20万亿来了,传递什么信号?

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  世界上没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的恨。

  地方债的别样人生历程,同样交叉着不一样的爱恨情仇……

  wind数据显示,截至6月末,地方政府债务余额已经超过20万亿,达到20.1万亿。

  

  再一次把地方债从被历史遗忘的角落重新带到光天化日之下。

  现在,我们唯一可做的,也许是遥想公瑾当年了……

  01 地方债 一笔无主的糊涂账?

  所谓地方债,顾名思义就是地方政府欠下的外债。

  在中国地方政府也相当于一个大的国企,国企中有负责人,不过负责人总是走马观灯似的换人。

  从一定意义上来讲,“负责人”把这个“企业”经营得如何,决定着自己仕途如何!

  个人能不能升迁,就看企业能不能做大做强。

  2008年的全球金融危机,中国也难以独善其身。

  经济形势不好的时候,如何拉动GDP呢?

  只能看不断的举债,搞地方经济基础设施建设,建设地方工业园区……

  外部经济靠不上了,怎么办?

  大力发展内部经济,地方债的规模正如气球似得一下子被吹大了。

  欠了债总得还吧!

  怎么还?卖地呗!

  如果卖地的收入难以还债呢?借旧换新呗!

  地方政府没有融资的权限怎么办?利用地方融资平台呗!

  

  反正,天下无难事,只怕有心人啊!

  02 新经济背景之下 地方债也突出一个新字

  随着地方政府融资平台早已被国家严令禁止,国家对房地产策略以“稳”为主,地方债的发行规模也2018年也大幅收缩。

  2019年,经济在转型,并且一切都在往好处转变。

  6月11日的股市,长期萎靡的基建、建材相关股票却异军突起。

  凡事必要因,6月10日国家引发文件允许“专项地方债”充当重大项目资本金,并且可以视具体情况,允许向金融机构进行融资。

  这就给新型基建打开方便之门,注意!我说的是新型基建。

  所谓新型基建,就是与新经济相关的基础设施建设。

  比方说,随着5G牌照的发放,5G基站的建设;随着新能源车的进一步推进,混合加氢站的建设等等;当然也包括一些公路、铁路、地铁都公共设施的修建。

  2019年6月份,相对前5个月而言,地方债的品种与规模都在发生变化。

  

  

  03 此地方债非彼地方债 但仍需控制规模

  对于地方债余额破20万亿这个事情,我来谈谈自己的几点想法:

  1、 地方债分为一般地方债与专项债,分类不同,作用也不同。

  时移世易,同一件事情,在不同的时间节点,由于现实的约束条件发生变化,起到的效果自然不同。

  如今,监管层各部门严控房地产的发展,对于当前地方政府发行地方债,我们要视债券的性质而定。

  若一些三四线城市继续通过发行地方债缓解地方财政,这就需要引起足够重视;若地方债的发行是为新经济服务,则另当别论。

  2、 当前地方债的发行,也实属无奈。

  进入2019年,国家对于中小企业的节税降费动作一直在进行,地方财政自然吃紧,需要发行一定的地方债来缓解财政压力。

  再加上,当前居民部门的杠杆率接近60%,非金融机构的杠杆率超过150%,只有适当抬高政府部门的杠杆率来拉动经济了。

  3、 地方债的发行要呈现在阳光之下,严控隐形债务。

  当前地方债的营销转移到银行柜台,信息披露机制更健全,让老百姓根据自己的经济状况自行决定是否购买地方债,自然对于地方政府的债务形成制约

  4、 要防止地方债发行超过中国经济的承受程度,引发通胀现象。

  地方债的发行一定要根据地方政府的经济状况量力而行,当前房地产发展状况符合预期,我们可以从6月份的非制造业PMI数据看出端倪,6月份非制造业商务活动指数为54.2%,连续6个月保持在54%以上。

  房价稳定可以部分对冲通胀,但是从长期来说,必须寻求高房价之外的新经济产业来对冲通胀。

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