银河证券:中国经济数据反弹 美联储鸽派信号推高金属价格

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  来源:金融界网站

  摘要

  ◆1)中国经济数据。二季度GDP、经济增长数据、进出口数据、CPI、PPI公布。二季度GDP小幅度下滑,经济数据喜忧参半,三四季度经济磨底。

  ◆2)美国的重要经济数据。美国通胀暂无起色,零售超预期,经济正处于拐点。

  ◆3)欧元区重要经济数据。欧元区PMI略有下降,德国、法国小幅上升,欧元区经济仍然较为弱势。

  ◆4)韩国央行降息。受全球贸易不景气的影响7月18日韩国央行降息25BP,为三年来首次降息,意在稳定本国经济。

  ◆5)中美贸易谈判。美国财长努钦表示,中美贸易协议谈判有望正式恢复。双方仍有较大分歧,密切关注农产品。

  核心观点

  一、上周重点事件

  1)中国经济数据。二季度GDP、经济增长数据、进出口数据、CPI、PPI 公布。二季度GDP 小幅度下滑,经济数据喜忧参半,三四季度经济磨底。2)美国的重要经济数据。美国通胀暂无起色,零售超预期,经济正处于拐点。3)欧元区重要经济数据。欧元区PMI略有下降,德国、法国小幅上升,欧元区经济仍然较为弱势。4)韩国央行降息。受全球贸易不景气的影响7月18日韩国央行降息25BP,为三年来首次降息,意在稳定本国经济。5)中美贸易谈判。美国财长努钦表示,中美贸易协议谈判有望正式恢复。双方仍有较大分歧,密切关注农产品。

  二、中美谈判仍需磨合,风险情绪再升温

  G20峰会中美首脑会晤有助于缓和双边贸易关系,美国短期内不会对中国输美另外3,000亿美元商品加征关税。中美在G20会议10多天之后双方谈判代表方才首次通话,表态重启谈判,这也说明双方对话基础仍然处于艰难磨合之中。本周风险资产情绪升温,中国汇率小幅波动,本周人民币汇率略有上升,较年初有所贬值,大多数新兴市场国家汇率走低,避险货币日元、欧元出现升值。本周中国风险情绪回升,债市情绪降温,美国10年期国债下降,德国、法国、澳大利亚等国家10年期国债收益率均走低。大多数国家风险情绪有所回升,但是全球反应并不激烈。

  三、央行大规模投放,政策第三次实施

  7月15日为实施较低存款准备金率的第3 次调整,释放长期资金约1000亿元。此次调整后,我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的“三档两优”基本框架。本周,中国央行共进行4600亿元逆回购操作,因本周无逆回购到期,本周实现净投放4600亿元。本周开展2000亿中期借贷便利(MLF)操作,另有1885亿元MLF到期,从全口径测算,中国央行本周净投放4715亿元人民币,创下近半年来最大规模单周净投放。

  四、房地产分化继续,开发投资持续回落

  截止到7月14日,本周100大中城市土地供应数量回升2.96%,在供应土地挂牌均价上升6.49%的抑制下,本周出现了土地成交量价齐跌的状况。本周二线城市土地供应量价均有所上升,而三线城市土地供应量价齐跌;一线城市土地成交较上周有所回升,二、三线城市成交土地数量与总价回落。2019年1-6月商品房销售增速持续回落,预计降幅将收窄。

  五、农产品价格上行

  蔬菜方面,商务部蔬菜价格显示蔬菜价格上行1.7%,寿光农产品物流园蔬菜价格显示蔬菜环比上行11.2%。夏季高温多雨导致蔬菜产量明显下降,结合运输成本的增加共同推高菜价。后续随着市场供应陆续得到补充,预计下周蔬菜价格指数可能平稳回落。猪肉价格上行,猪肉存栏持续下行,部分省份出现“猪荒”现象,未来这一现象可能在全国范围内进一步加剧,下半年低供应量带动猪肉价格向上。

  六、钢厂生产小幅上行,累库继续

  钢厂生产回升,环保稍有放松使得钢厂的高炉开工率小幅上行至 66.71%。螺纹钢社会库存继续上行,社库上周上行 17.56万吨,钢厂库存上行 9.77万吨,线材厂库上周上行 6.57万吨铁矿石价格仍然在高位,当房地产开工缓慢下行,钢材需求暂时平稳,但钢材社会库和钢厂库存有累库趋势,华东地区7月下旬将走出梅雨季,前期压制的需求有望集中释放,明显刺激了钢材需求。

  七、美联储鸽派信号推高金属价格

  上周南华商品指数上行1.48%至1513.80点,大宗商品价格上行,工业品指数上行1.34%,金属指数上行3.57%。大宗商品方面,石油价格回落,黑色系和基本金属整体上行,农产品价格涨跌互现。基本金属价格普遍上行,上海铜上行1.82%至47510元/吨,LME铜上行1.96%至6077.0美元/吨。美联储鸽派信号强烈对铜价形成支撑,但需求端仍然疲弱,铜库存呈现增加趋势对铜价形成压力。本周黑色系产品也大多呈现上行趋势。钢铁产量仍然较高,长期来看,黑色系产品价格的主要影响因素在于需求端,与环保政策和房地产市场行情有直接关系

  

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