人民币汇率6.92,美元可能会加息!地产美元债,危机重重

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  当前在岸人民币兑美元汇率是6.9182,离岸(Offshore)人民币汇率是6.9476。两者差距也不是很大。但汇率有可能会一次性调整到7.5附近。这对于(垃圾债,高利息)地产美元债来说,可谓:危机重重。

  

  

  据国内媒体,我国某地产巨头,发行的美元债,利率有:6.25%,7.5%,11%,甚至13.75%。

  

  人民币汇率几年前一直在6.5下方,假设它调整到7.5,则是15%的变动。房企买地盖楼卖房,赚的是人民币,借的美元按照6.25-13.75%的利息,结合15%的汇率损失,若是平摊到3年,则相当于每年利息:11.25-18.75%。

  拍着胸脯喊‘高息’的P2P平台,虽铁了心最终只能跑路,也不敢许诺年利息:11.25-18.75%。

  房企买地盖楼,是花钱;卖房是回笼资金。只要70年产权公寓,这一产品销售不利,就会像车企一样吃库存,能否实现11.25-18.75%的年利润,至少把利息给赚出来,很成问题。

  我国汽车销售,已连跌11个月,最近几个月都是同比两位数的惨跌。跌幅与熊A有得一拼。

  我国房价2010年至今,所以能涨这么多,关键:

  1)房企在港股和A股上市融资,在国内拿银行贷款,在国内发人民币债的同时,还在海外发行美元债,卖楼花更是先占用消费者资金。

  有本钱才能地王频出,地王一出,房价必涨。

  2)需求方面,人民币M2突飞猛进,中产和富人一方面焦虑性囤房,另一方面炒房发财。A股上市公司还囤了万亿房产(据东方财富Choice数据,2018年中报所披露数据,A股共计有1685家公司拥有投资性房产,占A股53%。合计持有投资性房产10480.26亿元)。

  2010-2019年,房企拿下地王后,高价公寓相当比例是卖给高收入中产(穷人勿枉称中产),有钱人和上市公司。对于高房价,普通人和有钱人的感受是不一样的。

  汇率可能调整,原因有:

  1)2019年4月,人民币M2是188.46万亿美元的M2是14.55万亿美元(按7.5汇率是109万亿,按6.9汇率是100万亿)。

  

  2)7.5的汇率有助于提振出口行业,对抗越南,墨西哥,土耳其的低价竞争。而且,太平洋两岸某事,进展若不顺利,则汇率调整是一种积极应对策略

  据统计局数据,2018年城镇私营单位就业人员年平均工资49575元,折算成月薪就是3686元。这应该是出口行业的用工成本,按照7.5的汇率则是月薪490美元

  我国股市和债市,有约3万亿的外资(热钱)。若汇率一次性调整到7.5,对于外资来说,汇率损失已经发生,再度离场毫无意义。

  

  如图,上证已跌至2882点,它最近一个月的几次暴跌,与外资撤退关系很大。汇率一次性调整到位,则外资只能接受现实,同时还将吸引新的外资,入场A股,推动A股慢牛。

  A股慢牛,需要汇率的利空一次性释放,进而吸引新的外资入场。

  对于地产美元债来说,美联储可能将再度加息。美一季度GDP增幅高达3.2%,失业率仅3.6%,消费者信心指数已攀升到102.4点,某人的Tariff(海关收的一种税)将引发通胀,美股又处于历史高位。

  美联储将不得不加息。

  

  如图,2010-2016年,美元利息处于历史低位,借美元比借人民币合算。但是,谁知道美联储会不会再度加息2-3次呢?

  房企海外发行的垃圾美元债,若新债认购不足,则房企有压力将:大幅降价卖房,加速回笼资金。否则:银行抽贷,股价暴跌,国内债券暴跌,供应商上门讨欠款。

  车企,已开始降价促销。连跌11个月,产能严重过剩,到底不是闹着玩的。

  一边是A股慢牛和出口行业,另一边则是一屁股美元债的地产商。

  

  若汇率一次性调整到8.2,出口企业用工成本440美元每月,A股慢牛将试探3500点。

  

  摩根大通保守估计:2019年5月—2020年3月合计1500亿美元外资将流入A股。

  1500亿美元外资,在门口等着。

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