让虐童事件不再发生! 幼教资本化过度逐利行为将被遏制

《中共中央 国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》全文发布，意见要求遏制过度逐利行为，其中，第二十四条明确指出：民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。《意见》提出，按照实现普惠目标的要求，公办园在园幼儿占比偏低的省份，逐步提高公办园在园幼儿占比，到2020年全国原则上达到50%。

消息发布后，在美上市的红黄蓝股价开盘后大跌超50%，一度触发熔断停牌。11月16日，沪深股市开盘后，在线教育板块领跌。威创股份开盘即跌停，秀强股份、和晶科技、电光科技、昂立教育等大跌。政策的突然而至，将使正在幼儿园领域如火如荼跑马圈地的资本急剧收缩。对于正在冲击资本市场的幼儿园，或计划进军幼教领域的上市公司来说，下一步将面临的影响已经显而易见。可以说，前几年风头正盛的幼教资本化将被按下停止键，幼教资本化名义下的学前教育、民办教育过度逐利行为将被遏制。幼儿园和孩子不应成为资本眼中的的“现金奶牛”，不应成为一门非常不错的生意。

在意见发布前，幼教资本化已经进行的如火如荼，各路资本纷纷在学前教育领域跑马圈地。甚至有的资本明确将幼儿教育视为肥美的唐僧肉欲分而食之，将幼教做成了一门赚钱的生意。随着二胎政策带来的人口红利、去年9月《中华人民共和国民办教育促进法》正式施行所带来的政策空间，使得幼教行业迎来政策和人口红利，越来越多的资本涌入学前教育市场。目前沪深两市中的“学前教育概念股”有21家，如威创股份、秀强股份等，此外还有新三板企业伟才教育旗下有实体幼儿园。今年8月份，旗下拥有820所幼儿园的上海金太阳教育集团举办了隆重的“赴美上市”签约仪式，全力冲刺纳斯达克。同月，业务涵盖幼儿教育的上海新纪元传出港股ipo计划，而主打高端K12教育的尚德启智已经向港交所提交招股书。

截至2016年末我国民办幼儿园15.4万家、占幼儿园总数64%，民办幼儿园在园人数2438万人，占幼儿园在园人数55%。中投顾问报告分析称，到2020年，我国幼儿园总数量约33万家，其中民办幼儿园接近20万家。市场咨询机构此前曾预测，受经济和政策等多种因素推动，国内幼儿教育服务市场的规模将从2016年的4716亿元增长到2021年的9200亿元，复合年均增长率为14.3%。

如果说A股的并购和新三板只是幼教资产证券化的1.0时代，那么去年9月红黄蓝在纽交所的上市就标志行业进入了2.0时代。这让逐利的资本敏锐地意识到，幼儿园资产是能够独立上市的，幼教资本化原来还可以这样玩。过去，幼教产业是非盈利性质，不能在A股独立IPO，这也是红黄蓝到纽交所上市的主要原因。红黄蓝旗下所有直营幼儿园的组织类型全部是“民营非企业单位”，包含两层意思：一是不以盈利为目的，二是盈余和清算后的剩余财产只能用于社会公益事业，不能分配给股东。

在红黄蓝IPO带动下，民办化、资本化、高端化成为幼儿园的发展趋势，幼教市场在发展过程中暴露出越来越多的问题。而频繁发生的幼儿园虐童事件，应该说并不是偶然的，很大程度上是幼教领域市场化、资本化发展过程中监管、管理不能跟上的结果，是发展不平衡、资本扩张失速盛开的“恶之花”。

资本化潮流中资本扩张失速，加盟园过多而良莠不齐，部分幼儿园过于追求业绩，使得师资和教育内容无法得到保证。红黄蓝这家去年与资本市场接轨的教育公司之所以频频卷入虐童事件终逃不过一个“利”字——为了资本，重扩张而轻管理，为了扩张，重加盟而轻直营。红黄蓝近几年的增长与其将商业模式从直营向加盟转变有很大的关系。红黄蓝坦承，产品收入其中很大一部分源于向加盟商销售商品以及向加盟园的在读学生销售商品，而产品收入增长迅速的一大原因就是加盟园规模的直线上升。而相比直营，加盟模式的管理力度确实较弱一些。

幼教行业有特殊的公益性质，也是社会关注的焦点和家长们的痛点。幼教的公益性质决定了，即使盈利性的幼儿园也不能做成一门生意，承载国家与家庭希望的孩子们不能被资本绑架。