态，基础设施建设工程也暂停施工或延期开工。在此期间，“钢需”强度急剧减弱，也导致钢材价格快速下跌。但在二季度，我国经济实现“V”型反弹，钢材消费量增加，“钢需”强度明显增强。

　　根据统计数据测算，今年上半年全国粗钢表观消费量为47652万吨，同比增长3.1%，呈现较快增长局面，其中6月份全国粗钢表观消费量同比增长7.8%，创历史新高。或者直观一点，我们可以从以下三组数据看出上半年国内用钢需求体量超乎预期。

　　一是粗钢产量变化。

　　国家统计局数据显示，今年1-6月，全国粗钢产量49901万吨，同比增长1.4%，其中6月份全国粗钢产量9158万吨，同比增长4.5%；全国粗钢日均产量达到305.3万吨，环比增长2.59%。同期钢材产量增幅更高，今年上半年全国钢材产量60584万吨，同比增长2.7%，其中6月份钢材产量11585万吨，同比增长7.5%；6月份钢材日均产量386.2万吨，环比增长4.52%。以上产量数据，再次全面刷新历史新高。

　　二是钢材社会库存量变化。

　　中钢协统计数据显示，截至7月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1240万吨，比上一旬减少8万吨，下降0.6％，目前库存量比3月上旬峰值减少781万吨，下降38.6％。

　　三是钢材进出口形势的变化。

　　海关总署数据显示，2020年6月我国出口钢材370.1万吨，较上月减少69.9万吨，同比下降30.3%；1—6月我国累计出口钢材2870.4万吨，同比下降16.5%。但是，6月我国进口钢材187.8万吨，较上月增加59.8万吨，同比增长99.8%；1—6月我国累计进口钢材734.3万吨，同比增长26.1%。

　　从历史纪录数据来看，6月份钢材出口量大降至370.1万吨，为2012年3月以来新低！与此同时，6月份钢材进口量大增至187.8万吨，单月进口量逼近11年高位。

　　在疫情还未完全消散的情况下，中国钢材产量创历史新高、需求强劲大幅消化库存，以及进出口形势的变化，超出国内乃至全球市场的预期。

　　而市场继续看好下半年钢需“高枕无忧”的理由有：

　　一是中国“抗疫”取得阶段性成果，下半年经济生活转入正轨，复工复产全面展开，钢材消费比较上半年基本只会增加而不会减少。

　　二是，中央决策层逆周期调节力度不减，“补短板”等固定资产投资加码提速，如国务院部署万亿“疫情”专项债，要求各地要加快发行和使用，大力支持“两新一重”，势必刺激钢材消费进一步增加。简单来说，下半年部分行业“钢需”将持续表现强劲。

　　不过，市场风险无处不在，尽管对国内经济发展长期看好，但从业者依然需要警惕，8月至年底期间，钢市隐藏着哪些危机？？

　　一、新冠肺炎疫情蔓延全球疫情，目前全球感染人数累计逼近1700万例，全球经济不确定因素不断加大。世界银行预测，2020年全球经济将下滑5.2%，是“二战以来最严重的经济衰退”；IMF预计2020年，超过95%的国家人均收入预计都将出现负增长，出口型经济体的经济表现将受到更为严重的冲击。

　　二、中美关系复杂化。中美两国走上脱钩、对抗、摩擦、冷战等各种可能出现的情况让市场不无担心。

　　三、国内供给与需求能否保持平衡。今年前6月，中国累计生产粗钢超5亿吨，同比增长1.4%，粗钢平均日产约274.18万吨，折合全年粗钢产量将突破10亿吨，显然供给量是史无前例的。此外，今年国内钢铁市场预计还有近8000万吨新产能将投产。在全球经济放缓乃至倒退的情况下，我国内需难以完全消化如此巨大的产量产能，钢铁行业很可能再次出现供大于求的局面。

　　四、市场价格周期性波动。四月初至今，铁矿石与钢材期货价格基本维持震荡拉升态势，当前热卷期货较年初低位拉升超900元/吨，铁矿石期货较年初低位拉升超300元/吨，在经历如此大的上行波段后，钢价、矿价在下半年或将有较大机会出现调整。

　　钢铁世界网综合来看，预计短期内钢价表现依然偏强，在熬过7-8月淡季后，市场普遍存在看涨预期，部分商家亦已提前布局，但当前钢价处于年内高位，后期再拉升的空间相对有限。去年钢市在8 -9月份上演波段下跌的行情，一直阴跌至10月中，才在11月拉升，那么今年会否如法炮制？还是反过来？

　　市场博弈，或许就在不久的将来。