中产阶层该如何进行资产配置

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  资产配置这个名词似乎离普通人很遥远,身边的很多白领阶层认为资产配置是基金公司的事情,或是那些高净值人群的事情。其实不然,最需要自己去谋划资产配置正是以都市白领为代表的中产阶层。高净值人群需不需要筹划资产配置,当然是需要的,但是他们更多有能力将资金交给专业理财机构(例如基金公司、私人银行等)帮忙打理。低收入人群的处于温饱的生存线上,就不需要考虑资产配置了。而中产阶层除了满足基本的生活所需,往往还会有一部分的资金盈余,这部分盈余的资金正是需要好好去筹划的。

  资产配置,或者通俗讲理财意识有多重要。我有一位亲友,在2009年的时候大概有100万元,我们姑且把他归于中产阶层。那时候他咨询我,要不要买房?我说,买,必须买,货币贬值速度比较快,房子是很保值的,也是最抗通胀的。他说,去哪里买。我说,去北京上海深圳买。他说,去深圳买,他的资金不够。我说,为什么不够,你不是有100万吗?他说,100万在深圳也买不了什么好房子,买完我就没钱了。我顿时明白,他的脑海中压根就没有想去贷款那个意识。我说,你可以做房贷啊,房贷的利率很低,绝对划算。他说,付那么多利息多不划算。后来我还是苦口婆心跟他讲了钱是越来越不值钱,一直在贬值,房贷的利率算是很低的等等。最终,他也没听进去我的话。后来听说去存定期了,再后来,相信大家也能猜到结局。如果他当年在深圳买房,做三倍的杠杆,房价返了4倍,等于是自有资金翻了12倍,100万就变成1200万。可是因为他存了定期,即便是年化利率5%,那他的100万也只是140万,差距之大。

  但是有人肯定又要问,要是亏了怎么办?有没有这种可能性?肯定有,但是这就是考验资产配置的能力。投资就是投一种大概率,只有需要投资的标的大概率是上涨的,我们才会去投,同时我们也会通过不同的组合来保证预期投资收益的稳定性。那么肯定又有人要问,对于当年的经济环境,适合做怎么样的资产配置?那么下面我将为大家好好聊一聊。

  在国内,谈投资谈理财,必谈房地产投资。国内的房地产市场是典型的政策市,那是不是政策市就可以一直逆着市场规律呢?我看很难,短时间可以偏离市场规律,但长期肯定是要回归的。从投资的角度来看,相对其他消费品以及房地产本身能带来的租金收益来讲,目前国内房地产的价格已经太高2015年330后,房价上涨过快,已经远远脱离了实际价值。从投资的角度来看,更贵的价格永远意味着更低、而不是更高的预期回报。即便是在深圳这个土地资源极其稀缺的地方,房价相对于工资收入、租金回报、物价水平,都显得极其昂贵的,很难预期房地产未来带来很高的租金回报率。另一方面,没有“永远只涨不跌的资产”,如果我们真的找到了这样的资产,那么多半是因为我们正处在涨跌循环的前半段而已。

  除了房地产市场,另一个大家最关注就是股票市场。A股市场确实是一个奇特的市场,伴随着“牛短熊长”的规律,很多人其实不是很愿意参与进来。但是对于A股的投资,尤其是针对蓝筹股(好公司)的投资,近年来我一直持积极态度。我们来看蓝筹股及其股息率:经过了2014年的躁动以及和2015年的多次股灾,再经过2018年慢慢的大熊市,整个A股中的蓝筹股估值极为低廉,上证指数的PE和PB一直在处于低位,比2014年牛市启动前的高不了多少。对于这些估值仍不是很高的蓝筹股中,投资者可以可以通过行业前景、公司竞争力、估值等方面进行优中选优,选出值得投资的标的,并长期持有,相信最终回报率会超过任何投资产品。大家可以翻翻格力电器和贵州茅台的K线图,如果在10几年前持有这些公司,到现在的回报率有多少倍?

  同时,对于A股市场,我们对小市值的股票要格外小心:A股的小市值公司估值依然偏高,创业板指数的PE和PB依然很高(不排除部分高成长的公司具有很好的投资价值,但这需要更强分析能力和对行业前瞻性的判断)。尽管在经历股灾和2018年的熊市之后,这一板块的估值较前些有所下降,但是从绝对数值上来看,创业板大部分股票仍然处于比较高的估值水平。另一方面,投资者也需要注意监管和其他正常的变化,如次新股的炒作可能随着IPO步骤加快和科创板的推出而有所降温,潜在壳资源股票也可能随着退市和借壳政策变的严格而一文不值。

  最后还是说说债券市场。理论上说,债券市场也是一个不可忽略的市场,但在中国债券市场主要是机构投资者在玩。目前国内公开市场的债券收益率不是太高,但债券市场的稳定性和安全性也是有目共睹的,我们也可以通过提高杠杆和交易策略来实现较好的自有资金回报率。作为资产配置和对冲风险,债券也可以配置一些。

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