医药抱团股已经到了鸡肋阶段，别去当炮灰

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昨天我们就跟大家提到了，市场如果大跌，情绪宣泄过后，一切毕竟还要回到正常的轨道里来。今天行情的走势与我们的预判高度吻合，在市场上进行了一波深度的下砸后，缓慢又拉出了V字反弹。

突发事件会引发资金面担忧，但对此我们应该充分认识到自从2018年3月以来，摩擦事件对市场的影响力呈现逐渐下滑趋势。山西证券策略整理了自 2018 年以来摩擦及其他重要事件，同时罗列了沪指及防御板块的涨跌幅，大家可以看到摩擦对市场的影响逐渐减弱。

一顿分析猛如虎，涨跌全看特没普的情况正在弱化，这背后是市场资金对摩擦已经充分预期，突发的利空事件容易引起市场恐慌，但久悬于头顶的利剑反而让市场适应，直到形成灰犀牛。

因此目前市场真正需要关注的风险在于局部板块过热，经济复苏不及预期。

今天午后把大盘拉回来的核心板块就是医药股，然而医药正是我们所说的那种交易过热的板块。上半年有疫情的因素，也有对生物医药美好未来的憧憬。整个资本市场对医药板块给予了非常多的重视，特别是高瓴资本在医药领域的频频出手，更是推波助澜。

然而事情正在起变化，昨天凯莱英宣布调整此前的定增方案，高瓴不再作为战略投资者介入，这就意味着定增价格不会那么低。我们从业内人士了解到，监管对于高瓴这种大开大合式的疯狂投资并不太认可，有意为高瓴的疯狂定增降温。

此番定增规则的改变，高瓴通过大额定增入股的二级市场模式面临变局。之前发布定增预案中有高瓴参与的凯利泰、健康元、国瓷材料，或许也会面临同样的情况。如果高瓴真的出局，这批医药股股价或受到短期影响。

此外，高瓴是国内医药领域最大的投资者，这次修改对医药行业抱团现象形成了隐性利空，市场从众效应可能会减弱。高瓴一出手，市场先涨30%的情况或许不会再发生。

今天医药股上涨的主要板块是医药流通和疫苗股，前者是医药板块中最没有想象力的辛苦钱，估值也最低，堪称补涨。后者意味着疫情将走向结束，而疫情一旦结束，医药股的炒作就不太能有好果子吃了。

所以从各种角度上看，我们都认为医药的抱团已经到了一个尾声，在我们和基金经理交流的过程中，不少基金经理都明确提出了减持，但值得一提的是不少医药行业基金还在被大规模的申购，或许医药股的下跌不会那么快，但一定进入了一个拐点期。