宝龙地产发力绿色健康城市

宝龙地产2018年12月5日发布公告称，公司前11个月累计合约销售额及合约销售总面积分别约为人民币375.24亿元及253.02万平方米，同比分别增加106.6%和85.7%，全年宝龙地产将突破400亿元销售大关。

作为稳健增长的商业地产开发运营商，宝龙地产在行业里有近30年的地产开发经验，同时具有15年的商业地产运营经验。截至目前，宝龙地产有将近1800万平方米的土地储备，覆盖了超过40个城市的项目，有超过100个物业项目。

宝龙地产以前是“小而美”的企业，现在随着体量的增大也在追求均衡发展，正如宝龙集团董事局主席许健康所言，“不拿贵地不借贵钱，促进销售加快回款，这是宝龙应对房地产形势变化作出的反应。”

绿色城市综合体

2018年9月30日，宝龙地产旗下高端商业产品系“宝龙一城”在厦门正式开业。该项目由宝龙地产历时5年打磨，是宝龙回归初心之作，更是其以“聚焦精品”为核心、坚持“走品质路线”战略的里程碑作品。

据悉，宝龙一城是由美国捷得建筑师事务所担纲设计，在建筑设计中将中华传统文化与国际建筑设计理念相结合，打造绿色可持续发展的城市公共空间。

虽然规模不大，但宝龙地产在绿色建筑发展上却超过很多行业巨头。

标准排名发布的《2018年中国绿色地产TOP30》指数报告显示，宝龙地产的绿色发展指数为17.9，排名第23位，高于雅居乐（24位）、华润置地（25位）和华侨城（30位）等行业龙头公司，仅比保利地产（22位）排名低一位。

2017年，宝龙地产绿色建筑二星和三星面积合计为56万平方米；2018年6月，宝龙地产发布的《2017年企业社会责任报告》披露，其绿色建筑认证面积已高达97.55万平方米，绿色环保信息的公开透明为宝龙地产加分不少。

2018年上半年，上海宝龙青浦新城项目二期又获得绿色建筑二星级设计标识认证。

此前，宝龙地产旗下上海宝杨路项目、西虹桥项目和七宝宝龙城市广场综合体项目，还曾获得绿色建筑三星级认证，上海奉贤宝龙城市广场、七宝美术馆项目以及芦潮港项目，获得绿色建筑二星级认证。

去化周期相对较长

标准排名通过存货/平均预收账款和预收账款周转率两项指标考查公司的营运能力。

2018年上半年，宝龙地产存货293.78亿元，比年初增加86.17亿元，同比增长44.68%。近几年，宝龙地产存货数值相对稳定，一直维持在200亿元上下。2018年存货增长明显，显示公司近年也在追求均衡发展，规模与效益并重。

2018年上半年，宝龙地产的存货/平均预收账款指标数值为5.7，在上市房企百强中排名第17位，高于标准排名统计的100家上市房企3/4分位数4.19。

在预收账款周转率指标上，宝龙地产指标数值为1.8，位列上市房企百强第10位，高于标准排名统计的100家上市房企3/4分位数0.86。

从上述两项指标可以看到，宝龙地产的营运能力相对较弱，去化能力相对不足，销售回款周期较长，这也是主打前期投资大、回报周期长的商业地产开发商的显著特征，新鸿基地产、九龙仓等港资商业地产巨头也具有类似特点。

盈利能力相对较强

2018年上半年，宝龙地产的销售收入为92.84亿元，同比增长21.66%，毛利润率为37.76%，毛利润率在上市房企百强中排名第32位，略低于标准排名统计的100家上市房企3/4分位数38.33%。

最近5年，宝龙地产毛利润率呈现上升趋势，从2014年至2018年上半年，公司毛利润率分别为28.8%、32.94%、33.42%、33.51%和37.76%。不断攀升的毛利润率也在增强宝龙地产的盈利能力。

2018年上半年，宝龙地产的总资产回报率和调整后的EBIT利润率分别为3.17%和38.67%，分别位列上市房企百强的第21位和第26位，上述两项指标均高于标准排名统计的100家上市房企3/4分位数2.82%和38.28%，意味着宝龙地产具有较高的盈利水平。

不过，需要注意的是，宝龙地产2018年期间费用率相对较高，数值为16.34%，位列上市房企百强第76位，略低于标准排名统计的100家上市房企3/4分位数17.71%。

标准排名认为，如果宝龙地产可以适当压缩运营成本，公司的盈利水平可能会再上一个台阶。

偿债能力较好

2018年上半年，宝龙地产调整后的速动比率为0.82，在上市房企百强中排名第72位，低于标准排名统计的100家上市房企中位数0.98。

2018年上半年末，宝龙地产现金及现金等价物为133.17亿元，同比增长58.78%。其调整后的现金比率为0.33，略低于100家上市房企的中位数0.35，表明宝龙地产短期偿债能力相对处于行业中等水平。

标准排名以“（货币资金+存货+投资性房地产-预收账款）/全部债务”来衡量公司的长期偿债能力。2018年上半年，宝龙地产该项指标数值为0.94，在上市房企百强中排名第14位，高于100家上市房企的3/4位数0.81，显示出其较好的长期偿债能力。

土地储备充足

2018年上半年，宝龙地产拿地金额137亿元，拿地面积为332万平方米，2017年全年拿地面积380多万平方米，公司拿地力度大增。

截至2018年6月30日，宝龙地产拥有的土地储备建筑面积约为1800万平方米，其中正在开发建设的物业约750万平方米。

另有数据显示，宝龙地产的一个优势是拿地便宜。截至2018年上半年，公司总的土地平均成交价只有2400元/平方米，而2018年上半年销售均价约为15000元/平方米，土地价格占到消费均价的17%。

同时，宝龙地产拿地策略遵循两个战略：

一是1+6+N研究，“1”是指以上海为中心；“6”是指6个战略城市，包括江苏的南京和苏州，浙江的宁波和杭州以及福建的厦门和福州，这6个城市会建综合体、购物中心，以地铁上盖的综合体为主；“N”则是找机会型项目，收益率高项目，并且是以快周转为主，或者是以轻资产输出品牌管理为主。

二是拿地以长三角环杭州湾区域为主。这个区域发展前景广阔。宝龙地产目前土地储备里70%以上都是布局在长三角区域。

2018年上半年，宝龙地产的土地储备倍数为15.52，在100家上市房企中排名第24位，介于100家上市房企的中位数10.78和3/4位数19.34之间，土地储备相对充足。

综合来看，宝龙地产作为商业地产开发运营商，多年来一直坚持绿色发展理念，积极打造城市综合体运营商的品牌形象，塑造“欢乐、精彩”的品牌特质。目前，宝龙地产总资产已突破千亿大关，相比2014年增长了近1倍，净资产300亿元。营业收入最近三年的复合增长率达到了21%，净利润三年的复合增长率超过了30%。