商丘上市公司观察之神火：业绩触底，未来可期

文丨谷雨（方塘传媒《重新发现商丘》主编）

永城是河南最东部的城市，是汉兴之地，也是永远之城。永城市地下矿藏丰富，优质煤储存面积达621平方公里，精查储量达52.5亿吨，年开采能力已达1200万吨，是全国六大无烟煤基地之一，并有磁铁矿、高岭土、大理石等17种储量大，易开采，待开发的矿产资源。辖内有中国五百强企业神火集团和永煤集团，独特的资源禀赋，让永城工业经济发展一直走在商丘前列。商丘市区从火车站往南有一条以神火集团命名的道路---神火大道。

近日，上市公司神火股份2018年年报出炉，公告显示，2018年公司实现营收188.35亿元，同比下滑0.34%；报告期内，按产品分类，铝锭主营收入118.99亿元，煤炭主营收入39.99亿元，冷轧卷主营收入8.82亿元，房地产主营收入6.25亿元，其他主营收入14.3亿元。

归属上市公司股东净利润2.39亿元，同比下滑35%；基本每股收益0.13元，同比下滑35.11%。2018年利润分配方案是10股派0.15元（含税）。

报告期内利润下滑主要是成本上升、产销降低、电解铝板块利润下降、减值计提、停工损失、跌价准备所致。

神火股份，即河南神火煤电股份有限公司，控股股东是河南省神火集团有限公司，实际控制人是商丘市国资委，最终控制人是商丘市国资委。主营业务是煤炭生产、销售、洗选加工，电解铝、铝合金、铝型材及延申产品的生产、加工、销售。公司煤质优良，是中国六大无烟煤基地之一，主营煤炭为优质无烟煤。

2018年煤炭行业的关键词是去产能、稳价格、供给侧改革、清洁能源、兼并重组、煤化工转型等，细数每一个关键词，我们可以看出国家对于煤炭行业整体的发展导向，尤其是在生态环保呼声高企的当下，煤炭行业一向被看成是“夕阳”行业，所以，行业内的转型发展成为必然的命题。

中国是煤炭消耗大国，50%以上的能源通过燃烧煤炭获得，但是，诸如中国经济增速放缓、中国经济从制造业大国向知识科技转型的趋势、房地产市场的逐步降温对于钢材的需求下降（煤炭是炼钢的重要原料）、大力发展核电、水电等，都可以导致煤炭需求量降低，在这种大背景下，整个行业面临需求趋缓、价格波动等不稳定因素，尤其是煤炭的周期行业属性，跟经济的发展密切相关，这个是影响行业发展的基本面因素。

公开资料显示，2018年河南省煤炭行业利润快速增长，累计实现利润37.7亿元，同比增长10.7%。那么，神火股份与河南省利润增速相比，略显滞后，但是，我们不应该留恋和纠结过去的经营情况，更多的是要取长补短，迎头赶上。

作为国企，神火股份在商丘本地的管理规范，以及在供给侧改革方面有着历史使命，我们应该看到神火股份作为上市公司对于本地人力资本结构的优化和培养，对企业员工薪资福利等各方面待遇的标准化于商丘的引领作用，神火集团在全国部分地方所作的兼并重组，已经让商丘本地的企业品牌走出商丘，这对于商丘城市品牌也是一种宣传，我们也很期待越来越多的公司能够像神火股份那样，经营好公司品牌，同时也将本地先进的公司治理经验带到其他地区，另外，应该看到未来的有利因素，比如说闲置产能的释放、云南神火投产、低成本电解铝的投产等对公司经营是有利预期。不利因素来自于宏观经济下行风险，及铝产品出口增速下滑风险等。

作为一个老牌上市公司，2007年是神火股份的高光时刻，当然，那一年也是资本市场造富神话之年，中国经济保持两位数的增速，也注定了各行业的繁荣，资本市场一片疯狂，周期性行业更得市场追崇，从二级市场表现来看，2007年极致风光之后，迎来了2008年全球金融危机，2009年伴随着国家宏观政策四万亿的利好，又重生。再接着就迎来了低迷的七年，也就是从2010年到2016年，尽管二级市场走势跟公司基本面没有绝对的正相关关系，但是，二级市场走势已经反应出来整个公司的大概经营情况，或者说整个行业的共性问题。其走势总是围绕公司真实价值来波动，当然，我们也看到期间有很多的转增送股分红，实质上就是扩大了盘子，只有做出利润，股东的每股收益才好看。

作为一个煤炭行业的上市公司，未来应该立足主营本身寻求突破，根据国家、省级煤炭行业指导政策，做好转型发展问题，探索煤化工、清洁能源转化技术等。基于目前的产品线，多研究有色金属的套期保值操作，减少国际大宗商品价格浮动对于公司产品价格的不利影响。对已经收购的其他地区的煤炭资源，加快投产力度和质量，降低资产闲置水平。从循环经济的角度来考虑，如何用科技的手段提高产值。重视安全监管，确保安全生产。在推动商丘高质量发展上，贡献工业经济的价值。

河南省政府明确公司控股股东河南神火集团有限公司为河南省重点支持发展的煤炭和铝加工企业集团，具备对外兼并重组，快速发展壮大的平台。对于神火股份而言，可以在政策基础上，分享控股股东对外兼并重组的红利，改善公司的业务和产品结构。

2018年年报，代表过去一年所得，留给上市公司更多的是年度思考，通过数据分析，看到与同业公司的差距，当然也要看到数据背后的东西，在新的周期中，改变弱势和不利因素，积极应对市场变革。