险资权益投资上限提至40%？未来A股新增资金还有哪些重要补充？

中国A股，作为一个以资金推动作为主导的市场，资金环境的好坏从一定程度上影响到A股市场的走向。这些年来，“成也资金，败也资金”也成为了A股市场的真实写照。

事实上，对于老股民来说，也已经深刻感受到A股市场的发展与壮大。从十多年前股市日均成交量能不足百亿，到如今日均成交量能数千亿元的规模，市场的交易资金规模确实膨胀了不少。在2015年股市处于高峰期内，A股市场日均成交量能更是持续达到万亿级别以上，两融余额规模也持续稳守在万亿规模水平，这在过去的时间内，也是投资者无法想象的。

3000点，作为中国A股近十年时间的核心价值运行中枢，多年来股票市场基本上围绕着这一区间上下波动。但是，随着上市公司盈利能力的逐渐改善，结合减税降费措施的有效落实，实际上A股市场的价值中枢正逐渐提升，如今股市处于2900点附近区域，但平均市盈率却仍然处于历史估值底部的区域，从一定程度上反映出中国A股的投资价值正不断提升。

近日，有消息指出险资权益投资上限有望进一步提升。按照当前的规则，险资在权益类资产的投资有着30%的上限设置，而在实际情况下，部分险资机构的权益资产配置已经接近这一水平，但从整体上来看，与险资拥有的庞大体量规模相比，险资在权益类资产的整体比重依旧处于相对偏低的水平，可提升的空间仍有不少。

不过，若未来险资权益投资上限提升至40%，将会从一定程度上为A股市场带来新增资金的补充。但是，在险资权益投资上限放松的背后，可能意在为险资在科创板新股配售上创造条件，而其在权益类资产配置上，也是根据风险偏好设置不同的投资比重。但是，从长期的角度出发，险资权益投资上限的突破，将有望为A股市场带来有效的新增资金补充。

作为一个以资金作为推动主导的市场，仅仅依靠险资的力量显然是不够的。但是，在险资权益投资上限放宽传闻的背后，实际上各类长期资金也有望为A股市场带来新增资金的补充。

例如，作为给事业单位人员建立的补充养老保险制度，职业年金潜在的入市规模还是不可小觑。假如按照约3000万的人员规模进行配置，且根据职业年金投资入市的比例限制进行分析，未来有望为中国A股带来千亿级别的新增资金补充。值得一提的是，职业年金投资运营已经到达了实质性的阶段，而山东首批职业年金也开始到账，并正式启动投资运营。

又如，为企业职工建立的补充养老保险制度的企业年金，虽然属于自愿性质，但其投资运营多年，实现的年均收益率还是比较可观的。其中，根据数据统计，从2007年以来，企业年金的年均收益率达到近7%，而在2018年，企业年金的加权平均收益率仍然达到3.01%，而同期沪深市场却出现明显的跌幅，多年来企业年金可以称得上持续跑赢同期市场表现。但是，经过了这些年来的发展，企业年金却存在扩大投资范围，且提升入市投资比重的需求，这也可能成为未来A股市场的新增资金补充。

再举一个例子，作为近年来关注度较高的养老金，其在资本市场投资运营已经步入实质性的阶段。但是，在企业社保费率调降，且未来养老金开支压力较大的背景下，按照目前的投资运营规模，显然也是远远不够的。事实上，按照2018年年末的数据，养老金结余就达到4.6万亿。与之相比，进入实质性投资运营的资金却占比不高，按照未来养老金保值增值的需求，养老金加快入市、提升投资运营资金规模的预期还是比较强烈的。

此外，则是提到外资资金。

实际上，经过了这些年国内资本市场的加速开放，外资投资A股市场的准入门槛也在不断放宽，且外资资金占据A股流通市值的比重已经达到了较高的水平，甚至获得了一定的市场话语权与影响力。

需要注意的是，随着MSCI扩容与富时纳入的强烈预期，未来外资进入A股市场的步伐有望持续加快。其中，以MSCI扩容为例，未来有望分三步实施扩容，最终将纳入因子大幅提升至20%，这也是未来中国A股新增资金的有效补充之一。

最后，则是提到未来国内家庭资产配置的变化，若在金融资产的配置比例上有所提升，将会是一笔庞大的新增入市资金。

根据《2018中国城市家庭财富健康报告》显示，中国城市家庭户均总资产161.7万，而从资产配置上，家庭住房资产占比高达77.7％，金融资产占比11.8％。与此同时，从具体数据来看，在家庭总资产的配置上，仅有0.96%的资产配置股票，而0.38%的资产配置了基金。很显然，对于国内家庭的资产配置还是严重倾向于住房投资，而金融资产配置严重偏低，实际上并非健康的现象。从长期的角度思考，若国内城市家庭在金融资产的配置比例上有所提升，那么将会间接为中国A股带来比较可观的新增资金补充。

由此可见，从未来A股新增资金的补充来源分析，还是比较丰富的。从长期的角度分析，中国A股的投资价值还是有望得到市场的挖掘。不过，影响资金投资热情的因素，目前主要还是股市扩容预期、限售股堰塞湖泄洪以及资本减持潮等问题，这归根到底还是离不开资本市场的发展定位以及规则的不断完善。面对并不缺乏资金的投资市场，一旦市场投资信心得到实质性的提振，各路资金也有望从四面八方蜂拥而至。