A股“入富”落定！千亿资金驰援，富时中国A50样本股 、“入摩”以来外资加仓股有望站上风口

9月27日早晨7：30，全球第二大指数公司富时罗素，正式宣布将A股纳入次级新兴市场（Secondary Emerging market status），来反应中国市场改革和国际化投资进展。

主要内容：

1. 按照进程，A股将从2019年6月开始逐步纳入，到2020年3月份分三步完成。

2. 从富时中国A股互联互通全盘指数中（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）选取符合条件的大盘股和中小盘股。

3. 第一阶段A股将在富时新兴市场指数中占5.5%的权重。

4.中国政府债券将会被纳入观察名单。

据富时罗素方面推测，纳入的成分股范围将会覆盖富时中国A股互联互通全盘指数25%的市值规模；第一阶段，预计5.5%纳入权重将代表初期被动资产配置资金约100亿美元；在富时全球指数中，A股权重将占比0.57%。

天元金融策略分析师梁浩荣向e公司记者表示，虽然最近的A股深受国内经济去杠杆和国际贸易争端的影响，但从最近的国内政策方面也留意到，今年年6月国务院发布通告表示研究大幅度放宽市场准入，允许符合条件的外国自然人投资者依法投资境内上市公司以及《战投管理办法》的修改等，显示政策层面加强吸引外国投资者对A股市场投资的决心。

另外，中国作为全球第二大经济体，拥有较多优质的投资标的，国外投资者也有强烈的配置需求。一旦纳入初次流入A股的被动性资金估计会达到数十亿美元的规模，增量资金的入场预计同时会助于增强市场的信心，加强A股后续的反弹动力。

申万宏源援引数据推算，去年全球有超过1.7万亿美元资产根据富时罗素全球股票指数配置，其中有1.4 万亿资产通过指数挂钩投资产品被动投资。假设按照 0.8%的权重初步纳入A股，则富时罗素将带来1000亿左右资金，其中被动资金规模约 800 亿左右。如不考虑额度限制条件下，FTSE全球纳入A股指数的权重可能达到2.94%，增量资金可能达到3500亿左右。

富时A股渊源

目前，富时中国A股指数系列涵盖不同的股票类别（包括A股、B股、H股、红筹股、P股、N股、S股和香港股票）、市值规模、行业和主题，帮助投资者剖析和度量市场表现，借此投资中国市场。具体包括富时中国A全指、富时中国 A50 指数、富时中国 A200 指数等类型。

指数架构关系

以富时中国A50指数为例，指数选取A股总市值最高的50家公司。

从近1年来的回报来看，FTSE China Red Chip All Cap 居首，达到10.78%；其次是市值规模最大的FTSE China 50，回报率达到6%。

Ａ股“入富”有段渊源。

富时罗素指数公司CEO Mark Makepeace表示，非常荣幸宣布中国A股市场将从2019年6月份纳入新兴市场和富时全球证券中；中方领导人不断改革，开放市场，中国已发展成为全球第二大经济体。富时罗素指数在20年前，就是首家国际指数公司，提供中国大陆投资方面的基准方法，后续双方将会不断合作，提供相关产品，便利国际投资。

资料显示，2001年富时中国指数系列编排，包括了首支可交易指数，2017年推出了面向创业板的富时中国Ａ股创新企业指数，以及跟踪沪、深港通的富时Ａ股互联互通指数系列。

但自2015年启动评估以来，A股纳入富时罗素并未获通过。从评估标准看，富时方面主要考虑四大维度，即市场环境与监管环境、托管和结算、交易方式、衍生品等；同时，发达市场、先进新兴市场和次级新兴市场的纳入标准呈现逐级降低。由于A 股仍在投资的限制和处罚、清算和结算两个方面未通过次级新兴市场指数评估标准，在3月份被列入了纳入观察名单。

不过，就在8月份，富时罗素公司高管“放风”，表示若富时罗素决定将 A 股纳入其旗舰指数，届时富时罗素指数给予 A 股的权重可能高于竞争对手 MSCI。

纳入权重

据华泰证券预计，可能纳入富时罗素国际指数的标的主要集中在金融、医药、食品饮料等。从富时全球纳入 A 股指数的 A 股成分股看，流通股市值权重靠前的行业为银行（11.78%）、非银行金融（8.22%）、医药（7.85%），食品饮料（6.63%）、电子（5.32%）、房地产（5.10%）；权重位居前 10 的个股分别为：贵州茅台、中国平安、招商银行、农业银行、工商银行、兴业银行、海康威视、美的集团、中国银行、浦发银行。

值得注意的是，就在A股入富结果公布前，9月26日国际指数公司MSCI也表示加大A股纳入权重，包括将A股大盘股纳入因子从5%提升至20%，考虑纳入创业板标的以及加入中型股，被市场视为超预期之举。

MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧表示，本次调整是基于客户对于此前纳入的反馈积极，MSCI此次才提出了20%的进一步纳入建议，跃进幅度较大。同时， 20%的纳入将使得投资者更为关注风险管理，提高对于衍生工具的需求，如股指期货、期权等。据推测，基于5%的纳入因子带来的资金量测算，预计将带来660亿美元的海外增量资金

从富时罗素反馈消息来看，互联互通成为A股纳入的重要考虑因素。

近期，在国际指数公司释放权重纳入利好背景下，9月26日A股主要股指迎来反弹，互联互通市场表现活跃，北上资金打破了9月低迷状态，成交金额一举达到站上318亿元高位，创下自7月份以来单日成交次新高。

自A股纳入MSCI以来，6月、7月和8月北上资金成交总额均在4000亿元以上，但在9月份有所回落。

（A股纳入MSCI相关指数北上资金成交情况）

整体来看，A股正式入摩后，金融、家电和食品饮料板块获外资增配，其中北上资金增持中国平安力度最大，累计近101亿元，最新持股比例接近6%，其次是美的集团，期间增持达到80亿元，持股13%，贵州茅台则55亿元；

另外，基建股中，海螺水泥、三一重工、包钢股份等也获北上资金大幅度增持。

而医药股被密集减持，恒瑞医药累计被减持38亿。