万达体育加速IPO,王健林在下一盘什么棋?

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  万达体育为何加速推进IPO?为何选择登陆纳斯达克?这传递出什么信号?如果成功上市,将对万达集团转型产生什么影响?会否受到资本的欢迎?

  

  文|牛牛君 责编|追风 版式|如烟

  万达体育登陆资本市场的步伐明显加快。

  6月7日晚,万达体育向美国证交会(SEC)提交IPO申请文件,欲登陆纳斯纳克,最高募资5亿美元。如果不出意外的话,相信万达体育今年有望正式上市交易。这一进度,明显快于之前上市的预期。

  那么,万达体育为何要加速推进IPO?目前万达官方没有就此问题,专门做出回答。但根据招股书披露的信息,此次所募集款项拟将用于偿还与集团重组有关的贷款、战略投资和一般企业用途。这可能是万达体育加速IPO的重要原因。

  偿还贷款,毫无疑问将降低公司的负债率,减轻公司前进中的负重和压力。据了解,万达体育的资产负债率确实比较高。2017年、2018年和2019年一季度,其资产负债率分别为103.30%、100.48%和83.88%。如果募资偿还贷款的战略成行,万达体育将进一步降低杠杆率,降低公司的风险率,提升公司运营质量。

  

  至于战略投资和一般企业用途,则有可能包括进一步的收购等选项。万达集团董事长王健林此前曾表示,万达体育的目标是“成为世界上第一个体育产业突破百亿美元的企业。为此我们要继续加强并购,同时也谋划新的体育产业内容”。如此看来,加速IPO后,也有为不久寻机再买入优质资产而储备“弹药”的考量。

  万达体育此次为何选择在美国纳斯达克IPO,而不是港交所或科创板?具体原因我们不得而知。但可能的因由之一是,万达体育的核心资产在国外,包括瑞典盈方体育传媒公司(Infront sports & Media)和世界铁人三项公司(World Triathlon Corp)。它们在国外的高知名度,有利于在纳斯达克获得资本的认可。

  此外,万达体育作为文化产业,并不是科创板重点支持的新一代信息技术、高端装备、新材料、节能环保和生物医药等领域。而主板和创业板的上市难度,要比在纳斯达克高出很多。因此,选择纳斯达克,是确保最快上市的最佳地方。

  万达体育成功登陆纳斯达克之后,又将对万达集团转型产生什么影响呢?

  

  牛牛观察认为,成功上市后,随着公司负债率的降低,以及资本金的充足,运营成本的下降,一方面,有利于提升万达体育的资产质量;另一方面,可能有利于万达体育抢占更多的优质资源,筑牢自身的“护城河”,从而为万达体育的发展壮大,打下更为坚实的基础。

  而对于正在加速去地产化转型的万达集团来说,万达体育的上市同样意义深远。尽管88.3亿元的年度营收,对于万达集团来说,这个版块的比重还很小,但是,万达体育所处的体育消费版块,却是一个拥有万亿元规模的巨大蓝海市场。万达体育目前在上游环节大力的布局,相信在未来的时间段,得到丰厚的回报,则是一个大概率的事件。

  万达体育在纳斯达克会否受到资本的欢迎?

  一家公司,要想受到投资者的追捧,无外乎价值的低估,以及未来巨大的想象空间。一般而言,在成熟的资本市场,挂牌交易的价格不太可能大幅低于市场均值。因此,有巨大想象空间的公司,才最有可能受到追捧。比如,最近在纳斯达克上市的人造肉公司Beyond Meat,一个月时间涨4倍,就是这类公司。

  那么,万达体育有可能成为体育产业中的“Beyond Meat”吗?从某种意义来说,这种可能性其实并不太大。首先,万达体育在国外的核心资产,大幅增长的空间已经不太大。唯一的变量则是国内市场能否井喷。对于这一个变量,投资者或许要存有更多的顾虑和担忧。

  

  值得注意的是,万达体育的净利润其实并不太稳定。根据招股书披露的信息,2016年、2017年、2018年和2019年一季度,其净利润分别为-2924.5万欧元、7879.2万欧元、5401.2万欧元和-863.6万欧元。显然,这不是一个加分的选项。

  不过,万达体育最后在纳斯达克究竟会受到多大的欢迎程度?一切还得等到挂牌之后,市场给出我们最终的答案。

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