联邦政府不借钱过日子的话,美国GDP的增长将从何而来?

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  2018年美国经济实现了梦寐以求的百分之三以上的增长,这一切是在减税和政府预算大幅增加等做法的加持下取得的:环比前一季度,2018年四季度美国经通胀调节后的GDP增速为0.55%,注意该增速并不是年化增速。

  

  根据2月28日美国商务部经济分析局公布的数据,2018年全年美国经济增长了3.1%,为2008年金融危机以来增速最快的一年,见下图。

  

  美国经济分析局的报告所说的2018年四季度的经济增速,在各大媒体上争相报道,但这是最容易让人感到混淆,甚至在一定程度上会误导公众的,因为没有根据该数值推导出全年的经济增速。如果2018年全年各季度的经济增速均为0.55%的话,2018年美国经济的增速会是多少呢?由于2018年四季度的经济环比增速0.55%是经过季节调整过的,因此2018年经通胀调整后的年化GDP增速应等于2.6%。

  2018年四季度的年化增长率表面上看还不错但没什么值得可大书特书的,该数值处于2008年金融危机以来美国GDP季度增速波动区间的某个中间位置上。2008年金融危机以来美国单季GDP增速最快的记录均出现在2014年,分别为5.1%和4.9%;2008年金融危机之前GDP单季度的最快增速为7%,通过下图可见,如果与其他季度的增速相比,2018年四季度的GDP增速看上去虽然还行但实际上是处于缓慢增长区间。

  

  2019年2月28日才公布的2018年四季度的GDP增速,本应该在1月30日公布,但由于政府部分机构关门,因此该数据的发布遭到延迟。经济分析局应该在2月28日公布经修正后的GDP增速,即“二次估算值”。根据经济分析局的说法,2月28日公布的数据取代了本应于当日公布的“二次估算值”;而在获得了更全面的统计数据后应该在3月28日公布对前两个数据修正后的“第三次估算值”。

  GDP总量没有对通胀进行调节

  2018年四季度未对通胀进行调节的名义GDP增速按年率计算为4.6%,2018全年的名义GDP增速为5.2%。

  

  归根到底,GDP总量统计的是在一段时期里参与美国经济活动的各个主体,比如消费者、企业和政府用于开支、投资甚至是浪费掉的资金部分。但是,与非法经济有关的开支和投资的部分,比如涉及到被管制商品的进口、出口、零售、批发,库存占用的资金以及其他类似的开支,很难按照通常的方法被按季统计到GDP的总量中,因为这些从事非法经济的企业和个人不可能如实地向政府统计机构反馈其所从事的经济活动情况。

  因此GDP的总量统计得并不完整,但不管怎样,不含黄赌毒等经济成分在内的名义GDP总量在2018年增长了1万亿美元,按当前的美元价值计算达到20.5万亿美元。

  

  这些GDP增量从何而来?

  GDP作为衡量经济总量的指标存在一定的局限,因为GDP在统计的时候并没有考虑那些被用于开支、投资甚至是被浪费掉的资金是怎么来的。政府开支在GDP中有很大的比重,仅联邦政府本身的开支就对GDP的增量做出了相当大的贡献,联邦政府花掉的每一分钱以及所做的每一分钱的投资均被统计到GDP总量中,但这些钱是怎么来的却没被统计到GDP总量中,这些资金来源主要包括税收、收费和其他收入等,外加来自政府借贷的资金部分。

  在2018日历年度中,美联邦政府的债务增长了1.4万亿美元,年末余额达到21.97万亿美元。如果剔除掉上一次在政府债务限额核准方面扯皮导致的失真效应,那么2018日历年度美联邦政府的实际债务增量为1.3万亿美元。

  1.3万亿美元债务增量中的大部分被计入美国GDP总量,体现在了GDP的增速中。但按美元当前的价值统计,2018日历年度美国GDP总量只增长了1万亿美元。假设联邦政府没有新增债务用于维持政府开支,那么美国GDP总量将是负增长。

  连经济分析局也在报告中提到了“联邦政府开支”是GDP增量的一大主要来源,下面这张图清晰地显示出这一点,最新数据截止日为2019年2月28日。

  

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